今週末、ネブラスカ州オマハで開催されたバークシャーハサウェイ社（BRK.A）の年次株主総会には、何万人もの忠実な投資家が集まります。現在、530億ドルの市場価値を持つ世界で最も価値のある企業です。 だから、バフェットはまた、優秀な株式ピッカーであり、市場ウォッチャーでもあり、参加者だけでなく、世界中の投資家がライブストリームを介して密接に分析し、耳を傾けることになるのも不思議ではありません。
しかし、バークシャーの株は過去15年間の大半で市場に遅れをとっているため、2019年の株主の気分は熱狂的ではないかもしれません。 パフォーマンスの格差は2019年に特に大きく、S&P 500指数（SPX）は5月1日の終値まで年初から16.6％上昇し、その日の取引中に史上最高を記録しました。 一方、バークシャーはわずか6.5％上昇しています。
以下の表とこのストーリーで概説するように、「オマハのオラクル」が彼自身のイニシアチブまたは質問への回答のいずれかで対処する可能性が高い問題を見てみましょう。
そして、投資家は耳を傾けることがたくさんあります。 バフェットと彼の有名な同僚であるチャーリー・マンガー副会長は、土曜日に6時間以上にわたって聴衆からの質問にライブQ&Aで回答します。これは、フォーチュン500企業のほとんど前例のない透明性の例です。
バフェットへの質問：バークシャーの株主が知りたいこと
- 彼はバークシャーの遅れている株価パフォーマンスにどのように取り組むつもりですか？バークシャーの最近のAmazon株購入（AMZN）の背後にあるのは、彼が大規模な株式買戻しを行うという約束を尊重するか、配当金を支払うか、もしあれば、引退する予定があるとき、そしてバークシャーの継承計画は何か
遅れる性能
前述のように、投資ウィザードとしてのバフェットの評判は、過去10年半にわたってバークシャーの劣ったパフォーマンスによってテストされてきました。 長期にわたるパフォーマンスの転換をもたらす彼の計画は、投資家の間で最も重要な問題になるはずです。 答えの一部には、クラフトハインツが関与する必要があります。
クラフトハインツメス
バークシャーの投資ポートフォリオには、CNBCによる5月1日の終値時点で107億ドル相当のクラフトハインツの3億2560万株が含まれています。 株価は52週間ぶりの最高値から49.2％急落し、バークシャーの26.7％の所有権の価値を106億ドル削減した。 新しいGAAP会計規則の下では、このような時価評価損はバークシャーの報告された収益に流れ込みます。
ハインツへの投資から始めて、バフェットは後に2015年に490億ドルのクラフトフーズとの合併を支援しました。 「約70億ドルの有形資産を使用し、その上で60億ドルの税引前利益を得るという点で、それはまだ素晴らしいビジネスです」と彼は付け加えました。
1, 120億ドルのキャッシュパイル
歴史的に低金利の中で大量の現金の山に座ることは、バークシャーのパフォーマンスを弱めるもう一つの要因です。 オクシデンタルとの取引は、バフェットが時折銀行家として行動し、現金の利益率を高める方法の例であり、今回は設定価格で株式投資を行うオプションもあります。
ただし、オクシデンタルへの100億ドルの資本注入により、さらに1, 020億ドルを展開することになります。 バフェットが魅力的な価格の「象規模の買収」を見つけない限り、株主への最新の年次書簡で書いたように、彼は株式をより積極的に買い戻し、および/または配当を支払うよう求める声が高まります。
「株式が企業の価値を下回る価格で購入できる場合、おそらく現金を最大限に活用することです」と同氏はその手紙に記し、「バークシャーはその株式、簿価を上回る価格で行われる取引を大幅に買い戻すだろうが、本質的価値の推定値を下回っています。」 バークシャーはYahoo Financeごとに簿価の154％で取引されています。
承継計画
バフェットがバークシャーでの正式な後継者計画を発表しなかったことは、継続的な懸念の原因でした。 彼の89歳の誕生日が8月30日に予定されているため、これはますます重要になっています。
2018年初頭、バフェットはバークシャーの保険業務をアジットジャインに任せ、グレッグアベルを他のすべての業務の責任者に任せました。 「これらの動きは遅れていた。バークシャーは現在、私だけが監督しているときよりもはるかにうまく管理されている。アジットとグレッグには珍しい才能があり、バークシャーの血が流れている」 バフェットがバークシャーの唯一の公共の顔を維持することをこれらの幹部と脚光を共有するのではなく主張する理由は、関連する問題です。
トランプの景色
バフェットは「長年にわたって高所得者に対する高所得税を含む自由主義的な理由と候補者の支持者」であり、彼はバラク・オバマとヒラリー・クリントンの大統領選挙に口頭および財政的支援を提供してきた。 実際、彼は2016年の大統領選挙でドナルドトランプを厳しく批判しました。
しかし、彼はトランプ大統領によって押された税制改革法案がバークシャーを含むアメリカのビジネスのための「巨大な追い風」であることを認めました。 彼がトランプに関する質問にどのように反応するかを見るのは面白いかもしれません。
