非加重インデックスとは何ですか？
非加重インデックスは、インデックス内で等しいウェイトを持つ証券で構成されます。 同等の金額が各インデックスコンポーネントに投資されます。 加重されていない株価指数の場合、ある株価指数のパフォーマンスが指数全体のパフォーマンスに劇的な影響を与えることはありません。
これは加重インデックスとは異なります。加重インデックスでは、通常、時価総額に基づいて、一部の銘柄に他の銘柄よりも高い割合のウェイトが与えられます。
非加重インデックスについて
ほとんどのインデックスは時価総額に基づいているため、非加重インデックスはまれです。これにより、時価総額が大きい企業ほど時価総額が低い企業よりも高いインデックスウェイトが付与されます。 最も重要な非加重株価指数はS&P 500 Equal Weight Index（EWI）で、広く使用されているS&P 500索引の非加重バージョンです。 S&P 500 EWIには、時価総額加重S&P 500インデックスと同じ構成要素が含まれていますが、500社の各企業には0.2％の固定パーセンテージウェイトが割り当てられています。
重要なポイント
- 非加重インデックスは、インデックス内のすべての証券に均等に割り当てられます。加重インデックスは、通常時価総額に基づいて、特定の証券により多くの加重を与えます。 あるインデックスタイプが別のインデックスタイプよりも優れているとは限りません。異なる方法でデータを表示しているだけです。
インデックスファンドとETFへの影響
パッシブファンドマネジャーは、加重インデックスであるS&P 500インデックスなどの主要なインデックスに基づいて、インデックスファンドまたは取引所上場ファンド（ETF）を機械的に構築します。 ほとんどは、時価総額加重インデックスの投資ビークルを模倣することを選択します。つまり、インデックスに一致するように価値が上昇している株式をより多く購入するか、価値が低下している株式をより多く販売する必要があります。 これにより、株式の価値の増加が株式の買い増しにつながる勢いの循環的な状況を作り出す可能性があり、これが価格の上昇圧力に追加されます。 逆も同様です。
一方、非加重インデックスで構成されたインデックスファンドまたはETFは、インデックスの構成要素間の均等配分に固執します。 S&P 500イコールウェイトインデックスの場合、ファンドマネージャーは投資額を定期的にリバランスし、それぞれが合計の0.2％になるようにします。
重み付けなしまたは重み付けありの方が良いですか？
あるタイプのインデックスは、別のタイプのインデックスよりも必ずしも優れているとは限りません。異なるものを示しているだけです。 加重インデックスは、通常時価総額によってパフォーマンスを示しますが、加重されていないインデックスは、インデックスのコンポーネント全体の加重されていないパフォーマンスを反映します。
加重インデックスの落とし穴の1つは、リターンが主に最も加重されたコンポーネントに基づいており、小さいコンポーネントのリターンが非表示になるか、ほとんど効果がないことです。 これは、例えば、S&P 500のほとんどの銘柄が実際に下落していることを意味する可能性があります。なぜなら、最も重量のある銘柄は上昇し、重量の少ない銘柄のほとんどは下落しているためです。
この議論の裏側は、小規模企業が出入りすることであり、したがって、彼らははるかに大きな株主ベースを持つ大企業ほど重く与えられるべきではないということです。
加重されていない、または等しい加重インデックスは、在庫プール全体の状況を反映しています。 加重インデックスの中で最も重く加重された銘柄に投資していない投資家にとって、またはほとんどの銘柄が上昇または下降しているかどうかにより関心を持っている投資家にとって、より良いインデックスかもしれません。 重み付けされていないインデックスは、重み付けされたインデックスよりもこれを表示するのに適しています。
パフォーマンスの観点では、非加重インデックスが加重インデックスよりも優れている場合もあれば、逆の場合もあります。 どちらを追跡または模倣するのに適したインデックスであるかを決定するときは、両方のパフォーマンスとボラティリティを調べて、どちらが優れたオプションであるかを評価します。
加重および非加重の実世界の例
ナスダック100インデックスは、ナスダック取引所に上場している100社の最大企業です。 これは時価総額に基づく加重インデックスですが、個々の株式が持つことができる加重の上限を示します。
Nasdaq 100均等重量インデックスには、100の各コンポーネントに1％の均等重量が割り当てられています。
時間が経つにつれて、重み付けはリターンに劇的な影響を与える可能性があります。 次の図は、ナスダック100 EWIをろうそく、ナスダック100をピンクの線で示しています。
2006年から2019年の間に、ナスダック100はEWIのカウンターパートよりも70％多くリターンしました。これは、大型株が加重インデックスのリターンを強化する傾向があることを示しています。 これは常にそうであるとは限りません。 インデックスによっては、重み付けされていないバージョンが重み付けされたバージョンよりも優れている場合があります。
ナスダック100（ピンクライン）対ナスダック100イコールウェイト（キャンドル）。 TradingView
グラフの下部には相関係数があり、ほとんどの場合、2つのインデックスは1の値に近い高い相関関係があることを示しています。 ただし、2つのインデックスが発散したり、同じ方向に移動しない場合があります。 これらは、インデックスの重み付けが他のインデックスと比較してパフォーマンスに影響する期間です。
