貞操債とは
貞操債は、企業の敵対的買収を防ぐことを目的とした多くの手段の1つです。 このタイプの債券は、買収や発行者の支配権の変更などのトリガーイベントが完了するとすぐに成熟します。 この用語は、その目的が好ましくない企業の求婚者からの不当な注意を防ぐことであるという事実に由来する可能性があります。
貞操の絆を打ち破る
貞操債は、敵対的買収を思いとどまらせることを目的とした社債であり、これらの債券の大規模な発行が買収の完了時に満期となり支払い可能になると、買収者にとって全体的な購入価格が非常に高くなる可能性があるという前提に基づいています。
この買収防衛策は、マカロニ防衛として知られる別の戦略と概念的に似ています。マカロニ防衛では、買収または支配権の変更時に大量の債券を償還する必要があり、それにより、買収者が支払う必要のある購入価格を拡大します（マカロニなど）。 唯一の違いは、純正の債券が額面で満期になるのに対して、マカロニ防衛で発行された債券はかなりのプレミアムで償還できることです。
貞操債は、ターゲット企業の価値を膨らませて買収をブロックすることを目的とした他の戦術と同様に機能し、買収者にとって取引がより高価になります。 対象会社の普通株式を含む同様の戦略には、毒薬、既存の株主が割引で対象会社の追加株式を購入し、取引をより高価にする、または割引で取得会社の追加株式を購入できる株主権利計画が含まれます。買収完了後の合併会社の価値。
貞操債防衛のリスク
貞操債は通常、潜在的な買収者が購入意向を公表したときに対象企業によって発行されます。 これらの債券は、潜在的な買収者の最高の提示価格で敵対的な入札が行われた場合、効果的な抑止力となります。 ただし、最初の入札が買収企業が最終的に支払おうとする金額をはるかに下回っている場合、貞操債からの追加取引費用は差を生じない可能性があります。
企業の債務を増やすことは敵対的な買収入札を抑止する可能性がありますが、成功すれば、戦略が既存の企業に追加の債務を負わせます。 皮肉なことに、バランスシートに負債を追加すると、長期的には企業が将来の敵対的買収に対して脆弱になる可能性があります。
