Roku Inc.（ROKU）の株式は、時価総額が42億ドルと急騰したため、第4四半期中期決算を発表した後、16％近く下落しています。
Rokuの結果は、ストリーミングメディアデバイスで激しい競争に直面している企業にスポットライトを当てていますが、その広告プラットフォームは十分な速さで注目を集めていない可能性があります。 Apple Inc.（AAPL）のような、iPhoneのようなエコシステムにユーザーを配置するハードウェア会社と比較して、Rokuはほぼ40％過大評価されています。
Netflix Inc.（NFLX）とRokuは、Netflixの評価を使用してRokuを正当化するべきではないため、比較することはできません。 Netflixは、購読者がNetflixのオリジナルコンテンツにアクセスするために月額料金を支払うサブスクリプションベースのモデルです。
Netflixはプラットフォームに依存しない製品であり、どこからでもどのデバイスでも表示できます。これにより、Netflixはより高い倍数でRokuと取引できます。 実際、Rokuプレーヤーを作成したNetflixは、ストリーミングプレーヤーが他のデバイスメーカーとの競争と見なされ、Netflixコンテンツの配信を損なうことを恐れてRokuを分離しました。
YChartsによるROKUデータ
過大評価
Appleと同様の評価では、Rokuの評価額はたった28億ドルで、現在の評価から38％減少します。 Appleは、2019年の売上高推定値273.83億ドルの3.2倍で取引していますが、Rokuは現在、2019年の売上高推定値862.9百万ドルの4.9倍で取引しています。
しかし、Rokuはプレーヤーの収益の減少を目の当たりにしており、広告プラットフォームはそれを補うのに十分な速度で成長していない可能性があるため、これらの販売見積もりが高すぎる可能性があり、それによって会社の価値がさらに低くなる可能性があります。
YChartsによるROKUデータ
不振
市場シェアを獲得するために、Rokuは、アクティブなアカウントを増やすためのプレーヤーの販売に主眼を置いており、その結果、ハードウェアの収益または粗利益の最大化に焦点を合わせていないと述べています。 この焦点の欠如により、デバイスの平均販売価格は14％低下しました。
大幅な販売量につながるはずの価格の引き下げにもかかわらず、Rokuの販売は減少しました。 Rokuのメディアデバイスの売上は、この四半期で前年比7％以上減少し、1億280万ドルになりました。 これは、これらのストリーミングデバイスの市場での競争がいかに激しいか、そしてAlphabet Inc.（GOOGL）、Amazon.com Inc.（AMZN）、Appleなどのはるかに著名なライバルとの競争を強調しています。
十分に成長していない
Rokuは、広告とライセンスプラットフォームに収益の成長を依存しすぎており、前年比で129％の成長で8540万ドルでした。 しかし、第2四半期および第3四半期の46.1％から、ユニットが売上全体の45.3％を占めるように縮小したため、懸念が生じます。
また、当四半期の利益率は約300ベーシスポイント低下して74.6％になりましたが、ユーザーあたりの収益は13％から8.6％に低下しました。
Rokuがオリジナルコンテンツの開発を開始し、月額のサブスクリプション料金を請求すると、モデルが変更されます。 しかし、現時点では同社はそれを行う予定はないため、RokuはNetflixではなくAppleのようになります。 そして、Rokuにとって、それは勝利戦略ではありません。
