2008年の金融危機の主な原因は債券価値の崩壊でした。これは、格付け機関が投資家に信じさせたよりもはるかにリスクが高く、不安定な債券保有投資格付けが明らかになったためです。 債券の格付けが非常に膨らんでいるため、この数兆ドル規模の市場に新たな金融障害が生じる恐れがあります。 主要な債券格付機関、S&P、ムーディーズ、フィッチ、およびそれらの競合他社は、市場シェアをめぐってますます楽観的な格付けを行っています。
投資会社AllianceBernsteinのポートフォリオマネージャーであるMarshall GlickがThe Wall Street Journalに語ったように、「犠牲者は投資家です」。 210億ドルの商業用不動産負債を保有するVoya Investment Managementの不動産ディレクター、Greg Michaudが同意します。 同報告書に引用されているように、「我々は格付けを信用していない」と彼は言った。
投資家にとっての意義
格付け機関は投資家に依存しているが、負債を評価する企業から支払われ、深刻な利益相反を生み出している。 Glickは、SECに格付けの高騰、および債券発行者が最高の格付けを求めて買い物をする能力に不満を抱いている投資マネージャーのグループです。
同誌は、Finsight.comがまとめた2008年から2019年の間に発行された3兆ドルの仕組証券を含むデータベース内の約30, 000の格付けを分析しました。 これらの格付けは、S&P、ムーディーズ、フィッチの3大企業と、金融危機後に事業に参入した3社の競争相手、DBRS、クロール債格付け機関、モーニングスターによって発行されました。
同誌は、3人の新人が確立された格付け機関よりも高い格付けを発行する可能性が高く、時には他の企業がジャンクと分類した債券に対して最高のAAA格付けを発行する可能性があることを発見しました。 その結果、規制機関間の格付け機関間の競争の激化がより正確な格付けを生み出すという期待は失敗したようです。
2012年以降のデータに基づいて、このジャーナルの調査では、6つの格付け機関が格付け基準を変更した後、一時的に市場シェアの増加を享受していることが多いことがわかりました。 この発見は、評価方法を緩和することで、より多くのビジネスに入札できることを示唆しています。
連邦準備制度理事長のジェローム・パウエルは懸念している人々の一人です。 5月のスピーチの中で、彼は担保付きローン債務（CLO）、リスクの高い企業の借り手へのローンで担保され、買収の資金調達によく使用される債務証書を選び出しました。 「もう一度、借り手が引受基準を緩めたとしても、借り手の収入よりも急速に成長している債務のカテゴリーを見る」とパウエルはジャーナルに従って述べた。
金融危機の際に債務の価値がクラッシュすることから生じる訴訟を解決する。 ジャーナルによると、S&Pは15億ドルを支払い、ムーディーズは6億8, 400万ドルで解決しました。 S&Pは、市場シェアを獲得するためにモデルを変更したことを認めましたが、どちらの会社も不正行為を認めませんでした。
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経済コンサルティング会社MacroMavensの創設者であるStephanie Pomboyは、2008年のより一般的な金融危機に先行するサブプライム住宅ローン危機を予見した人々の1人です。「2007年、今回の嘘は、任命により取引する債券を大量に取り、ETFにまとめて魔法のように流動化させることができるという嘘です」とPomboyはBarronの詳細なインタビューで観察しました。
一方、ウルフリサーチのシニアマクロリサーチアナリスト、チーフ投資ストラテジスト兼リード定量アナリスト、クリスセニエクは、10個の資産バブルを監視しています。彼は別のバロンのレポートで引用されたクライアントへのメモで警告しました。 これらのバブルには、米国企業債務、米国レバレッジドローン、欧州債務、さらには米国政府債務も含まれます。
