過去10年間、金融危機後の低値から株価が回復し、主要な指数が過去最高の高値を繰り返したため、投資家はほとんど懸念に直面しなかったようです。 しかし、経済がサイクルの後半に達すると、投資家は次に投資する場所を決定しようとするため、投資家の関心が高まっています。 「今どこに投資するか」というタイトルの最近のレポートで、ゴールドマン・サックスは、貿易緊張の高まり、製造業の成長率の低下、投入コストの上昇など、これらの増大する問題の中で保守的な市場期待を示しています。
6投資家の懸念
| 1.国内政治の不確実性 | スタッフの離職、選挙、特別顧問の調査 |
| 2.国際関係 | 保護主義と関税 |
| 3.経済 | 製造業とサービス業の成長の減速 |
| 4.インフレ | 労働力と商品価格の上昇 |
| 5.金利 | タカ派連銀は金融引き締めを続ける |
| 6.規制/規制緩和 | データプライバシー規制のリスク |
重い恐怖
S&P 500の年末の目標レベルは2, 850であるため、ゴールドマンは年後半にあまり上昇気味ではありません。 S&P 500は1月初旬から4.6％しか上昇していないため、この目標レベルでは今後6か月間で1.9％の潜在的な上昇、年間の全体的な収益の6.5％しか残っていません。 このようなぬるぬるした期待は、いくつかの恐怖によって圧倒された投資環境の結果です。
米国の政治の領域では、上級職員の離職への懸念、民主党が下院を取り戻す可能性、進行中の特別顧問の調査により、すべて政策の不確実性が高まっています。 保護主義と関税の脅威は、その不確実性を増しています。 （参照： 貿易戦争は米国を完全不況に陥らせる可能性がある：BofA ）
賃金の上昇、商品価格の上昇、金利の上昇による借入コストの増加といった形での投入コストの上昇は、利益率を圧迫しています。 データのプライバシーに関連するような規制上の懸念も、企業により高いコストを課す恐れがあります。 収益性の見通しが弱まると、特に金利が上昇する環境において、企業は新規投資を控え始めます。 Purchasing Managers Index（PMI）は、製造業とサービス業の両方で成長の減速を示しています。
これらの懸念は、有益な税制改革、医療およびインフラに関する法律、経済の改善を示すいくつかの調査、まだ比較的低いインフレ率、およびまだ比較的緩和的なFRBを含む、楽観的である特定の理由にもかかわらず、期待に重きを置いています。
成長が遅い場合の投資先
ゴールドマン・サックスでは、年間を通じて比較的高い1株当たり利益（EPS）の成長を続けていますが、S&P 500の11セクターのうち10セクターは2019年に成長が低下し、消費者ステープルがEPS成長の唯一のセクターです一定のまま。 最悪の減速は、エネルギー、金融、通信サービス、および材料の各セクターで予想されます。 （参照： 財政「シュガーラッシュ」後の2019年に終了するブルマーケット ）
この収益の減速の中で、同銀行は、収益成長率が最も速い株式がアウトパフォームすることを期待しており、金利の上昇に強いバランスシートを持つ企業は、レバレッジの高い企業よりも業績が良くなります。 また、人件費が低い企業は、賃金が上昇するにつれて業績が向上します。
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