先制権とは何ですか？
優先権は、株式が一般に公開される前に、株主に会社の普通株式の将来の発行で追加の株式を購入する権利を与える契約条項です。 そのような条項を有する株主は、一般に、追加の株式が提供された場合に、会社の株式の規模を維持したい早期投資家または多数株主です。
先制権は、「希釈防止条項」と呼ばれることもあります。 投資家は、会社が成長しても一定の割合の所有権を維持することができます。
重要なポイント
- 先取権により、初期投資家は、新しい株式が発行されたとしても、企業の投票力を維持することができ、新しい株式の価格が初期株式よりも低い場合、損失から早期投資家を保護することもできます。すべての株主にではなく、初期の投資家と多数株主に。
さらに、投資家が所有する優先株よりも低い価格で普通株の新ラウンドが発行された場合、優先権は投資家を損失から保護する可能性があります。 この場合、優先株式の所有者は、株式をより多くの普通株式に転換する権利を有し、株式価値の損失を相殺します。
先制権の理解
先制権条項は、一般的に、新しいベンチャーの資金調達にかかるリスクと引き換えに、初期投資家へのインセンティブとして使用されます。
この権利はすべての株主に日常的に付与されるわけではありません。 いくつかの州は法律問題として先制権を認めていますが、これらの法律でさえ会社に定款でその権利を否定する能力を与えています。
先制権は、本質的に最初の拒否権です。 株主は追加の株式を購入するオプションを行使できますが、そうする義務はありません。
先制権
株主にとってのメリット
先制権は、より多くの株式が発行され、会社の所有権が希薄化することにより、株主が議決権を失うことを防ぎます。
株主は新しい号の株式のインサイダーの価格を取得しているため、強力な利益インセンティブもあります。
少なくとも、新しい銘柄の価格が低ければ、優先株をより多くの株式に変換するオプションがあります。
企業にとってのメリット
企業が投資銀行サービスの費用を支払う必要がないため、企業が株式を一般の人に販売するよりも、新しいオファリングで現在の株主に販売する方が安価です。
これらの節約により、企業の資本コスト、ひいては資本コストが低下し、企業の価値が高まります。
先制権はまた、企業が業績を上げるためのインセンティブであり、必要に応じてより高い評価で新株を発行することができます。
優先権は株主にオプションを提供しますが、追加の株式を購入する義務はありません。
優先権の例
会社の新規株式公開（IPO）が100株で構成され、個人が10株を購入すると仮定します。 それは会社の10％の持分です。
将来的には、同社は500株の追加株式を発行します。 先制権を保有する株主には、新株の最大50株、つまり10％を購入する機会が与えられなければなりません。 投資家はその権利を行使し、会社の10％の持分を維持することができます。
投資家が優先権を行使しないことを決定した場合、会社は株式を他の当事者に売却し、事業における早期株主の所有割合は低下します。
