大不況は、2000年代後半に経済活動が急激に減少した期間でした。 大不況は、米国の住宅市場が好況から不況に転じた2007年に始まり、大量の住宅ローン担保証券（MBS）とデリバティブが大きな価値を失いました。
CDOとは何ですか？
担保付債務（CDO）は、収益を生み出す源泉のプールから投資家に支払う一種の金融商品です。 CDOを想像する1つの方法は、複数の住宅ローンから毎月の支払いが行われるボックスです。 通常、3つのトランシェに分割され、それぞれが異なるリスクレベルを表します。
重要なポイント
- CDOは大不況の主な原因でしたが、唯一の原因ではありませんでしたCDOは、収益を生み出す源泉のプールから投資家に支払う金融商品ですCDOの基礎となる商品の価値の低下、主に住宅ローンは、金融危機。 CDOはTビルよりも高額であり、機関投資家にとって魅力的な投資です。住宅ローン。
大不況におけるCDOの役割を理解する
CDOは大不況で主導的な役割を果たしましたが、それらは混乱の唯一の原因ではなく、当時使用されていた唯一のエキゾチックな金融商品でもありませんでした。
CDOは設計上危険であり、その主たる商品である住宅ローンの価値の低下は、金融危機の間に多くの人々に大きな損失をもたらしました。 借り手が住宅ローンの支払いを行うと、箱は現金でいっぱいになります。 月のコミットメントの60％などのしきい値に達すると、ボトムトランシェの投資家は株式を撤回することができます。
80％や90％などのコミットメントレベルは、高トランシェの投資家が株式を撤回するためのしきい値となる場合があります。 CDOへのボトムトランシェ投資は、ほとんどリスクがないと考えられているにもかかわらず、商品がTビルよりも高いレートで支払われるため、機関投資家にとって魅力的です。
2007年破産法案は、個人破産を改革し、コストを増加させたため、支払不能に陥った住宅所有者は、住宅ローンを支払うことができなかったため、償還請求権を失いました。
何が悪かったのか？
2007年から2008年の危機以前の数年間、CDOはシャドーバンキングコミュニティと呼ばれることもある場所全体に拡散しました。 シャドウバンクは、グローバルな金融システム全体で信用の創出を促進しますが、メンバーは規制の監督を受けません。
シャドーバンキングシステムは、規制機関による規制されていない活動も指します。 ヘッジファンド、非上場デリバティブ、および他の非上場商品は規制の対象ではない仲介者です。 クレジットデフォルトスワップは、規制機関による規制されていない活動の例です。
資産を統合し、それらが表すリスクを分割する慣行が成長し、繁栄するにつれて、CDOの経済はより複雑で希薄になりました。 たとえば、CDOの2乗は、複数の通常のCDOの中間トランシェで構成され、銀行、ヘッジファンド、およびバラストを探しているその他の大規模投資家向けの「リスクのない」投資を作成するために集約されています。
これらの投資の中間トランシェは、CDOキューブと呼ばれるさらに抽象化された手段に結合できます。 この時点で、投資家が引き出していたリターンは、多くの場合住宅ローンである基礎商品から3回削除されました。
原商品としての住宅ローン
CDOの強みは弱点でもあります。 債務証書からのリスクを組み合わせることにより、CDOは、リスクの高い債務をAAA格付けの債券にリサイクルすることを可能にします。 これは、支払いがうまくいかない可能性のある借り手へのサブプライム、時にはサブパーの住宅ローンの発行を促進するのに役立ちました。
早わかり
CDOを使用すると、リスクの高い債務をAAA格の債券にリサイクルすることができます。AAA格付けは、退職後の投資や準備資本要件を満たすのに安全と見なされています。
これらはすべて2007年破産法案の通過で頂点に達しました。 この法案は、システムの悪用を制限することを目指して、個人破産の慣行を改革しました。 法案はまた、個人破産のコストを増加させ、彼らが彼らの抵当を支払うことができないとわかったとき、破産した住宅所有者に頼ることなく放置しました。
後に続いたのは、担保付き債務市場を構成する複雑な約束のネットワークのドミノのような崩壊でした。 数百万人の住宅所有者が債務不履行になったため、CDOは中間および上位トランシェに到達できず、CDO乗およびCDO立方体の投資家はいわゆる「リスクのない」投資で資金を失いました。
