10年未満前、世界経済は大不況に陥りました。それは、1920年代および30年代の大恐deep以来の最も深く、最も広範囲にわたる不況です。 2008年に株式市場が暴落して以来、回復の道は長く、ゆっくりであり、その途中の道路の持続的な隆起が特徴です。 それにもかかわらず、実際に景気回復が行われました。 S&P 500指数は過去5年間で92％以上上昇し、2015年後半に市場のボラティリティが発生しました。これまでのところ、2016年のS&P 500は年初からほぼ9％低下しています。 米国の失業率は、大不況期のほぼ10％から今日の4.9％に低下しました。
しかし、この明らかな成長の多くは、政府による救済、緩やかな金融政策、および量的緩和という形での巨額の資本注入によって支えられてきました。 問題は、安いお金と中央銀行の支援によってのみ、拡大が永遠に続くことができないということです。 最終的に、経済の根底にあるファンダメンタルズが刺激策に追いつき、真の成長を生み出さなければなりません。 実体経済は多くの点で遅れているため、別の世界的な景気後退の危機にonしている可能性があります。 不況が近づいているかもしれないいくつかの兆候がここにあります。
ヨーロッパの状況
欧州の大不況に続いたソブリン債務危機は永続的な問題であり、ヨーロッパは世界経済の重要な部分を占めています。 欧州中央銀行（ECB）は、成長を刺激するためにユーロ圏での量的緩和を実施するという特別な措置も講じています。 いわゆるPIIGS諸国（ポルトガル、アイルランド、イタリア、ギリシャ、スペイン）は、欧州連合とIMFによって繰り返し救済されており、人口に強制的な緊縮措置が課されています。 緊縮財政が不人気であるだけでなく、こうした措置は総需要を減らし、これらの国々の債務負担を高く保つことによって成長を制限した可能性もあります。
PIIGSの最悪の事態はギリシャであり、2015年にIMFローンがデフォルトとなった。ギリシャ人は、国民投票を呼び、EUの救済条件を拒否し、緊縮の終了を求める反緊縮政府を選出した。 ギリシャ自体はユーロ圏の比較的小さな部分を占めていますが、ギリシャがヨーロッパの共通通貨（いわゆるGrexit）を離れると、他のPIIGS諸国が続き、伝染が広がり、ユーロ実験が終了するという懸念があります。 ユーロの崩壊は、恐らく不況をもたらし、世界経済に広範な負の結果をもたらすでしょう。
Mohamed El-Erian：Investopediaプロファイルパート1
中国のバブルがポップし始めた
中国経済は過去数十年にわたって異常な量で成長しました。 中国のGDPは、米国に次ぐ世界第2位であり、多くのエコノミストは、中国が米国を追い抜くのは時間の問題だと考えています。
ただし、中国政府は、資金を国境内に収めるために資本規制を課しています。 したがって、中国の中産階級が成長するにつれて、彼らは彼らの新しい富への投資に関してはほとんど選択肢がありません。 その結果、中国の人々が投資できる2つの場所である中国の株式と不動産は、バブルが形成されるという特徴とともに、ますます高価になりました。 昨年のある時点で、中国の株式市場は他の世界よりも高い平均P / E比を示し、中国のテクノロジー部門は平均で220倍以上の収益のバブルのような評価を示しました。 それを見ると、ドットコムバブルが崩壊する前に、ハイテクに重点を置いたNASDAQ市場の平均P / Eは150倍でした。 中国の株式市場は修正を経験しており、政府は空売りを抑制するなどの注意を払っている。 ごく最近、ボラティリティを抑えるために、中国は、損失が7％に下がった場合、中国の証券取引所でのすべての取引を停止するサーキットブレーカーを導入しました。
一方、不動産ブームは建物の過剰生産につながり、いわゆるゴースト都市、誰も住んでいない都市景観全体をもたらしました。 市場は、供給過剰が需要を満たすことができないと判断すると、中国の住宅市場で価格が崩壊する可能性があります。
中国経済が景気後退に陥ると、世界の他の地域も引き下げられる可能性があります。
学生ローンで増大する債務問題
大不況に伴う債務危機は、単に返済できない人々に発行され、担保付債務（CDO）と呼ばれる証券にまとめられ、幻想で投資家に売却された住宅ローンの負担と大きな関係がありました。 A'-信用格付け。 今日、学生ローン市場でも同様のことが起こっているようです。
米国政府は、ほぼすべての学生ローンを支援しているため、学生が返済できない場合でも、格付け機関はこれらの債務に高い信用格付けを固定します。 現在、政府は、返済が必要な1.2兆ドルを超える未払いの学生ローンを求めています。 それを見ると、2014年のオーストラリアのGDPはわずか8, 520億ドルでした。
デフォルトの波が米国財務省の適切な機能を妨げるだけでなく、学生ローンの負担により、若者が家や車を購入するなど、他の経済活動に従事することができなくなります。
失業の写真は見た目ほどバラ色ではない
1月の米国の失業率は4.9％に低下し、危機が始まって以来の最低レベルでした。 しかし、いわゆる「ヘッドライン失業率」には、収入を得るために一時的またはパートタイムの仕事に就いたがっかりした労働者は含まれません。 人口のその部分を会計処理すると（U6失業率と呼ばれる）、失業率は10.5％に跳ね上がります。 潜在的な労働力の何人が実際に働いているかを測定する労働力率は、1970年代以来見られなかったレベルまで着実に低下しています。 U6の失業率でさえ労働力の人々を占めているため、労働力率の低下を考慮した場合の 実際の 失業率ははるかに高い。
働く人々でさえ、実質賃金はかなり停滞したままです。 実質賃金はインフレの影響を説明し、停滞する実質賃金は、実質経済成長を示していない弱い経済を示している可能性があります。
中央銀行には取り組める余地がほとんどない
中央銀行は通常、緩やかな、または拡張的な金融政策を採用して、景気が減速しているように見えるときに経済を刺激します。 彼らは、金利を引き下げる、公開市場での業務に従事する、または量的緩和を通じてこれを行います。 一部の欧州諸国は負の金利政策（NIRP）を展開しているため、金利はすでにゼロに近いため、銀行にとって、この政策ツールは次の不況を食い止めるために有効ではありません。 一方、量的緩和と政府資産の購入により、すでに中央銀行のバランスシートは前例のないレベルまで膨らんでいます。 繰り返しになりますが、中央銀行は不況を回避しようと手を組むことになります。
経済データは最後の不況の直前に類似したパターンを示します
上記の世界経済で展開している「物語」は別として、いくつかのより優れた経済データは、過去の景気後退を予測したいくつかの不気味な類似パターンを示し始めています。
- 小売売上高は、最後の不況の前から最も減少しています。 商務省によると、2015年12月の米国の工場受注は1年で最も減少し、米国の実質GDP成長率は鈍化し、米国の輸出成長率は低下しており、企業利益は減少しています。
ボトムライン
別の世界的な景気後退の危機にonしているかもしれません。 経済データのパターンは弱さの兆候を示しており、ヨーロッパでの問題の持続または中国でのバブルの崩壊が、経済を端から端へと追いやるきっかけになります。 中央銀行が金利を下げてバランスシートを拡大できた2008年とは異なり、中央銀行は不況の発生を防ぐために緩やかな金融政策を実施する余地がはるかに少なくなっています。 不況は、世界が経験するマクロ経済サイクルの正常な部分であり、時々発生します。 最後の不況はすでに7年前でした。 次は角を曲がったところにあることを示すサインがあります。
