伝説的なバリュー投資家のベンジャミン・グラハム（ウォーレン・バフェットのメンターの1人）によって最初に人気を博しましたが、P / Eレシオほど頻繁に好意的と不利なサイクルを繰り返す株式市場の指標はほとんどありません。 価格/収益率は、潜在的な投資の相対的な魅力を評価するために使用されます。 トレーリングP / Eは現在の株価を使用し、過去12か月の1株当たり利益（EPS）で割ります。 フォワードP / Eは現在の株価を使用し、将来の予想EPSで割ります。 結果の数字から、投資の価値についてある程度の洞察を得ることができますが、それでも議論の余地はまだあります。
良いP / Eレシオとは何ですか？
1934年に最初に出版された彼の著書「Security Analysis」では、Grahamは16のP / E比は「普通株式での投資購入で支払うことができる価格と同じくらい高い」ことを示唆しています。
それは、すべての16が同じ値を持つことを意味しますか？ 番号。
「これは、平均収益が同じであるすべての普通株が同じ価値を持つべきだという意味ではない」とグラハムは説明した。 「普通株式投資家は、現在の平均収益が平均を上回っている、または平均よりも有望であると合理的にみなされる可能性のある投資家に対して、より自由な評価を適切に与えるでしょう。」
グラハムにとって、P / E比率は価値の絶対的な尺度ではなく、むしろ「保守的な評価の範囲内に留まる」ために重要だと感じた「中程度の上限」を確立する手段でした。 彼はまた、さまざまな業界が、実際の成長可能性または認識されている成長可能性に基づいて、さまざまな倍数で取引していることを認識していました。
「良い」P / E比が時間とともにどのように変化したか
もちろん、この適度な上限は、グラハムの死後約20年で、「。com」で終わる問題を購入するために投資家が集まったため、ほとんど放棄されました。 これらの企業の一部は、科学表記法で最もよく表されたP / E比率を示しています。 しかし、ドットコムの狂気の前でさえ、株価と収益を比較することはせいぜい近視眼的で、最悪では無意味だと感じる人たちがいました。
P / Eレシオは正確ですか？
毎回、 投資家のビジネスデイリーの 創設者であるウィリアムJ.オニールが1988年の本「株式でお金を稼ぐ方法」で主張しているように、常にではありません。 彼は「ほとんどの投資家の信念に反して、P / Eレシオは価格変動に関連する要因ではなかった」と結論付けました。
オニールは、彼の主張を実証するために、1953年から1988年までに行われた研究を指摘しました。言い換えると、グラハムの基準では、これらのスーパースターになる在庫は過大評価されていました。
P / Eは業界標準に戻りますか？
理論的には、高い倍数で取引されている株式は、最終的には業界の標準に戻ります。逆に、収益ベースの評価が低くなる問題については逆になります。 しかし、歴史のさまざまな時点で、オニールが観察したように、安価なカウンターパートが固定されたままで高P / E株が高騰し続ける理論と実践の間に大きな矛盾がありました。 一方、他の期間でもその逆が成り立ち、それがベングラハムの投資プロセスを支えています。
さらに、過去20年以上にわたり、株式市場は過去数年ほど不安定ではないという事実にもかかわらず、全体としてP / E比率が徐々に増加しています。 イェール大学のロバート・シラー教授の2000年の本「Irrational Exuberance」で提示されたデータを使用すると、S&P 500指数の価格収益率は2008年末から2009年第3四半期にかけて歴史的な最高値に達しました。異常に高い投資比率にもかかわらず、同じ期間中に顕著な38％の増加。
| 年数 | P / E比の中央値 |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10.0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
P / Eレシオは調整できますか？
オニールは、P / E比に予測値がないと仮定するのは正しいのでしょうか？ それとも、今日の技術主導の経済では、比率は過ぎ去ったのでしょうか？ 必ずしも。 多くの専門家が主張するように、P / E比を効果的に使用するための鍵は、収益予測や全体的な経済情勢などの将来予測データを統合しながら、長期間にわたってそれらを調べることです。
PEG比は、これを達成する簡単な方法を提供します。 有名なマネーマネージャーのピーターリンチによってファッショナブルにされたPEG比率は、P / E比率に似ていますが、メトリックを標準化するために年間EPS成長率で除算されます。 たとえば、会社のP / Eが10で、成長率が5％の場合、PEG比は10/5 = 2になります。 PEG比の背後にある理論的根拠は、より高い成長見通しがより高いP / E比を正当化するということです。 したがって、P / E比が2つの会社で同じである場合、成長率が高い、つまりPEG比が低い企業の方が、成長の単位あたりのコストが低くなるため、より優れています。 「One Up on Wall Street」（1989年に最初に公開された）リンチは、「かなり価格設定されている会社のP / E比率は成長率に匹敵する」と書いています。
P / Eのような基本的なアナリスト
厳密なファンダメンタル分析アプローチに従って投資を行う人々は、P / Eが非常に有用であると考えています。ハイテクバブルポップは、収益と価格に注意を払わない場合に見られる厄介な混乱投資家の代表例だと思います。
P / Eについて考慮すべきキーポイント
1.特定の業界内のP / E比を比較するのが最善です。 これは、株価収益率のパフォーマンスが単に株式の環境の製品ではないことを保証するのに役立ちます。
2.好況期に高いP / E比率を示す株に注意してください。 「上昇の潮流はすべてのボートを持ち上げる」という古い言い伝えは間違いなく株式に適用されます-多くの悪いものであっても-一般的な経済状況以外の論理的で根本的な理由によってサポートされていない価格上昇を疑うのは賢明です。
3. P / E比が低く、威信や関連性が低下しているように見える株にも同様に疑わしい。 近年、投資家は、以前は堅実だった多くの企業がスキッドを襲ったのを目にしました。 これらの例では、収益に見合うように価格が魔法のように上昇し、株式のP / Eレシオを業界標準と一致するレベルに引き上げると考えるのは愚かです。 P / Eの上昇は、収益の低下の直接的な結果である可能性がはるかに高く、これは強気の投資家が探しているP / Eの「バウンス」ではありません。
ボトムライン
投資家はおそらくP / E比率に警戒するのが賢明ですが、その懸念を状況に合わせて維持することも同様に賢明です。 P / E比は、かつては考えられていた魔法の予知ツールではありませんが、適切な方法で使用すれば価値があります。 単一の業界内でP / E比を比較することを忘れないでください。特に高いまたは低い比は災害を招くことはないかもしれませんが、考慮する価値がある兆候です。
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価格収益率– P / Eレシオ価格収益率（P / Eレシオ）は、1株当たり利益に対する現在の株価を測定する企業を評価するための比率として定義されます。 詳細ベンジャミン・グラハムベンジャミン・グラハムは、バリュー投資の父とみなされている有力な投資家でした。 詳細成長と配当利回りに対する価格/利益（PEGY比率）PEGY比率は、予測される収益成長率と配当利回りによって株価が評価されるPEG比率のバリエーションです。 詳細価格/収益成長率が重要な理由価格/収益成長率（PEG）比率は、企業の株価収益率を特定の期間の収益成長率で割ったものです。 P / E 10レシオP / E 10レシオは、一般的に幅広い株式指数に適用される評価指標であり、10年間の実質1株当たり利益を使用します。 また、周期的に調整された価格収益率としても知られています。 P / E 30レシオP / E 30レシオは、企業の株価が企業の1株当たり利益の30倍で取引されていることを意味します。 30：1のP / E比率で取引していると言われるビジネスは、投資家が収益1ドルごとに市場価格30ドルを支払う意思があることを示します。 もっと