ソフトドルとは
ソフトドルは、通常の直接支払い（ハードドル料金）とは対照的に、手数料収入を通じて仲介会社にサービスの支払いを行う手段です。 投資家は、買い手側の企業は投資家のポケットからではなく、利益から費用を支払うべきだと考えているため、ソフトドルの取り決めに対して否定的な認識を持つ傾向があります。 そのため、ハードドル補償の使用が一般的になってきています。
ソフトドルの内訳
たとえば、ミューチュアルファンドは、証券会社で取引を実行することにより、証券会社からの研究の支払いを申し出る場合があります。 大規模なバリューファンドが、XYZ Brokerage Firmから調査を購入したいとします。 ファンドは、調査の見返りとして、仲介サービスの手数料として少なくとも10, 000ドルを使うことに同意する場合があります。 これはソフトドルの支払いを表します。 また、ファンドが単に研究を購入したいが、いかなる種類のソフトドル料金にも同意しない場合、そのサービスのために証券会社にハードドル（現金）で7, 000ドルを支払わなければならないかもしれません。
ソフトドルトランザクションの仕組み
機関投資家が証券会社に支払った可能性のある取引の手数料は1株当たり6セントですが、実際には1株当たり3セントしかかかりません。 他の3セントは、ソフトドルのリベートに使用されます。 この取り決めの下では、機関投資家は将来の取引を証券会社に向ける義務があります。 投資家が最高の執行を受け、委員会が他の会社によって請求されるものと不当に異なるものでない限り、証券取引委員会（SEC）にとってこれは問題になりません。
ソフトドルの固有の問題
ソフトドル取引で提供される研究およびその他のバンドルサービスの費用は、投資信託投資家が基本的に負担しますが、ファンドは開示しません。 それらは単純に取引コストに組み込まれ、ファンドの長期的なパフォーマンスに影響を与えます。
技術的には、ミューチュアルファンドは、管理費で研究のハードコストを開示します。 ただし、ソフトドルで支払われる場合、その管理料からは支払われません。 ファンドマネジャーは、機関投資家が最終的にすべての費用を負担すると主張しています。 ただし、ソフトドルを使って研究の支払いを行うと、投資信託投資家はファンドを選択するときに正確なコスト分析を行うことができません。
ソフトドルの価値は決定できず、等しくもありません。 1人の投資マネージャーがサービスの形で受け取るものは、他のマネージャーが受け取るものとは異なる場合があります。 これにより、紛争や虐待の扉が開かれ、投資信託の投資家は、取引費用のどの部分がソフトサービスまたは実際の投資に適用されるかを知ることはありません。
ソフトドル取引は依然として広く使用されていますが、特に金融改革と透明性の問題が業界を支配しているため、それらを排除する動きが高まっています。
ソフトドルの乱用
ソフトドルの濁りにより、この慣行は投資専門家による悪用およびSECによる審査の対象となっています。 2013年の1件では、SECは、疑わしい目的で使用され、適切に使用されなかった明確な兆候にもかかわらず、サンディエゴに本拠を置く顧問JSオリバーキャピタルマネジメントへのソフトドルでの400, 000ドル以上の支払いにフラグを立てなかったため、ニューヨークの証券会社Instinet LLCに対して制裁を課しましたクライアントに開示。 SECは、JS Oliver Capitalの従業員が離婚費用、家賃の支払い、および個人のタイムシェアに関連する費用にソフトドルの支払いを使用したことを発見しました。 最終的に、SECは、Instinetがソフトドルの誤用を見落とし、80万ドルで会社と和解したと判断しました。
