リントナーモデルとは
1956年、ハーバード大学のGand経済学および経営学教授であるJohn Lintnerは、2つのコア概念に焦点を当てた企業配当政策のLintnerモデルを提案しました。
- 会社の目標配当率現在の配当が目標に適応する速度
重要なポイント
- Lintnerモデルは、企業にとって最適な配当方針を決定するための経済的な公式であり、目標となる配当性向と、配当が安定するまでにかかる時間に焦点を当てています。モデルに従うことにより、企業の取締役会は、配当政策の有効性を簡単に評価します。
Lintnerモデルの式は
次の公式は、成熟した企業の配当支払いを示しています。
リントナーのモデル。 Investopedia
どこ：
- 配当tは時間tでの配当、期間（t-1）での前回の配当からの変化PAC <1は部分調整係数kは定数tは誤差項
Lintnerモデルについて
1956年、ジョンリントナーは28の大規模な公共製造会社との帰納的研究を通じてこの配当モデルを開発しました。 今日、リントナーは数年前に亡くなりましたが、彼のモデルは、企業の配当が時間の経過とともにどのように振る舞うかを理解するための受け入れられた出発点のままです。
リントナーは、企業の配当政策の以下の重要な側面を観察しました。
- 企業は、利用可能な正の正味現在価値（NPV）プロジェクトの量に応じて、長期目標の配当と収益の比率を設定する傾向があります。 その結果、管理者が新しい収益水準が持続可能であることがわかるまで、配当方針は実質的に変更されません。
すべての企業は株主の富を最大化するために一定の配当を維持したいと考えていますが、自然なビジネスの変動により、企業は目標とする配当率に基づいて長期的に配当を予測する必要があります。
リントナーの公式から、会社の取締役会は、配当についての決定を会社の現在の純利益に基づいて行いますが、一定のシステミックショックに合わせて調整し、時間の経過に伴う所得の変化に徐々に適応させます。
リントナーモデルと企業配当の設定
会社の取締役会は、配当率と分配日を含む配当方針を設定します。 これは、株主がこの企業措置に投票できない場合の1つです（合併や買収のような場合や、役員報酬のような追加の重要な問題とは対照的です）。
企業の配当方針に対する3つの主なアプローチは次のとおりです。
- 特定のプロジェクト資本要件が満たされた後にのみ、配当金が残余または残余持分から支払われる残余アプローチ。 （そのような場合、企業は新しいプロジェクトの資金調達のために内部で生成された株式に依存します。）残余配当アプローチを使用している企業は通常、分配を行う前に負債資本比率のバランスを維持しようとします。多くの場合、年収のごく一部で四半期配当を設定します。 これにより、投資家の不確実性が減少し、安定した収入源が得られます。残余アプローチと安定アプローチの両方のハイブリッドで、企業の取締役会は負債対資本比率を長期的な目標と見なしています。 これらの場合、企業は通常、年間収入の比較的小さな部分であり、簡単に維持できる1セットの配当と、収入が一般的なレベルを超えた場合にのみ分配する追加の配当を決定します。
