調整後の行使価格とは何ですか？
調整された行使価格は、株式分割や基礎となる証券に対する特別配当などのコーポレートアクションに対して調整が行われた後のオプション契約の行使価格です。 オプションが書かれている証券に変更が生じた場合は、オプションのロングまたはショートの保有者が悪影響を受けないように、基礎となる証券の行使価格と引渡量を適宜調整する必要があります。
これらの変更には、たとえば、株式分割、逆株式分割、特別配当、または株式で支払われる配当が含まれます。 ストライク価格は、通常の配当の支払い、ティッカーシンボルの変更、または合併や買収のために調整されません。
調整後の行使価格は、Ginnie Mae（GNMA）パススルー証明書に記載されたオプションの行使価格も指す場合があります。 GNMAパススルー証明書に割り当てられた利率は、参照されるベンチマーク利率とは異なります。 そのため、投資家が同じ利回りを受け取るように、これらのレートを調整する必要があります。
調整された行使価格の仕組み
オプションの元の条件に直接影響を与える再編成が行われた場合、オプションの契約条件を調整する必要があります。 これらには、分割、特別配当、株式配当が含まれます。 1株に2株を分割すると、株式数は2倍になりますが、価格は半分になります。 したがって、1株当たり2株の分割の結果としてのオプション契約の所有者には、元の権利行使価格の半分の2倍のオプション契約が付与されます。
調整された行使価格の例
3：1の株式分割のように、株式分割に異なる乗数がある場合、元の市場価格の3分の1で3倍の発行済み株式が存在します。 したがって、オプションの行使価格も同様に3分の1引き下げる必要があります。 そのため、小数点以下の権利行使価格が表示される場合があります（たとえば、40の権利行使は13.333の権利行使になります）。 その後、時間がたつにつれて、スプリットストライクの周りに新しいストライク（10ストライクや15ストライクなど）を追加できます。
株式併合は逆方向に行われ、原株式の価格の上昇を伴う発行済株式の減少をもたらします。 オプション契約の保有者は、引き続き同じ数の契約を持ちますが、逆スプリット値に基づいて行使価格が増加します。 ただし、オプション契約は、逆株式分割価額に基づいて減少した株式数を表しています。
株式が特別な現金配当を支払い、それが四半期ごとまたはその他の定期的なベースで支払われない場合、ストライキも配当額によって減額される可能性があります-ただし、現金配当額が契約あたり12.50ドルを超える場合のみです。 企業が株式配当を支払う場合、つまり、株主に現金ではなく追加の株式を支払う場合、ストライク価格も配当の価値の分だけ引き下げる必要があります。
