呼び出し不可能とは
呼び出し不可能なセキュリティは、ペナルティの支払いを除いて、発行者が早期に償還できない金融セキュリティです。 発行不可能な債券の発行者は、発行時に証券が満期になるまで支払う金利を固定するため、金利リスクにさらされます。 金利が低下した場合、発行者は、証券が満期になるまで、より高い金利を支払い続けなければなりません。
ほとんどの財務証券および地方債は、請求可能ではありません。
呼び出し不可能を理解する
優先株式および社債には、証券発行時に株式目論見書または信託契約書に規定されているコール条項があります。 呼び出し規定は、債券が呼び出し可能または呼び出し不可能であることを示す場合があります。 呼び出し可能証券は早期に償還でき、満期日前に証券が償還された場合に投資家が追加の利子を獲得しないリスクに対して投資家に補償するために保険料を支払います。 金利が下がると、会社はより低いコストで借金を借り換えることができるため、債券は金利が下がると「呼ばれる」ことがよくあります。 たとえば、経済の実勢金利が3％に低下した場合、4％のクーポンレートを支払う既存の債券は、発行会社の借入コストが高くなります。 コストを削減するために、発行会社は既存の債券を償還し、より低い金利で再発行することを決定できます。 この動きは発行者にとっては有利ですが、債券投資家は再投資リスク、つまり低金利で収益を再投資するリスクにさらされているため、不利です。
また、債券は、債券の存続期間中、または最初の発行から所定の期間が経過するまで、呼び出し不可能となる場合があります。 完全に呼び出し不可能な債券は、市場の金利のレベルに関係なく、発行者が早期に償還することはできません。 償還不能な債券保有者は、早期償還による所得損失から保護されています。 債券が満期にならない限り、定期的な利子またはクーポンの支払いが保証されます。これにより、利子収入と収益率が予測可能になります。 ただし、債券発行者は、金利が低下した場合に、債券の利息の支払い、ひいては負債のコストの増加を強いられる可能性があるため、不利です。 その結果、呼び出し不能債は、呼び出し可能債よりも低い金利を投資家に支払う傾向があります。 ただし、投資家にとってはリスクは低くなり、投資家は保証期間中に指定された金利を受け取ることが保証されます。
いくつかの呼び出し可能な債券は、最初に発行された後、設定された期間、呼び出し不可能です。 この期間は、コール保護期間と呼ばれます。 たとえば、信託契約では、発行日から8年後まで20年の債券が呼び出されないことが規定されている場合があります。 コール保護期間により、債券保有者は少なくとも8年間、利息の支払いを継続し、その間、債券はコール不可になります。 呼び出し保護が終了すると、呼び出し不可能な証券は呼び出し可能になり、発行者が債券を償還できる日付は最初の呼び出し日と呼ばれます。 発行者がより魅力的な借換金利のために満期前に債券を償還した場合、利子の支払いは債券保有者に対して行われなくなります。
満期日前に、またはコール保護期間中に償還された呼び出し不可能な債券または優先株式は、高額のペナルティの支払いが発生します。
