数十の企業のスクリーンは、低評価、高レバレッジの株式がここ数ヶ月市場をリードしており、アウトパフォームする態勢が整っていることを示しています。 7月26日に発行されたゴールドマンサックス米国ウィークリーキックスタートレポートでは、FRBの緩和によりP / Eの倍数が14倍から17倍に跳ね上がり、S&P 500の20％の年初来リターン（YTD）のほぼ95％を占めました。
連邦準備制度理事会が金利を引き下げることを見込んで、バランスシートの弱い株式は不均衡に恩恵を受け続ける可能性があります。 また、これらの企業は、米国の経済成長率が緩やかに増加するはずです。 この環境でアウトサイズのリターンを投稿する予定のゴールドマンの株式リストには、AT&T Inc.（T）、DISH Network Corp.（DISH）、Hilton Worldwide Holdings（HLT）、Kinder Morgan Inc.（KMI）、IQVIA Holdings Inc.（IQV）が含まれます、Becton Dickenson（BDX）、Ford Motor Co.（F）、Delta Air Lines（DAL）、Xerox Corp.（XRX）およびGlobal Payments（GPN）。
コーポレートレバレッジの高いストッカーのパフォーマンス
低金利の環境は、企業が成長に投資し、株主に現金を返還するためのより多くの能力を付与すると見なされます。 設備投資、研究開発、現金M&Aを含む成長のためのS&P 500投資は、過去4回のFRBカットサイクルの開始後3か月で中央値8％増加しました。 株式の買い戻しは、前年比26％増の順調に進んでいます。 一方、配当性向は急上昇し、現金残高は減少し、企業のレバレッジは史上最高になりました。
「米国の経済成長のペースが緩やかに加速することで、バランスシートが弱い株式は恩恵を受けるはずです」と、ゴールドマンは新しいレポートで述べています。 15倍対25倍）、2019年中に同等のEPS成長が期待されています（+ 7％）。
レバレッジの高い株式は、FRBが金融政策を引き締めたため、2017年の初めから2018年の終わりまで、24パーセント（3％対21％）、バランスシートが良好な銘柄を下回りました。 しかし、ごく最近では、FRBがよりハト派的なスタンスに移行し、FRBの緩和に対する期待が強まっているため、弱いバランスシートが強いバランスシートを上回っています。 6月の開始以来、レバレッジの高い企業のバスケットは450 bpを上回りました（+ 12％対+ 8％）。
ヒルトン・ワールドワイド、デルタ
280億ドルの市場価値を持つ多国籍ホスピタリティ企業であるヒルトンワールドワイドは、2019年の1株当たり利益（EPS）が34％増加すると予想されています。 EBITDAに対する同社の純負債は約4倍であり、Altman Zスコアはセクターの平均とより関連があり、破産の可能性を示しており、1.4です。
ジョージア州アルタンタに本拠地を置く航空会社のデルタ航空は、アメリカン航空グループ社（AAL）やサウスウエスト航空社（LUV）などのライバルを凌ぐ、株価の27％の上昇を見ています。 デルタ株式の回復は、同社がボーイング社の（BA）737 MAX航空機を購入しなかったという事実によって部分的に支援されました。これにより、他の航空会社は数千便をキャンセルし、その過程で数億ドルを失いました。 コンセンサスによると、2019年のEPSは20％増加する見込みです。 EBITDAに対する同社の純負債は1.5倍であり、アルトマンZスコアは1.4です。
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連邦準備制度理事会が来週の水曜日の会合に向けて準備を進めているので、市場監視者は、別の利下げが行われることをほぼ確信しています。 ゴールドマンのアナリストは、金利が80％で25bp引き下げられ、20bpの確率で50bp引き下げられる可能性を予測しています。 これは、企業レバレッジの高い企業の株式を購入する傾向を引き続きサポートするはずです。 FRBの緩和は歴史的に株式の買戻しを増やし、企業のレバレッジの急上昇を促進しますが、危機後の期間で初めて、企業はゴールドマンあたりのフリーキャッシュフローよりも多くの現金を株主に還元しています。 そして、収益の成長が大幅に加速しない限り、これらの企業は、現金残高を使い果たしてレバレッジを増加させることにより、引き続き支出に資金を供給する可能性があります。
