利益を最大化することを望んでいる投資家は、価格が間違っている株式を特定しようとし、低価格の企業には長い機会を、高価格の株式には短い機会を生み出します。 特に効率的な市場仮説の支持者である人々は、株式の価格が間違っている可能性があると信じているわけではありません。 効率的な市場理論では、市場価格は株式に関するすべての入手可能な情報を反映し、この情報は均一であると想定しています。 そのようなオブザーバーはまた、資産バブルは不合理または過度に投機的な行動ではなく、急速に変化する情報と期待によって引き起こされると主張します。
多くの投資家は、市場はほとんど効率的であり、一部の株はさまざまな時期に価格が誤っていると考えています。 場合によっては、市場全体が強気または弱気相場で理由を超えて押し進められ、投資家に経済サイクルのピークとトラフを認識するように要求することがあります。 企業に関する情報は、市場から見落とされている可能性があります。 小型株は、これらのストーリーに続く投資家、アナリスト、メディアソースが少ないため、特に不規則な情報になりやすいです。 また、市場参加者がニュースの大きさを誤って計算し、株価を一時的に歪める場合もあります。
これらの機会は、いくつかの広範な方法論を通じて特定できます。 相対評価と本源的評価は、どちらも企業の財務データとファンダメンタルズに焦点を当てています。 相対評価では、投資家が他の銘柄と比較して銘柄を評価できるようにする多数の比較指標を採用しています。 固有の評価方法により、投資家は、他の企業や市場価格に依存しない基礎となるビジネスの価値を計算できます。 テクニカル分析により、投資家は市場参加者の行動によって引き起こされる可能性のある将来の価格変動を特定するのを支援することにより、誤った価格の株式を特定することができます。
相対評価
財務アナリストは、価格から基本的な財務データを関連付けるために使用されるいくつかのメトリックを採用しています。 価格収益率（P / E比率）は、企業が生成する1株当たり利益（EPS）に対する株式の価格を測定します。収益は実際の決定に不可欠であるため、通常最も人気のある評価比率です。基礎となる事業が収益に提供する価値。 過去の収益は理論的にはすでに貸借対照表に表示されているため、P / Eレシオはしばしばその計算に先物収益の見積もりを使用します。 帳簿価格（P / B）比率は、簿価によって企業の評価がどの程度生成されるかを示すために使用されます。 P / Bは金融会社の分析において重要であり、株式の評価に存在する投機のレベルを特定するのにも役立ちます。 金利、税、減価償却費（EBITDA）を差し引く前の利益に対する企業価値（EV）は、異なる資本構造または資本支出要件を持つ企業を比較するために使用されるもう1つの一般的な評価指標です。 EV / EBITDA比は、さまざまな業界で事業を展開している企業を評価するときに役立ちます。
利回り分析は一般的に、投資家のリターンを株式に支払った価格の割合として表すために採用され、投資家は価格設定をリターンの可能性がある現金支出として概念化できます。 配当、収益、およびフリーキャッシュフローは一般的な投資収益率であり、利回りを計算するために株価で割ることができます。
比率と利回りは、それ自体でミスプライシングを判断するには不十分です。 これらの数値は相対評価に適用されます。つまり、投資家は投資候補者のグループ間でさまざまなメトリックを比較する必要があります。 さまざまな種類の企業がさまざまな方法で評価されているため、投資家が適切な比較を使用することが重要です。 たとえば、成長企業は通常、成熟企業よりも高いP / E比率を持っています。 成熟した企業は中期的な見通しが控えめであり、通常は負債が多い資本構造も多くあります。 平均P / B比も業界によって大きく異なります。 相対評価は、どの株が同業他社よりも魅力的であるかを判断するのに役立ちますが、この分析は同等の企業に限定されるべきです。
本質的な価値
一部の投資家は、Columbia Business SchoolのBenjamin GrahamとDavid Doddの理論に帰します。彼らは、株価は市場価格に依存しない本質的な価値があると主張しています。 この考え方によれば、株式の真価は基本的な財務データによって決定され、通常は将来のパフォーマンスに関する最小限またはゼロの推測に依存しています。 長期的には、価値投資家は市場価格が本質的な価値に向かう傾向があることを期待しますが、市場の力が一時的にそのレベルを上回ったり下回ったりすることがあります。 ウォーレン・ビュッフェはおそらく最も有名な現代の価値投資家です。 彼はGraham-Dodd理論を何十年も首尾よく実装してきました。
本質的価値は、財務データを使用して計算され、将来のリターンに関するいくつかの仮定を組み込む場合があります。 割引キャッシュフロー（DCF）は、最も一般的な固有の評価方法の1つです。 DCFは、企業が生産できる現金に見合う価値があると想定しており、将来の現金は資本コストを反映するために現在価値に割り引く必要があります。 高度な分析にはより微妙なアプローチが必要ですが、継続企業の存続期間中の任意の時点での貸借対照表項目は、単に現金生産事業の構造を表しているだけなので、会社の価値全体は実際には予想される将来のキャッシュフロー。
残余所得の評価は、本質的な価値を計算するもう1つの一般的な方法です。 長期的には、本質的価値の計算は割引キャッシュフローと同じですが、理論上の概念化は多少異なります。 残余利益法は、事業が現在の純資産に必要な資本利益率を超える将来の利益の合計を加えた価値があると仮定しています。 エコノミストは市場価格と債券の利回りに基づいて暗黙の要求収益率を計算することができましたが、必要な自己資本利益率は多くの要因に依存し、投資家によって異なります。
テクニカル分析
一部の投資家は、株式の基礎となるビジネスの詳細を分析することをやめ、代わりに市場参加者の行動を分析して価値を決定することを選択します。 この方法はテクニカル分析と呼ばれ、多くのテクニカル投資家は、市場価格がすでに株式のファンダメンタルズに関する入手可能なすべての情報を反映していると想定しています。 テクニカルアナリストは、買い手と売り手の将来の決定を予測することにより、将来の株価の動きを予測します。
テクニカルアナリストは、価格チャートと取引量を観察することで、さまざまな価格レベルで株式を売買する市場参加者の数を大まかに判断できます。 ファンダメンタルズに大きな変更がなければ、参加者の入場または退場の価格目標は比較的一定である必要があります。そのため、テクニカルアナリストは現在の価格での需要と供給の不均衡が存在する状況を見つけることができます。 特定の価格の売り手の数が買い手の数よりも少ない場合は、価格を引き上げる必要があります。
