500人の機関投資家の最近の世論調査によると、最悪の事態は2018年の株式投資家にまだ遅れていません。 Strategas Investment Partnersが投票したこれらの投資専門家の57％の意見は、ブルームバーグが報告したように、S&P 500インデックス（SPX）は2月9日に到達した最近の最低値である2, 533よりもさらに低くなるというものです。 ユナイテッドキャピタルのCEOであるジョーデュランは、CNBCの発言で、「来年には確実にさらに10％の減少、おそらく15％の減少が見られると思われます」と述べています。
デュランは2月20日にCNBCと話し、その日、S&P 500は2, 716で閉店しました。 そのレベルから15％低下すると、広く続いている市場のバロメーターが2, 300をわずかに上回ります。 2月21日に2, 701で閉店しました。
Investopedia Anxiety Index（IAI）は、世界中の数百万人の読者の間で、証券市場に関する非常に高いレベルの懸念を登録し続けています。 一方、不安に加えて、市場戦略家は、大きな売却が3つの波で来る傾向があり、3番目の波はまだ出ていないことを警告しています。
^ YChartsによるSPXデータ
「第三の波」の到来
金融アドバイザリー会社Longview EconomicsのCEO、クリス・ワトリングによると、CNBCの別のレポートによると、大きな売りは「3つの波で起こる傾向がある」とのことです。 「それが一回の売却で行われたという考えは、おそらく現実に対する希望の勝利だと思う」と彼は続けた。
ワトリング氏は、このパターンに典型的な2つの波をすでに経験しています。 最初の波は、1月26日の終値から2月8日の終値までのS&P 500の10.2％の大きな修正でした（2月9日の正午の安値を続ける場合は11.8％）。 続いて、ワトリングが「救済集会」と呼ぶ典型的な第二の波が続きました。 次は何ですか？ 「その後、新しい安値への第3波を獲得するか、売却の第1波から安値をテストする傾向があります」と彼は言います。「おそらく、今後数週間でさらに下振れリスクがあります。」
禁断症状
ワトリングの最大の懸念は、「これは、これまでで最も重く、流動性を燃料とする強気市場であった」ということです。 2008年の金融危機以降、量的緩和政策を覆し、世界の連邦準備制度や他の中央銀行が金利を上げ始めたため、この流動性の撤回により市場にとって「危険な」状況が生じていると考えています。
伝説的な債券ファンドマネジャーのビル・グロスは、この大量の流動性の注入を市場の麻薬に例えています。 元連邦準備制度理事会のアラン・グリーンスパン議長も同様の見方をしており、大規模な債券市場のバブルは、株価が暴落したときに株価の崩壊を引き起こすことも見ています。 （詳細について は、「株式の大きな脅威は債券崩壊である：グリーンスパン」 も参照してください。）
YChartsによるS&P 500 P / E比率データ
高尚な評価
歴史的に高い株式市場の評価は、長期的な規範に戻った場合、株価の大きな後退の見通しを高めます。 イェール大学のノーベル賞受賞者エコノミスト、ロバート・シラーが開発した株式評価の尺度であるCAPE比率は、1990年代後半のドットコムバブル年を除き、史上最高レベルです。 2011年以降、S&P 500のフォワードP / Eレシオは、Yardeni Research Inc.の分析によると、約70％急上昇しています（詳細については、「 2018年に1929年の株式市場の暴落が発生した理由 」も参照）。
S&P 500のフォワードP / Eレシオの最近の低下は、一部は株価の最近の修正の結果であり、一部はウォール街のアナリストによる企業収益予測の急速な増加の結果です。 しかし、これらは確かに予測であり、最終的に現実を表すかどうかはまだわかりません。
強気の見方
Goldman Sachs Group Inc.によると、最新のUS Weekly Kickstartレポートによると、第4四半期の収益シーズンは史上最強の1つになりつつあります。 2月16日までに、S&P 500企業の80％が収益を発表し、それらの54％がコンセンサスEPSの見積もりを破りました。 一部、結果として、2018年のS&P 500 EPSの合計のコンセンサス推定値は7％上昇して158ドルになりました。 その会社の戦略家は、強力な経済ファンダメンタルズの強気の継続的な理由と、最近の株式市場の利益が評価の倍数を拡大するのではなく、収益の増加によってもたらされたという事実を見る。 （詳細については、「 1987年のように株価がクラッシュしない理由：ゴールドマンサックス 」も参照してください。）
「ミュート」反応
しかし、ゴールドマンは、収益報告に対する市場の最近の反応は歴史的な基準によって「消された」と述べています。 アナリストの予想を上回った最近の収益の発表には、歴史が予想するよりも小さな利益が続き、発表後の価格下落も歴史的な基準よりも厳しくない。 ゴールドマンは、これが起こっている理由についての理論を提供していません。 それは投資家の自己満足（悪いこと）なのでしょうか、それとも短期的な結果に惑わされない投資家の間での長期的な焦点（良いこと）なのでしょうか？ 好きなのを選びな。
