リスクの高いレバレッジドローンに対する投資家の意欲は急速に低下しており、それは信用市場の混乱の早期警告信号であり、おそらく新しい金融危機にさえつながる可能性があります。 主にこのような低品質の社債に投資するミューチュアルファンドは、CNBCが引用したトムソン・ロイターのRefinitiv部門のデータによると、2018年9月に資産が1, 750億ドルでピークに達したため、約270億ドル（16％）の純回収を経験しました。
その間、ますます多くの企業の借り手が実際には種類のないシニア債務を発行しています。 2018年末現在、多くの投資家が保有する最上級の債務である第一順位ローンの記録的な27％が、ウォールストリートジャーナルによると、短期債務を抱えていない企業によって発行されました。 さらに、元連邦準備制度理事会のジャネット・イエレン議長は、今日のレバレッジド・ローン市場と2007年のサブプライム住宅ローン危機との間に不穏な類似点があると見ています。
レバレッジドローンの赤旗
- レバレッジドローンのミューチュアルファンドは2018年9月のピーク以来資産の16％が逃げている最前列のローンの記録27％はジュニア債務によって保護されていない
投資家にとっての意義
大まかに定義すると、レバレッジドローンとは、既に過度に借り入れた企業が発行した債務であり、信用格付けが低く、デフォルトまたは破産の平均以上のリスクをもたらします。
S&Pグローバルマーケットインテリジェンスのレバレッジドコメンタリー&データ（LCD）部門のデータによると、後継債務のない企業が発行した第一順位ローンの割合は、2007年の18％から2018年末には27％に増加していますジャーナルによって。 そのような債務をシニアと呼ぶことは誤解を招く。最初に損失を吸収するための短期債務がないからである。 つまり、劣後債務によって提供される「債務クッション」がなければ、これらの第一順位ローンの保有者は、デフォルトまたは破産で損失を被ることがほぼ確実です。
2007年はLCDの最も早い年のデータシリーズであるため、履歴レコードはかなり短いことに注意してください。 いずれにせよ、2007年は最後の不況と最後の弱気市場が始まった年でした。
元FRB議長のJanet Yellenは、低品質のレバレッジドローンが証券にパッケージ化されている現在の担保付ローン債務（CLO）市場は、2007年のリスクの高いサブプライム住宅ローンに裏打ちされた証券市場と不安定な類似性があると警告しています。2007年、デフォルトYellenの意見では、今日、CLOは経済と金融システムに同様のリスクをもたらします。
CLOの発行は、ジャーナルが引用したRefinitivのデータごとに、2018年に記録された1, 280億ドルの記録です。 しかし、12月の発行は2年ぶりの最低水準まで冷めました。 全体として、レバレッジドローン市場は約1.3兆ドルの価値があり、この報告書を評価するムーディーズインベスターズサービスは、同じレポートによると、関連するローン契約の債権者に与えられた保護の質が歴史的に低いことを発見しました。
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FRBが金利の引き上げをよりゆっくりと進める計画であるという最近の発表は、2つの効果をもたらす可能性があります。 一方で、新しいレバレッジドローンに関連する利息費用を削減し、発行者への財政的圧力を緩和します。 一方、Refinitivによると、金利を下げると投資家の需要が減るはずです。 いずれにせよ、レバレッジドローンとCLO市場の成長は、次の不況または弱気市場でのみ完全に明らかになるリスクを高めました。
