甘味料とは？
甘味料は、潜在的な投資家にとってより望ましいものにするために、債券や優先株などの債務証書に追加される特別な機能または利点です。 甘味料の2つの一般的な形式は、令状と権利です。これにより、所有者は後日証券を株式に変換するか、市場価格より低い価格で株式を購入することができます。
甘味料は、キッカー、しわまたはベルとホイッスルとも呼ばれます。
重要なポイント
- 甘味料とは、債券や優先株などの負債証券に追加される特別な機能であり、市場での価値を高めることを目的としています。後日、または市場価格より低い価格で株式を購入します。スウィーナーは、投資家を惹きつけたり、手頃な価格で資本を調達するのが難しい企業に特に役立ちます。新しい資金調達ラウンド。
甘味料の仕組み
甘味料は、投資家を惹きつけたり、手頃な価格で資本を調達するのが難しい企業に特に役立ちます。 このポジションにある会社は、標準的な負債の募集を行いたいかもしれません。 ただし、すべての負債を売却するのに十分な投資家の意欲がない場合は、問題全体をオフロードするために甘味料が必要になる場合があります。
甘味料は常に会社に余分な費用がかかりますが、正確な費用は将来のある日まで計算できない場合があります。
満期前に一定の価格で証券（最も一般的には株式）を売買する権利を付与するが義務は付与しないデリバティブは、間違いなくエンジェル投資家に新規投資を説得しようとする企業が提供する最も一般的な甘味料です。資金調達ラウンド。
ワラントとオプション
ワラントと同様に、オプションは基本的に投資家に拡張される契約上の権利であり、投資家は将来合意された価格で現在合意されている価格で一定量の株式を購入することができます。
性質は似ていますが、これら2つの派生物の間には重要な違いがあります。 1つは、令状がオプションよりもはるかに長く続く傾向があることです。前者は最長15年間、後者は通常1か月から2〜3年存在します。
別の人は、彼らが発行された人です：オプションは証券取引所に上場していますが、会社は独自の令状を発行します。 言い換えれば、それは企業がオプションからではなく、ワラントから追加の資本を調達できることを意味します。
甘味料の例
会社XYZは、資本を調達するために債券を発行し、投資家にとってより魅力的なものにするために令状を添付します。 会社XYZの株価がワラントに記載されている価格を上回った場合、所有者はそれを償還することができ、現在の市場価格を下回る価格で会社の株式を購入することができます。
一方、XYZ社がトラブルに陥り、株価が行使価格を下回った場合、 ワラントの所有者は、提供されたインセンティブを換金できません。 在庫が回復しない場合、ワラントは最終的に失効し、価値がなくなります。
特別な考慮事項
ワラントは、前払いの資本コミットメントを必要とせずにアップサイドの鑑賞権を評価する投資家によって評価されます。 ただし、関係する両当事者にとって、これらの車両には潜在的なマイナス面もあります。
企業にとって、ワラントは、ワラントを行使して会社の株式を取得する権利を最終的に実行する保有者の数に関して不確実性を生じさせる可能性があります。 これにより、企業は急いで資金を調達しようとする可能性があります。所有者が令状を行使しない場合、会社は新しい株式の発行から生じる現金を受け取りません。
一方、投資家にとっては、基礎となる株価が行使価格を上回って売却したり、行使価格を下回って購入したりする可能性があり、事実上、ワラントを価値のないものにします。 さらに、ワラントの保有者は、普通の株主がしばしば行うように、議決権を享受しません。
