ワラントカバレッジとは
ワラントカバレッジは、企業と投資家の1人以上の株主との間の合意であり、企業が投資額の一定割合に相当するワラントを発行します。 オプションと同様のワラントにより、投資家は指定された価格で株式を取得できます。 ワラントカバレッジ契約は、投資家が投資を活用し、会社の価値が希望どおりに増加した場合に投資収益を増やすため、投資家の取引を甘くするように設計されています。
重要なポイント
- ワラントカバレッジは、1人または複数の株主が会社の所有権を購入するための利益として追加の株式を獲得する機会を提供します。これは、投資家がワラントを発行するという合意の形で提供されます。会社と彼らは全体的な所有権を薄めます。
ワラントカバレッジについて
ワラントの適用範囲により、投資家は、状況が急速に改善した場合に会社の所有割合を増やすことができます。 これは、投資家の参加の条件として令状を発行することにより行われます。
ワラントは、保有者に原資産を満期前または満期時に特定の価格で購入する権利を付与する一種のデリバティブです。 令状は、保有者に原株の購入を義務付けるものではありません。 ワラントカバレッジは、ワラント商品の将来の実行可能性をカバーするために、単に株式を発行する契約です。
ワラントはオプションに似ていますが、主に3つの例外があります。 まず、トレーダーからではなく、会社から発信されます。 第二に、ワラントは原株に対して希薄です。 保有者が令状を行使すると、会社は既存の株式を引き渡すのではなく、新しい株式を発行します。 最後に、それらは他の有価証券、特に債券に添付することができ、保有者に株式を購入する権利も与えます。
令状はプットとコールの両方の種類がありますが、ワラントの対象となるのは通常後者です。
たとえば、投資家は1株あたり5ドルの価格で1, 000, 000株を購入し、合計で5, 000, 000ドルの投資を行います。 同社は、20％のワラント補償を付与し、投資家に1, 000, 000ドルのワラントを発行します。 技術的には、会社は1株あたり5ドルの行使価格で200, 000株を追加保証します。
基礎となる株式は、株式に対して支払ったのと同じ価格で発行されるため、ワラントの発行は、投資家に追加の下振れ保護を与えません。 しかし、会社が株式を公開するか、1株あたり5ドルを超える価格で売却された場合、ワラントの補償は投資家に追加の利益をもたらします。
ワラントカバレッジの理由
ワラントの補償は、保有者が会社の成功に参加することを許可し、場合によっては奨励します。これは、基礎となる株式の価格の上昇に現れます。
また、所有者は、将来の新規株式の提供による希薄化の影響から保護されます。 ワラントの行使は既存の株式に対して希薄であるため、この将来の保護は皮肉です。
企業が令状を発行する理由の1つは、より多くの資本を引き付けることです。 たとえば、十分なレートまたは金額で債券を発行できない場合、債券に添付された令状は投資家にとってより魅力的なものになります。 多くの場合、令状は投機的と見なされます。
令状の適用範囲の最良の例の1つは、2008年の金融危機の際に発生しました。ウォール街の巨人であるゴールドマンサックスは、資本を増やし、金融の健全性に対する認識を高める必要がありました。 ゴールドマンは50億ドルの優先株式をウォーレンバフェットのバークシャーハサウェイ社に売却しました。1株当たり115ドルの行使価格で50億ドルの普通株式を購入する令状は5年満期でした。 ゴールドマンの株式は当時129ドル近くで取引されていたため、バークシャーに保証はありませんが即座に利益をもたらしました。
