交換比率とは何ですか？
交換比率は、買収された会社または他の会社と合併した会社の既存の株主に付与される新株の相対的な数です。 古い会社の株式が引き渡された後、交換比率を使用して、合併した企業の新しい株式と同じ相対価値を株主に与えます。
交換比率の式は
。。。 交換比率=取得者の株価目標株価
交換比率から何がわかりますか？
交換比率は、株主がターゲットまたは被買収企業が保有する株式と同じ相対価値を維持する買収企業の株式の量を株主に提供するように設計されています。 通常、ターゲット企業の株価は、「買収プレミアム」の金額、または企業の発行済み株式の100％を購入し、100％の支配権を所有する権利に対して取得者が支払う追加の金額によって増加します。
ただし、相対価値は、株主が現在の価格に基づいて同じ数の株式または同じドルの価値を受け取ることを意味するものではありません。 代わりに、交換比率を考え出す際に、株式の本質的な価値と会社の基本的な価値が考慮されます。
重要なポイント
- 交換比率は、投資家が同じ相対価値を投資家に提供するために、投資家がターゲットまたは取得した会社で所有する各株式に対して発行会社が発行する必要がある株式数を計算します。ターゲット会社の購入価格には、多くの場合、ターゲットの株式の100％の購入管理による買収者。
交換比率の使用方法の例
合併と買収の交換比率は、買い手が売り手にドル金額を提供する固定値取引の反対です。つまり、ドル価値を支える株式やその他の資産の数は交換比率で変動する可能性があります。
たとえば、買い手が売り手に売り手の会社の1株と引き換えに買い手の会社の2株を売り手に提供するとします。 取引の発表に先立って、買い手または買収者の株式は10ドルで取引され、売り手またはターゲットの株式は15ドルで取引されます。 2対1の交換比率により、買い手は15ドルで取引されている売り手株に対して実質的に20ドルを提供しています。
通常、固定交換比率は、株価の極端な変化を反映するために、上限と下限によって制限されます。 キャップとフロアは、売り手が予想よりも大幅に少ない対価を受け取ることを防ぎ、同様に買い手が予想よりも大幅に多くの対価を放棄することを防ぎます。 また、取引に関与する企業の選好に応じて、交換比率には合併または買収における現金の要素が伴う場合があります。
投資への影響
取引の発表後、通常、金銭とリスクの時間的価値を反映するために、売り手の株と買い手の株の間に評価のギャップがあります。 これらのリスクには、政府によってブロックされている取引、株主の不承認、または市場や経済の極端な変化が含まれます。
このギャップを利用して、取引が成立すると信じており、合併裁定と呼ばれ、ヘッジファンドや他の投資家によって実践されています。 上記の例を活用して、買い手の株が10ドルのままで、売り手の株が18ドルにジャンプすると仮定します。 投資家は、1つの売り手株を18ドルで購入し、2つの買い手株を20ドルで短絡することで、2ドルのギャップを確保できます。
取引が成立した場合、投資家は売り手1株と引き換えに買い手2株を受け取り、ショートポジションを閉じて投資家に現金20ドルを残します。 18ドルの初期支出を差し引くと、投資家は2ドルの純額になります。
