目次
- 1。 小規模企業はアウトパフォームする傾向がある
- 2. 1月の効果
- 3.低い簿価
- 4.無視された株式
- 5.反転
- 6.曜日
- 7.ダウの犬
- ボトムライン
一般に、ウォール街には無料の乗り物や無料のランチがないことは当然です。 何百人もの投資家がパフォーマンスのほんの数パーセントを求めて絶えず狩りをしているため、市場に勝つ簡単な方法はありません。 それにもかかわらず、特定の取引可能な異常は株式市場で持続するようであり、それらは当然のことながら多くの投資家を魅了します。
これらの異常は調査する価値がありますが、投資家はこの警告に留意する必要があります。異常はほとんど警告なしに現れ、消え、再表示されます。 その結果、あらゆる種類の取引戦略を機械的に追うことはリスクを伴いますが、これらの7つの瞬間に注意を払うことは鋭い投資家に報いることができます。
投資家が知っておくべき6つの市場の異常
1.小規模企業はアウトパフォームする傾向がある
小規模企業（つまり、資本化が小さい）は、大企業を上回る傾向があります。 異常が進むと、小規模ファーム効果が意味をなします。 企業の経済成長は最終的に株価パフォーマンスの背後にある原動力であり、小規模企業は大企業よりもはるかに長い成長のための滑走路を持っています。
Microsoft（MSFT）のような企業は、10％成長するために60億ドルの追加売上を見出す必要がありますが、中小企業は同じ成長率で70ドルの追加売上高しか必要としません。 したがって、通常、中小企業は大企業よりもはるかに速く成長できます。
重要なポイント
- 市場の異常は、投資家にとって大きなチャンスになる可能性があります。異常は、取引の決定に影響を与えるべきですが、決定するものではありません。 企業の財務の適切な調査は、長期的な成長にとってより重要です。ほとんどの市場の異常は心理的に駆動されます。 これらのアノマリーを証明する方法はありません。それらの証拠が市場をその方向にあふれさせ、それ自体にアノマリーを作り出すからです。
2. 1月の効果
1月の影響はかなりよく知られている異常です。 ここでは、前年の第4四半期にパフォーマンスが低かった株が1月に市場をアウトパフォームする傾向があるという考えです。 1月の効果の理由は非常に論理的であるため、異常と呼ぶのはほとんど困難です。 多くの場合、投資家はキャピタルゲイン税を相殺するために損失を使用できるように（または、その年の純キャピタルロスがある場合にIRSが許可するわずかな控除を行うため）、年末に低パフォーマンスの株式を放棄することを期待します。 多くの人々は、このイベントを「脱税収穫」と呼びます。
販売圧力は会社の実際のファンダメンタルズや評価から独立している場合があるため、この「税売り」はこれらの株式を1月に買い手にとって魅力的なレベルに押し上げることができます。 同様に、投資家は第4四半期に業績の悪い株を買うことを避け、1月まで待たなければ税金損失の販売に巻き込まれないようにします。 その結果、1月以前には過剰な販売圧力があり、1月1日以降は過剰な購入圧力があり、この効果につながっています。
3.低い簿価
広範な学術研究により、価格対書籍の比率が平均を下回る株は市場を上回る傾向があることが示されています。 多数のテストポートフォリオから、低価格/書籍比率で株式のコレクションを購入すると、市場を上回るパフォーマンスが得られることが示されています。
この異常は、ある意味理にかなっていますが、異常に安い株は買い手の注意を引き、平均に戻るはずです-残念ながら、これは比較的弱い異常です。 低価格から高価格の株式がグループとして優れていることは事実ですが、個々のパフォーマンスは特異であり、低価格から高価格の在庫の非常に大きなポートフォリオが利益を得るために必要です。
4.無視された株式
「小規模企業の異常」、いわゆる無視された株の密接な従兄弟も、広範な市場平均を上回ると考えられています。 無視された企業の影響は、流動性が低く（取引量が少なく）、アナリストのサポートが最小限である傾向のある株式で発生します。 ここでの考えは、これらの企業が投資家によって「発見」されると、株式はアウトパフォームするということです。
