National Market System（NMS）とは何ですか？
National Market System（NMS）は、すべての主要な取引所が取引を開示および実行する方法を規制することにより、自由市場の透明性を促進します。 これは、取引、清算、預託、および相場の分配機能で構成される、米国の株式取引および注文履行のためのシステムです。 NMSは、すべての正式な米国証券取引所とNASDAQ市場の活動を管理しています。
重要なポイント
- ナショナルマーケットシステム（NMS）は、すべての主要な取引所が取引を開示および実行する方法を規制することにより、自由市場の透明性を促進します。 2005年、SECはNMSを強化し、技術の変化に対応するために、規制国家市場システム（Reg NMS）を発行しました。
ナショナルマーケットシステム（NMS）を理解する
1975年の証券法改正によって作成された全国市場システムは、全国証券業者協会（NASD）とNASDAQによって監督されています。 NMSは、ニューヨーク証券取引所などの取引所ベースの取引や、NASDAQでのOTC取引を管理しています。 交渉は市場マーカー間で直接行われますが、実用的な目的のために、NASDAQは取引所と見なされます。
情報の公正な配布を促進するために、NMSは、取引所が入札およびオファー（価格を尋ねる）を小売投資家および機関投資家の両方に利用可能にし、見えるようにすることを要求しています。 利点は、流動性の向上と価格の向上です。 しかし、このシステムは、機関や大規模な投資家が気付かずに大規模な取引を実行することを困難にします。 一部の人々は、この可視性がこのような取引を取引所外に押し出し、ダークプールと呼ばれる私的取引所の拡大に拍車をかけていると主張しています。
NMSとその他のOTC
ナスダックは、企業が資本化、収益性、取引活動の特定の基準を満たす必要がある店頭（OTC）取引の4つのレベルの最高です。 また、NASDAQは、より低いレベルのOTC株で利用可能なより包括的な日中取引情報を提供します。 情報には、最終販売価格、毎日の高値と安値、累積量、および入札と売値が含まれます。 ここで、マーケットメーカーは、トランザクションの90秒以内に実際の取引価格とシェアサイズを報告する必要があります。 この要件は、NMS以外の低層OTC株の非リアルタイムレポートとは対照的です。
ナスダックは、店頭在庫取引の分散システムでありながら、決済機関に付属するすべての規制、要件、および保護手段との仮想交換です。 他のOTC市場では、ルールとセーフガードがかなり少なくなっています。
OTC市場は、OTCQX、OTCQB、およびピンクシートと呼ばれる3つの層に分類されます。 リスト要件は各レベルで減少します。 また、これらの市場はすべて、ナショナルマーケットシステムの対象となる取引所ほど厳格ではありません。
規制国内市場システム（Reg NMS）
証券取引委員会（SEC）は、NMSを強化し、技術の変化に対応する必要があると考えました。 2005年に、彼らは4つの主要なコンポーネントを含む規制全国市場システム（Reg NMS）を発行しました。
- 注文保護ルールは、投資家が注文の執行時に最良の価格を取得することを保証することを目的としています。 このルールは、注文をより低い価格で取引または執行する機能を削除します。NMSの取引センターからの見積へのアクセスの改善は、アクセスルールによるものです。 ルールには、より高いリンクとより低いアクセス料金が必要です。サブペニールールは、増分を1セント以上に設定することにより、均一な見積もりを提供します。 このルールは、1株あたり1ドルを超えるすべての株式に適用されます。マーケットデータルールは、市場データアクセスを促進および改善する自主規制組織に収益を割り当てます。
おそらく、これらのルールの中で最も重要なのは、注文の保護、つまり取引による提供です。 最低価格がどこで利用できるかに関係なく、取引執行は最高価格で提供されます。
批評家は、最速の実行または最高の信頼性でサイトでビジネスを行うことを好むとしても、トレーダーが最低価格の取引会場で取引する必要があると不満を述べました。 すべてのコストを考慮に入れた制度上の注文の結果が悪化するという感じでした。
