ドルロールとは
ドルロールは、住宅ローン担保証券（MBS）市場での洗練された取引であり、これらの証券の価値が実際に低下した場合にトレーダーに利益をもたらします。 また、ドルのロールは、開始者に短期間仕事をするための現金を与えます。
重要なポイント
- ドルロールは、住宅ローン担保証券市場における洗練された取引であり、これらは証券価格の下落から利益を得るものであり、売却取引から始まり、将来のある時点で購入取引の義務を負います。これらの取引のほとんど1か月しか続かない。
ドルロールトランザクションの仕組み
MBSの世界では、ドルロールは株式の空売りに似ています。 株式市場のショートセラーが株価の下落から利益を得るように、ドルのロール購入者は、住宅ローン担保証券の価格の下落から利益を得ることができます。
これを達成するために、投資家は、「発表される」（TBA）取引の買い手側取引相手が今月に同じ取引を売ることに同意する住宅ローンのパススルー証券市場で買い戻し取引を開始します。将来の月に同じ取引を買い戻すために。
ドルのロールで、開始投資家は彼らの売却から現金を取り戻します。 その後、彼らは、そうでなければ、現在の月に買い取りを決済するために必要であった資金を、将来の買い戻しが合意されるまで投資することができます。 取引のもう一方の側であるセルサイドの取引相手は、今月中に住宅ローン担保証券を引き渡す必要がないため、これらの証券の保有者に通常渡される元本および利息の支払いを保持します。
ドルロールの開始者は、より低い価格で証券を買い戻すか、ドルロールから得たお金から短期的な利益を得るか、あるいはその両方ができることを望んでいます。 ドルロール取引は、同じ商品と同じクーポンレートであるが、契約日が異なる有価証券に対して行われます。したがって、タームロールです。 最も一般的で最も流動的な契約日は、1か月および3か月のロールです。
月間の価格差は下落として知られています。 ドロップが非常に大きくなると、ドルのロールは「特別」であると言われます。 これは、住宅ローンのパススルー証券の需要を増加させる大規模な担保付住宅ローン取引、または住宅ローンのオリジネーターのパイプラインにおける住宅ローンのクロージングの予期しないフォールアウトなど、いくつかの理由で発生する可能性があります。 どちらの場合でも、金融機関は、証券を配達できるよりも今月の売り取引が多く、それらの取引を将来の月に「転がす」ことを余儀なくされる可能性があります。 今月の利用可能な証券の不足が大きければ大きいほど、下落は大きくなります。 このような状況を予測できる投資家は、ドルロール取引から利益を得ることができます。
ロールは、オリジネーターがヘッジを他の日付にプッシュしたい新しいトランザクションで購入できます。 たとえば、投資家が完全な契約を売り、それを1か月延期したい場合、1か月のロール市場で「売買」する必要があります。 あからさまなポジションに増減がないため、ドルのロールには期間リスクがまったくないか、ほとんどありません。 これは単なる契約の延長であり、新しい契約ではありません。
