アクティブリスクと残余リスクは、投資家、アドバイザー、およびポートフォリオマネジャーが管理および意思決定を試みる可能性のある2つの異なるタイプのポートフォリオリスクです。 以下に、各リスク指標の説明、計算例、および両者のいくつかの違いを示します。
アクティブリスクとは
投資またはポートフォリオのアクティブリスクは、その証券またはポートフォリオのリターンとベンチマークインデックスのリターンの差です。 このリスクは、一般に追跡エラーとも呼ばれます。 アクティブリスクの測定は、ポートフォリオマネージャー、アドバイザー、または個々の投資家によって行われたアクティブな経営判断により、ポートフォリオまたは投資が経験するリスクを定量化します。
相対的なパフォーマンスとリスクの測定を支援するために、個々の投資とポートフォリオ全体を関連するインデックスにベンチマークすることは一般的な慣行です。 投資が完全に受動的であり、ベンチマークと同一である場合、運用報酬費用によるわずかな変動を除いて、アクティブリスクは実質的に存在しません。 投資がアクティブな戦略に従うと、リターンはベンチマークから逸脱し始め、アクティブなリスクがポートフォリオに導入されます。
アクティブリスクを計算するために一般的に受け入れられている方法は2つあります。 使用される方法に応じて、アクティブリスクはプラスまたはマイナスになります。 アクティブリスクを計算する最初の方法は、投資のリターンからベンチマークのリターンを差し引くことです。 たとえば、投資信託が1年間で8％を返し、関連するベンチマークインデックスが5％を返した場合、アクティブリスクは次のようになります。
アクティブリスク= 8％-5％= 3％
これは、追加のリターンの3％がアクティブなセキュリティの選択、市場のタイミング、またはその両方の組み合わせから得られたことを示しています。 この例では、アクティブリスクはプラスの効果をもたらします。 ただし、投資のリターンが5％未満の場合、アクティブリスクはマイナスになり、ベンチマークから逸脱したセキュリティの選択や市場のタイミングの決定が不適切な決定であることを示します。
アクティブリスクを計算する2番目の方法、およびより頻繁に使用される方法は、投資とベンチマークリターンの差の標準偏差を経時的に取得することです。 式は次のとおりです。
アクティブリスク=（（（return（portfolio）-return（benchmark））²/（N-1））の平方根
たとえば、ミューチュアルファンドとそのベンチマークインデックスの以下の年次リターンを想定します。
1年目：ファンド= 8％、インデックス= 5％2年目：ファンド= 7％、インデックス= 6％
3年目：ファンド= 3％、インデックス= 4％
4年目：ファンド= 2％、インデックス= 5％
違いは次のとおりです。
1年目：8％-5％= 3％2年目：7％-6％= 1％
3年目：3％-4％= -1％
4年目：2％-5％= -3％
2乗した差の合計の平方根を（N-1）で除算すると、アクティブリスク（N =期間の数）に等しくなります。
アクティブリスク= Sqrt（（（3％²）+（1％²）+（-1％²）+（-3％²））/（N -1））= Sqrt（0.2％/ 3）= 2.58％
残留リスクとは何ですか？
残留リスクは、ストライキ、法的手続きの結果、または自然災害などの企業固有のリスクです。 このリスクは、ポートフォリオを十分に多様化することで除去できるため、多様化可能リスクとして知られています。 残存リスクの計算式はありません。 代わりに、総リスクから系統的リスクを差し引いて推定する必要があります。
システマティックリスク（市場リスクまたは分散不可能なリスクとも呼ばれます）の計算はこの記事のコンテキスト外ですが、総リスクはしばしば標準偏差と呼ばれます。 投資ポートフォリオの標準偏差が15％であり、体系的なリスクが8％であるとわかっているとします。 残存リスクは次のようになります：
残存リスク= 15％-8％= 7％
アクティブリスクと残留リスクの違い
アクティブリスクは、ポートフォリオまたは投資をパッシブベンチマークから逸脱させるポートフォリオ管理の決定を通じて発生します。 アクティブリスクは、人間またはソフトウェアの決定から直接生じます。 アクティブリスクは、完全にパッシブな投資戦略ではなく、アクティブな投資戦略をとることによって作成されます。 残存リスクはすべての企業に固有のものであり、より広範な市場の動きとは関係ありません。
アクティブリスクと残留リスクは、基本的に2つの異なるタイプのリスクであり、異なる方法で管理または排除できます。 アクティブなリスクを排除するには、純粋にパッシブな投資戦略に従ってください。 残留リスクを排除するために、企業の業界内外の十分に多数の異なる企業に投資します。
