ピンリスクとは何ですか？
ピンリスクとは、オプション売り手が販売したオプションが市場閉鎖の直前に金銭で失効し、市場が再び開くまでポジションに固定するリスクです。 固定されると、結果は、オプションの売り手がエクスポージャーをほとんどまたはまったく制御できない期間に、最大の利益から実質的な損失に及ぶ可能性があります。
重要なポイント
- ピンリスクとは、オプションの売り手が市場が閉じたときにかろうじて期限切れになるオプションを保有するリスクであり、これにより、オプション保有者は、市場が再び開くまで、原資産のポジションを保持する必要があります。彼らは期待される利益を一掃することができます。ポジションを効果的にヘッジすることは困難です。
ピンリスクを理解する
ピンリスクとは、満期が近づき、原資産の価格が満期に近づいたときにオプション売り手が経験するリスクです。 このリスクは複雑なパズルです。なぜなら、原資産がわずかな金額で期限切れになった場合、オプション作成者の利益は合計されますが、原資産がわずかでもお金に含まれた場合、売り手にはオプションの行使が割り当てられる可能性があるためです。
このイベントでは、オプションは基礎となるロング（コールの場合）またはショート（プットの場合）ポジションに変換されます。 原資産は市場が開くまで取引されないため、オプションの売り手は現在、原資産が不利にギャップする可能性にさらされています。 ギャップがどれだけ悪いかによっては、オプション売り手にとって大きな損失が生じる可能性があります。
有効期限が切れる前に市場が閉じる前の瞬間に、オプション売り手は有効期限に向かうポジションをヘッジする方法を正確に知らず、彼らが選択するほとんどすべてのヘッジは潜在的な利益を実質的に損なうでしょう。
ピニングという用語は、オプションの有効期限が近づくと、機関オプション購入者が潜在的な価格アクションを操作する可能性を指します。 これらのオプションの買い手がオプションの完全な損失の可能性に直面している場合、彼らはクローズの直前の最後に買い注文を戦略的に入力することにより、お金だけで価格に株式を固定しようとするかもしれません。 成功しなかった場合、これらの試みは株式を固定しようとする人々にとって大きなリスクとなりますが、成功した場合、オプション売り手にとって実質的なリスクとなります。
ピンリスクにより市場リスクが生じる可能性がある
オプションの売り手にとってのリスクは、保有者がオプションを行使するかどうかを確実に知らず、原資産のロングポジションまたはショートポジションのいずれかを残すことです。 オプションが行使されない場合、そのようなポジションに対してヘッジをかけることは、オプションの売り手に市場リスクを残すことにもなります。
したがって、どちらの当事者も自分のポジションをヘッジする方法を正確に知りません。 ある株価ではヘッジを必要としませんが、異なる価格では、通常週末に市場リスクにさらされる可能性があり、月曜日に取引を再開するときに原資産を売買して、ポジションをフラットにする必要があります。
たとえば、30ドルのコールの購入者が、満期時にこの価格でクローズする場合、ストックを購入するオプションを行使したいとします。 ポジションがライターによってカバーされていない場合、彼または彼女はストックのショートポジションと、このポジションに関連するすべてのリスクになります。 プットの場合はその逆であり、オプションライターは潜在的にお金を失う可能性のあるロングポジションに留まります。
