企業が借金を返済できない場合、将来の選択肢が非常に限られている可能性があります。 これらのオプションの1つは破産です。債務やその他の債務の返済を支援するために必要なプロセスを説明するために使用される法的用語です。 常に最後の手段と見なされていますが、破産は企業に新たなスタートを切り、清算に利用可能な資産に基づいて債権者にある程度の返済を提供することができます。
破産は通常、企業が株式よりもはるかに多くの負債を抱えているときに起こります。 企業の資本構造における負債は、その事業の資金調達には良い方法かもしれませんが、リスクを伴います。
続きを読んで、資本コストの構造と、倒産コストの影響について詳しく調べてください。
重要なポイント
- 企業は負債とエクイティを使用して最適な資本構造を実現し、事業に資金を供給していますが、負債で自己資金を調達する企業は、利子を利用して税金負債を減らすことができるため、より価値があると考えられています。株主、および破産のリスク。訴訟費用を含む破産コストは、会社の全体的な資本構造を侵食する可能性があります。
モディリアーニ・ミラー理論
Modigliani and Miller理論は、さまざまな企業の価値を分析するために金融および経済研究で使用されます。 理論によれば、企業の価値は、収益を生み出す能力と、原資産のリスクに基づいています。 重要な注意点の1つは、企業の価値は、利益を分配する方法や事業の資金調達方法に依存しないということです。
理論によれば、負債による資金調達を利用する企業は、純粋に自己資本で資金調達する企業よりもはるかに価値があります。 それは、借金を使って業務を管理することには税制上の利点があるからです。 これらの企業は、借金の利子を差し引き、納税義務を引き下げ、資本のみに依存している会社よりも収益性を高めることができます。
資本構造
企業は、最適な資本構造を達成するために、さまざまな方法を使用して事業に資金を提供できます。 これを行うための最良の方法は、優先株と普通株の組み合わせを含む、負債と資本の適切な組み合わせを用意することです。 この組み合わせは、資本コストを削減しながら、市場における企業の価値を最大化するのに役立ちます。
上記のように、企業は借金を有利に活用できます。 しかし、より多くの借金を引き受けると決めた場合、加重平均資本コスト（WACC）-税引き後の企業が資本源から自己資金を調達する平均コスト-が増加します。 投資家が投資収益率（ROI）で借金を食い尽くす可能性があるため、株主へのリスクも高まるため、必ずしも素晴らしいアイデアとは限りません。高い利払いは収益とキャッシュフローを低下させます。 資本構造の負債が大きいため、その負債の資金調達コストが増加し、デフォルトのリスクも増加します。
債務返済は、株主が期待する投資収益率を損なう可能性があります。
破産費用
資本コストが高くなり、リスクの程度が高くなると、破産のリスクにつながる可能性があります。 会社が資本構造により多くの負債を追加すると、会社のWACCは最適レベルを超えて増加し、破産コストがさらに増加します。 簡単に言えば、会社が金融債務を履行しない可能性が高い場合に破産費用が発生します。 言い換えれば、企業がエクイティを使用するのではなく、デットファイナンスを増やすことを決定したとき
財政的荒廃を避けるために、企業は、負債レベルをさらに上げるべきかどうかを問わず、どのくらいの負債を引き受けるかを決定する際に、破産のコストを考慮すべきです。 破産のコストは、破産の確率に予想される総コストを掛けることで計算できます。
破産費用は、会社の構造と規模によって異なります。 一般的には、弁護士費用、人的資本の損失、および不良資産の売却による損失が含まれます。 これらの潜在的な費用により、会社は負債と資本の最適な資本構造を達成しようとします。 税制上の便益と負債による資金調達と株式による資金調達の両方のバランスが取れている場合、会社は最適な資本構造を実現できます。 従来、負債による資金調達は安価で、税引前の利子の支払いによる税制上のメリットがありますが、エクイティファイナンスよりもリスクが高いため、排他的に使用すべきではありません。
企業は、WACCが高く、利払いが高く、破産のリスクが高くなるように、この最適レベルを超えて資本構造を活用することを決して望みません。
