プライベートエクイティとパブリックエクイティ：概要
企業には、資本を調達し、投資家を引き付けるためのさまざまなオプションがあります。 一般的に、最も一般的な2つのオプションは負債とエクイティです。これらはそれぞれさまざまな方法で構成できます。 エクイティにより、企業は投資家にビジネスのシェアを与えることができ、ビジネスの成長に応じて利益を得ることができます。
パブリックエクイティとプライベートエクイティの両方には、企業と投資家にとって利点と欠点があります。 通常、株式は、倒産が発生した場合に企業にとって最優先事項ではありませんが、通常、株式投資家はより高いリターンによってこの余分なリスクを補償されます。 すべてのタイプの企業は、株主の持分カテゴリの貸借対照表に持分を計上しています。 そのため、バランスシートのエクイティは、資産から負債を差し引くことで計算される企業の純資産のドライバーです。
すべてのタイプの企業は、資本を獲得し、ビジネスの成長を支援するために株式を使用しています。 非公開会社と公開会社の両方が、投資家に異なるリターンと投票オプションを提供するいくつかの異なる方法で株式募集を構成できます。 一般に、公開株式は広く知られており、流動性が高く、ほとんどのタイプの投資家にとって実行可能なオプションです。 プライベートエクイティ投資は一般に、洗練された投資家向けに調整されており、多くの場合、投資家が純資産に対する一定の最低要件の認定を受ける必要があります。
重要なポイント
- プライベートエクイティとパブリックエクイティの最大の違いの1つは、プライベートエクイティの投資家が一般的に株式の蓄積ではなく分配によって支払われることです。取引された株式は入手可能であり、公開市場交換を通じて毎日簡単に取引されます。
未公開株
ほとんどの企業は非公開企業から始まりますが、公開企業は公開株を売り渡して、利益が大きいと判断した場合は非公開企業にすることもできます。 プライベートエクイティとパブリックエクイティの最大の違いの1つは、プライベートエクイティの投資家が通常、株式の蓄積ではなく分配を通じて支払われることです。 プライベートエクイティ投資家は通常、投資の全期間を通じて分配を受けます。
流通の期待やその他の構造化の詳細は、公開会社の目論見書に似た私募メモ（PPM）で議論されています。 PPMは、投資家にすべての詳細を提供します。 また、投資家の要件についても説明します。 私募は公的投資よりも規制が緩いため、通常はリスクが高くなり、一般的にはより洗練された投資家を対象としています。 通常、これらの投資家は認定投資家としてラベル付けされます。 認定投資家は、特定の純資産を持つ投資規制によって定義されます。 認定投資家は、個人だけでなく、銀行や年金基金などの機関でもかまいません。
新生企業の観点から見ると、プライベートエクイティとは、多くの場合、より小さな顧客を喜ばせることを意味します。 また、証券取引委員会を含む規制当局からの制限と投資ガイドラインが少なくなります。
一般に、私募の募集は、最初の公募と非常によく似ています。 多くの場合、民間企業は投資銀行と協力してサービスを構築しています。 投資銀行は、私募株式の価値の構築、または募集で利用される資本金の支払いを支援します。 投資銀行は、企業が投資需要をテストし、投資日を設定するのを支援することもできます。 公的投資とは異なり、民間企業は長期計画を支援する投資家からの長期にわたるコミットメントを求めることもあります。
すべての企業はビジネスを運営するために資本を必要とし、プライベートエクイティの提供は企業の成長を支援します。 多くの場合、プライベートエクイティ取引は、いつか会社が公開されるという意図で行われます。 しかし、民間企業としてスタートすることにより、管理の自由度が与えられ、自由裁量で分配を行い、資本を管理することができます。 また、Sarbanes-Oxley詐欺防止法に含まれるものを含む、特定の報告および規制要件を回避することもできます。
サーベンスオクスリーは、エンロンとワールドコムの企業スキャンダルに続いて2002年に可決されました。 すべての公開企業とその経営チームに対する規制を大幅に強化し、上級管理職が企業の財務諸表の正確性についてより個人的な責任を負うようにしました。 また、内部統制報告に関する長年の義務も含まれています。
全体的に、プライベートエクイティは、サーベンスオクスリーの要件、1934年の証券取引法の要件、および1940年の投資会社法の要件の影響を受けません。 デルが株式公開会社として四半世紀を経て2013年に非公開になったとき、創業者兼CEOのマイケルデルは資金を借り、取引を促進するためにシルバーレイクパートナーズというレバレッジドバイアウトスペシャリストを採用しました。 再び、Dellは配当を提供することでせっかちな株主グループを喜ばせる必要はありません。また、新たに非公開企業が自社株を買い戻す必要がないため、公開市場での価格に影響を与えることはありません。
公的資本
ほとんどの投資家は株式公開をよりよく知っています。 一般的に、パブリックエクイティ投資はプライベートエクイティよりも安全です。 また、すべてのタイプの投資家がより簡単に利用できます。 株式公開のもう1つの利点は、その流動性です。ほとんどの公開株は入手可能であり、公開市場交換を通じて毎日簡単に取引されます。
非公開会社から公開会社へ、またはその逆への移行は複雑であり、複数の手順が必要です。 株式を公開したい企業は通常、投資銀行の支援を求めます。
ほとんどの企業は、一般に、ユニコーンステータスとしても知られる10億ドルの価値に達すると、公募のアイデアを受け入れます。
IPO取引では、投資銀行は引受会社として機能し、卸売業者のようなものです。 プライベートエクイティキャピタルレイジングと同様に、投資銀行はオファリングのマーケティングを支援し、オファリングの価格設定に関与する主要企業でもあります。 全体として、引受会社は株式の価格を設定し、その後、公開取引所で投資家への提供、文書化、ファイリング、および最終的に発行の責任を負います。 引受会社は通常、オファリングで特定の数の株式を購入し、その後一定のしきい値に達したときに、オファリングにある程度関心を持ちます。
包括的に、パブリックエクイティを獲得するメカニズムは容易に理解され、実行が容易です。 数千の株式公開会社のすべてがIPOプロセスを一度に行っており、投資家にこれらの投資に参加する機会を与えています。 株式の形で個別に取引することに加えて、パブリックエクイティは、ミューチュアルファンド、上場投資信託、401（k）s、IRA、およびその他のさまざまな投資手段でも使用されます。 具体的には、ポートフォリオ内のIPOに焦点を当てたファンドもいくつかあり、IPOは個別に市場のトップゲインの一部になることができます。
特別な考慮事項
さまざまな投資オプションを検討している認定投資家は、プライベートエクイティマーケットとパブリックマーケットのリターンを追跡することに関心があるかもしれません。 米国の主要な市場ゲージは、ダウ・ジョーンズ工業平均、S&P 500インデックス、およびナスダック総合インデックスを通じて1つの出発点を提供できます。 比較のためにプライベートエクイティマーケットのリターンを理解するには、ベインキャピタル、BCG、プライベートエクイティワイヤなどの企業からの月次または四半期ごとの業界レポートで、投資家はもう少し掘り下げる必要があります。 すべての投資と同様に、リスクとリターンのトレードオフを理解し、ファイナンシャルアドバイザーのアドバイスを求めることは重要です。
