税相当利回りとは何ですか？
税相当利回りとは、課税対象の債券が非課税の地方債と同等の利回りを得るために保有する必要がある税引前利回りです。 この計算を使用して、非課税債の利回りと課税債の利回りを公正に比較し、適用可能な利回りが高い債券を確認できます。 税引き後利回りとも呼ばれます。
税相当額
税相当利回りの内訳
税相当利回りは、個々の投資家の現在の税率を考慮して、地方債への投資が特定の課税債への対応する投資と同等かどうかを判断します。 場合によっては、投資家が別の税率区分に上下することを確信している場合、この計算を使用して効率的な投資決定を行うこともできます。
税相当利回り計算式
債券の税相当利回りの式には3つの変数が含まれます。
R（te）=特定の投資家の税相当利回り
R（tf）=非課税投資の利回り
t =投資家の現在の限界税率
これらの変数を考えると、投資の税相当利回りの式は次のとおりです。
R（te）= R（tf）/（1-t）
地方債などの非課税投資は一般に期待収益率が低くなりますが、多くの場合、税金の節約による投資への完全な影響は完全には定量化されません。 一般的に、税務上の影響は、財務戦略の複雑で重要な部分であり、見過ごされがちな部分でもあります。
計算例
投資家の税率は、結果として生じる税相当利回りに重要な役割を果たします。 たとえば、7％を生み出す非課税債券があるとします。 この特定の債券または利用可能な多くの課税対象の選択肢のいずれかに投資する決定は、投資家の限界税額に大きく依存します。 米国では、2019年現在、6つの異なる限界税率ブラケットがあります：10％、12％、22％、24％、32％、および35％。 これらのブラケットの税相当利回りの計算は次のとおりです。
- 10％ブラケット：R（te）= 7％/（1-10％）= 7.78％12％ブラケット：R（te）= 7％/（1-12％）= 7.95％22％ブラケット：R（te） = 7％/（1-22％）= 8.97％24％ブラケット：R（te）= 7％/（1-24％）= 9.21％32％ブラケット：R（te）= 7％/（1-32 ％）= 10.29％35％ブラケット：R（te）= 7％/（1-35％）= 10.77％
この情報を考慮して、9.75％を生み出す課税対象の債券があると仮定します。 この状況では、最初の4つの限界税率区分の投資家は、課税負債を支払った後でも7％の非課税債券を獲得するため、課税債券に投資する方が良いでしょう。 最上位の2つの括弧内の投資家は、非課税債券に投資する方が良いでしょう。
