会社の営業利益率は、投資家に会社の価値と収益性に関する重要な情報を提供します。 このレビューの結果は、株式分析の重要な側面です。 投資家は、株式を購入するかどうかを決定する前に、企業の現在の業績と将来の収益性を示すさまざまな重要な要素に注目します。 このタイプの分析はファンダメンタル分析と呼ばれます。
会社の営業利益率を評価するプロセスでは、投資家は営業利益、営業費用、および固定費と変動費の違いも理解する必要があります。
営業利益率が重要な理由
営業利益（営業利益とも呼ばれます）は、四半期または年などの特定の期間の収益から営業費用を差し引いたものです。 営業利益率は、一定期間の営業利益を同じ期間の収益で割った値です。
企業の正確な比較を行うために、営業利益率は、同じ業界で事業を展開し、同様のビジネスモデルを持つ企業を比較するためにのみ使用する必要があります。
営業利益率は、会社の投資家（株式投資家と負債投資家の両方）と会社の税金の支払いに使用できる、会社が生み出す収益の割合です。 これは、株式の価値を分析する上で重要な指標です。 他の条件が同じであれば、営業利益率が高いほど優れています。 割合の数値を使用することは、企業を互いに比較したり、さまざまな収益シナリオで1つの企業の業績を分析したりする場合にも非常に役立ちます。
重要なポイント
- 営業利益率は、原材料や賃金などの生産の変動費を差し引いた後の会社の利益の重要な測定値です。企業は、負債に対する利子などの固定費を支払うために健全な営業利益率が必要です。高い営業利益率は、企業が適切に管理されていることを示す良い指標であり、営業利益率が低い企業よりもリスクが低い可能性があります。営業利益率の見直しに加えて、株式のファンダメンタル分析を行う投資家も売上原価（COG）、非現金費用、利息、税金、減価償却費、および償却前利益（EBITDA）など、他の主要な指標を評価します。
固定費と変動費
収益は、ビジネスの種類に応じて、さまざまな方法で導き出すことができます。 同様に、営業費用はさまざまなソースから発生し、固定費または変動費に分類できます。 営業費用は会社の営業利益率を計算する重要な要素であるため、これらの固定費と変動費がどのように導出されるかを理解することが重要です。
固定費
アナリストは、多くの場合、費用を本質的に「固定」または「変動」として特徴付けます。 固定費とは、事業活動と収益が変化しても比較的安定したコストです。 賃貸料はその一例です。 会社が不動産をリースまたはレンタルする場合、通常は毎月または四半期ごとに一定額を支払います。 この量は、その時点でビジネスが良いか悪いかに関係なく変わりません。
変動費
対照的に、変動費は、事業活動の変化に応じて変化するものです。 1つの例は、製造作業のために原材料を購入するコストです。 製造会社は、ビジネスがスピードアップすると、より多くの原材料を購入する必要があります。 したがって、収益が増加するにつれて、原材料の購入コストが増加します。
オペレーティングレバレッジ
会社の営業レバレッジと呼ばれる会社の固定費と変動費の組み合わせを分析することは、営業利益率とキャッシュフローを分析する際にしばしば重要です。 収益が増加すると、固定費を集中的に使用する企業の営業利益率は、変動費を集中的に使用する企業よりも速いペースで増加する可能性があります（逆も同様です）。
エクイティ分析には将来の営業結果の予測が含まれるため、固定費の相対的な重要性を理解することが不可欠です。 アナリストは、特定の収益成長の前提を前提として、将来の営業利益率の変化を理解する必要があります。
売上原価（COGS）のファクタリング
特別で重要な費用の形態は、売上原価（COGS）です。 製造、付加価値、または単に配布する製品を販売する企業の場合、販売された商品のコストは在庫計算を使用して計上されます。 COGSの基本式は次のとおりです。
COGS = BI + P-EI
どこ：
- BIは在庫を開始していますPは期間の在庫購入ですEIは在庫を終了しています
COGSは、ある期間に販売された在庫のコストを測定するよう努めています。 在庫を購入するために実際に発生する金額は、大幅に増減する場合があります。 最初と最後の在庫を相殺することにより、企業は期間中に販売された実際の製品の量のコストを測定しようとします。
売上高控除後の売上原価は、営業利益の重要な要素である粗利益として知られています。 粗利益は、販売費、一般管理費（SG&A）など、在庫管理できない一般的な間接費の前に発生した利益の量を測定します。 販管費には、管理スタッフの給与や広告や販促資料の費用などが含まれます。
売上総利益を収益で割ったものが、粗利益として知られるパーセンテージ値です。 COGSは多くの場合、企業にとって最も重要な費用要素であり、損益計算書に記載されているため、株式分析プロジェクトでは粗利益の分析が最も重要です。 アナリストは、企業を比較したり、過去の状況で単一の企業の業績を評価したりするときに、粗利益をよく見ます。
特別な考慮事項
現金以外の費用
投資家は、経営成績を分析する際に、現金費用と非現金費用の違いも理解する必要があります。 非現金費用は、現金支出を必要としない損益計算書の営業費用です。 例は減価償却費です。 一般に認められた会計原則（GAAP）によると、企業が長期資産（重機など）を購入する場合、その資産を購入するために費やした金額は、家賃や原材料の費用と同じ方法で費用計上されません。
代わりに、設備の耐用年数にわたって費用が配分されるため、追加の現金支出は発生していなくても、全体の費用の一部が減価償却費の形で数年にわたって損益計算書に配分されます。 。 現金以外の費用は、多くの場合、損益計算書の他の費用ラインに割り当てられることに注意してください。 非現金費用の効果を把握する良い方法は、キャッシュフロー計算書の営業セクションを注意深く見ることです。
営業利益が営業キャッシュフローと異なるのは、主に非現金費用によるものです。 投資家は、非現金費用に起因する営業利益の割合を考慮するのが賢明です。
利子、税金、減価償却費、および償却前利益（EBITDA）
アナリストは、多くの場合、現金ベースの営業利益を測定するために、利息、税金、減価償却費（EBITDA）の前に利益を計算します。
現金以外の費用を除外しているため、EBITDAは、投資家が利用できる操作から生成されるキャッシュフローの量を測定する際に、営業利益よりも優れている場合があります。 結局、配当は収入ではなく現金から支払わなければなりません。 アナリストは売上総利益率と営業利益率と同様に、EBITDAを使用してEBITDAマージンを計算し、この数値を使用して企業比較や企業の過去の分析を行います。
ボトムライン
ほとんどの株式を適切に評価するために、投資家は、事業からキャッシュフローを生成する会社の能力を把握する必要があります。 したがって、営業利益とEBITDAの概念を理解することが不可欠です。 財務分析のほとんどの側面と同様に、数値比較は、実際の財務パラメーターよりも企業について多くの情報を提供できます。 マージンを計算することにより、投資家は企業の競争力のある過去の状況で営業利益を生み出す能力をより正確に測定できます。
