ベアスティープナーとは？
弱気相場制は、長期金利が短期金利よりも速い速度で上昇することによって生じる利回り曲線の拡大です。 弱気相場は通常、インフレ期待の上昇、または経済全体での価格の大幅な上昇を示唆しています。 インフレ率の上昇は、連邦準備制度が金利を引き上げ、物価の上昇を遅らせることを招きます。 次に、投資家は既存の固定金利の長期債を売却します。これは、金利が上昇する環境では魅力的ではないためです。 投資家は、長期債を再度購入する前に利上げが完了するのを待つため、より短い満期を優先して長期債を販売するため、結果は弱気になります。
重要なポイント
- ベアスティープナーとは、短期金利よりも高速で上昇する長期金利によって生じる利回り曲線の拡大です。 一般的に、投資家が短期的にインフレや弱気の株式市場を懸念している場合、ベアスティープナーは一般的に発生します。
Bear Steepenerを理解する
短期債券レートと長期債券レートの間に大きなスプレッドまたは差がある場合、長期金利が短期金利よりも速く上昇している場合に限り、ベアスティープナーが発生します。 米国債は通常、金利が上昇しているか下降しているかを判断するために投資家によって使用されます。 米国財務省は、米国政府のために資金を調達するために米国財務省が発行する債券または債務証書です。 各債券は通常、収益率または利回りを支払います。
さまざまな債券の短期金利と長期金利の差とそれらの満期は、イールドカーブとして知られるグラフにプロットされます。 利回り曲線の短期端は短期金利に基づいており、これは連邦準備制度政策に対する市場の期待によって決定されます。 基本的に、FRBが金利を引き上げると予想されるときに上昇し、金利が引き下げられると予想されると下落します。 イールドカーブの長期は、インフレ見通し、投資家の需要と供給、経済成長、および確定利付証券の大きなブロックを取引する機関投資家などの要因の影響を受けます。
イールドカーブとベアスティープナー
利回り曲線は、満期が3か月から30年の債券の利回りを示します。通常、米国財務省証券が計算に使用されます。 通常の金利環境では、曲線は左から右に上向きに傾斜し、通常の利回り曲線を示します。 通常の利回り曲線とは、短期満期の債券が長期満期の債券よりも利回りが低い曲線です。
曲線の形状が平坦になると、長期金利と短期金利の差が狭まっていることを意味します。 イールドカーブのフラット化は、短期金利が長期金利よりも速く上昇する場合に発生する傾向があります。あるいは、長期金利が短期金利よりも速く低下する場合に別の言い方をします。
一方、短期と長期の利回りのスプレッドが広がると、利回り曲線は急勾配になります。 長期金利が短期金利よりも速く上昇するために利回り曲線が急勾配になっている場合は、ベアスティープナーと呼ばれます。 この用語は、長期金利の上昇がFRBによるインフレと将来の利上げを示すため、株式市場にとって弱気になる傾向があるため、その名前が付けられました。 FRBが金利を引き上げると、ローンと借入の金利が上昇したため、経済の一部が減速します。 その結果、投資家が株式を売却する可能性があります。
特別な考慮事項
債券の価格と利回りの間には逆の関係があります。つまり、価格が下がったとき、債券の利回りが上がり、逆もまた同様です。 債券トレーダーは、長期短期債券を買い、長期債券をショートさせて、ネットショートポジションを作成することにより、ベアスティープナーによってもたらされるスプレッドの拡大を活用できます。 利回りが増加し、スプレッドが拡大するにつれて、トレーダーは、購入した短期債の方が、短期の長期債で失われるよりも多くを稼ぐでしょう。
ベアスティープナーvs.ブルスティープナー
急勾配イールドカーブは、ブルスティープナーまたはベアスティープナーのいずれかです。 ブルスティーパーは、短期レートが長期レートよりも速く低下することを特徴としています。 2つの用語は似ており、急勾配のイールドカーブを表しますが、クマスティープナーは長期金利の変化によって駆動される点が異なります。 逆に、ブルスティーパーは、短期金利の低下がイールドカーブに大きな影響を与えることによって引き起こされます。 強気のスティーパーは、FRBが金利を引き下げて借り入れを促進し、経済を刺激していることを示しているため、株式市場と経済にとって強気になる傾向があるため、その名前を得ました。
ベアスティープナーの例
例を詳しく見てみましょう。 2019年11月20日、10年債の利回りは1.73％、2年債の利回りは1.56％でした。 当時の両方の利回りの差は17ベーシスポイント（または1.73％-1.56％）でした。これは比較的フラットであると言えます。
2か月後、両方の証券の債券利回りが上昇し、10年が2.73％、2年が1.86％になったとします。 利回りスプレッドは、87ベーシスポイント（2.73％-1.86％）に拡大しました。
ただし、長期利回りの差は100ベーシスポイント（2.73％-1.73％）ですが、短期利回りの差は30ベーシスポイント（1.86％-1.56％）です。 言い換えれば、同じ期間に長期金利が短期金利よりも大幅に上昇したため、このイベントは弱気相場です。