多くの投資家は、P / E比やRSIなどの長期的な購買指標を監視しています。 これらは、株が売られ過ぎているかどうか、そして株に積み込むことを検討する時が来たかどうかを彼らに伝えます。
調査では、この異常は実際には真実ではないことが示唆されています。時価総額の違いの影響が取り除かれると、実際のアウトパフォーマンスはありません。 その結果、軽視され ている 小規模企業は（小規模であるため）業績を上げる傾向がありますが、大規模な軽視されている企業は、そうでなければ期待されるよりも良い業績を上げていないようです。 とはいえ、この異常にはわずかな利点が1つあります。パフォーマンスがサイズと相関しているように見えるため、無視された株はボラティリティが低いように見えます。
5.反転
いくつかの証拠は、パフォーマンススペクトルの両端にある期間（一般的には1年）で、在庫が次の期間にコースを逆転する傾向があることを示唆しています。昨日のトップパフォーマーは明日のアンダーパフォーマーになります。
統計的証拠がこれを裏付けるだけでなく、異常は投資の基礎からも理にかなっています。 株式が市場でトップパフォーマーである場合、そのパフォーマンスがそれを高価にした可能性があります。 同様に、逆の結果は不採算者にも当てはまります。 その場合、価格が高すぎる株はパフォーマンスが低下し（評価を元に戻す）、価格が低すぎる株はパフォーマンスが低下すると予想するのは常識のように思えます。
反転も機能する可能性があります。なぜなら、人々はそれらが機能することを期待しているからです。 十分な投資家が昨年の勝者を常習的に売って、昨年の敗者を買うなら、それは株を正確に予想された方向に動かすのを助け、それを自己実現異常のようなものにします。
6.曜日
効率的な市場サポーターは、「曜日」の異常が嫌いです。これは、真実であるように見えるだけでなく、意味がないからです。 調査によると、株式は月曜日よりも金曜日の方が動く傾向があり、金曜日の市場パフォーマンスは好転する傾向があります。 これは大きな矛盾ではありませんが、永続的な矛盾です。
基本的なレベルでは、これが当てはまるという特別な理由はありません。 いくつかの心理的要因が働いている可能性があります。 トレーダーや投資家が週末を楽しみにしているため、週末の楽観主義が市場に浸透しているのかもしれません。 あるいは、週末には投資家が読書に追いつき、市場についてシチューとフレットを行い、月曜日に悲観論を展開する機会を与えるかもしれません。
7.ダウの犬
Dogs of the Dowは、異常な取引の危険性の例として含まれています。 この理論の背景にある考え方は、基本的に、投資家が特定の価値属性を持つダウ・ジョーンズ工業平均の株を選択することで市場を打ち負かすことができるというものでした。
投資家はさまざまなバージョンのアプローチを実践しましたが、2つの一般的なアプローチがありました。 1つ目は、最も収益性の高い10のダウ株を選択することです。 2番目の方法は、さらに一歩進んで、そのリストから最低の絶対株価で5つの株を取得し、それらを1年間保持することです。
このアプローチがデータマイニングの産物であると示唆する人もいるように、このアプローチには実際に何らかの根拠があるのかどうかは不明です。 たとえそれが一度働いていたとしても、その効果は、たとえば年の最初の日より前に日または週を選ぶ人々によって、裁定されていただろう。
ある程度までは、これは単に反転異常の修正バージョンです。 最も高い利回りを持つダウ株は、おそらく相対的な低パフォーマンスであり、アウトパフォームすると予想されます。
ボトムライン
異常をトレードしようとすることは、リスクを伴う投資方法です。 多くの異常はそもそも本物ではありませんが、予測不可能です。 さらに、多くの場合、パフォーマンスのわずかな利点を提供する数百の株式で構成されるポートフォリオを調べる大規模データ分析の製品です。
同様に、減税販売が実際に回復する前に、投資を失って売ろうとし、少なくとも12月までは不振を買うのを控えることは理にかなっているように思われます。
