CVRとは何ですか？
大規模なリストラに直面している企業または買収に直面している企業の株主は、多くの場合、偶発的な価値の権利を受け取ることがあります。 これらの権利により、特定の名前付きイベントが発生した場合、通常は指定された期間内に株主が追加の利益を得ることができます。 これらの権利は、それ以上の利益を得る株主の権利が適用されない有効期限が頻繁にあるため、オプションに似ています。 CVRは通常、会社の株式に関連しており、通常は株式の価格パフォーマンスに関係しています。
条件付価値権– CVRの説明
たとえば、買収（1つの会社が別のビジネスの大部分またはすべてを支配するプロセス）の間に、買収されたビジネスの株主は、買収会社の追加株式を取得できるCVRを受け取る場合があります。 あるいは、買収した企業の株価が特定の価格を下回った場合、現金支払いを提供するCVRを受け取る場合があります。 ほとんどの場合、条件付き価値の権利には、ターゲット会社の株価が所定の日付までに特定の価値を下回るなど、満たす必要のある境界があります。
重要なポイント
- CVRは、重要なリストラに直面している企業の株主に提供されます特定のイベントが発生した場合、CVRはオプションなどの追加の利益を確実に受け取ります。CVRは、予測不可能なイベントや予想価格に達しないリスクを伴います。
安全でない義務としてのCVR
多くの場合、CVRの真の価値は特定の株式の将来のパフォーマンスに依存します。 特定の例では、投資家が契約上の権利を維持するが、所定の期間内に特定の価格で特定の証券の販売を完了する義務がないため、これらの権利はオプションに類似しています。
ニューヨーク証券取引所（NYSE）上場会社マニュアルでは、CVRを「発行者の無担保債務」と呼んでいます。 無担保債務（無担保債務とも呼ばれます）には、原資産による担保または担保はありません。 これと一致して、株主は、権利が個々の株式の価格に基づいている場合、「報酬」が付与されるという保証された権利を有していません。
したがって、CVRを受け取る投資家は、会社から義務を負う一方で、たとえば債券保有者よりもオプション保有者に似ています。実現しません。
オプションと同様に、すべてのCVRには有効期限があります。 必要なイベントが特定の偶発的期間内に発生しない場合、特定の株式でCVRを保有する株主は、株式自体が提供するもの以外の追加の利益を受け取りません。
追加の株式
CVRは、CVRによって設定された期間中に株式が以前に設定された目標価格を満たしていない限り、買収企業の株式を追加で取得するオプションを提供することで、買収企業の株主にも利益をもたらします。 株価は予測不可能であるため、企業の株式は期間内に目標価格に達する可能性があり、株主にとって価値のないCVRになります。
CVRのリスク
発行時点では、CVRの実際の価値は識別できません。 株主が直面するリスクは、権利が株式の予想価格または予測不可能な出来事に完全に基づいているため不明のままです。
偶発的な価値の権利が合併または買収（M&A）の一部である場合、買収者に影響を与えるリスクの大部分は効果的に対象企業の株主に移転され、買い手がより魅力的なものを提供しやすくなります価格。
CVRの実世界の例
2015年5月、Safeway Inc.の普通株主は、その年の1月下旬にSafewayがAlbertsons Companiesの完全子会社に合併した結果、CVRを受け取りました。 これらは、セーフウェイの不動産子会社である不動産開発センター（PDC）の売却に関連して発行されました。 セーフウェイの株主は、その取引でCVRを約束されていました。
最初のCVR当たり$.017の分配は2017年5月に行われました。ほぼ1年後、2018年4月に、アルバートソンズはPDC資産の売却に関連してCVR当たり0.00268ドルの最終分配を行いました。
Safewayの株式の元株主は、CVRから別の支払いを受け取りました。これは、メキシコの小売業者であるCasa LeyのSafewayの株式の売却に基づいています。 彼らはこの取引で好調で、2018年2月にCVRあたり0.93ドルを受け取りました。
要するに、CVRにより、Safewayの株主は、旧会社の資産の売却による収入を共有することができました。
