2019年第3四半期の企業収益報告シーズンがS&P 500企業にとって本格的なものになると、米ドルの上昇は、米中貿易戦争と世界経済の真っincreased中でコストの増加と需要の低迷とともに利益の逆風を生み出しています速度を落とす。 ドルの価値を他の16通貨のバスケットと比較するWSJドルインデックスは、9月の2017年以来最高レベルに達し、2018年に4.3％上昇した後、2019年に1％近く上昇しました。レポート。
S&P 500の総収益は、FactSet Research Systemsがまとめたコンセンサス推定値により、2018年の同時期に対して2019年第3四半期に4.6％減少すると予想されます。 先週の終わりに報告した最初の75社の中で、合計の低下は4.8％で、コンセンサスの見積もりよりも悪い。 そのうち少なくとも16人は、Delta Air Lines Inc.（DAL）、Johnson&Johnson（JNJ）、General Mills Inc.（GIS）などの大手企業を含め、ドル高が2019年第3四半期の利益から大きく噛み付いたことを示しています。およびNike Inc.（NKE）。
重要なポイント
- 2017年以降、米ドルは最高値に達しているため、海外で販売または営業活動を行っている米国企業の利益が減少します。株価への影響は必ずしもマイナスではありません。
投資家にとっての意義
ドルの上昇は、米国に拠点を置く企業の収益に2つの悪影響を及ぼします。 まず、商品とサービスの価格はドルであり、海外の顧客にとっては現地通貨の点でより高価になり、それにより需要が抑制されます。 第二に、これらの企業がさまざまな通貨で海外で獲得した収益と利益は、財務報告書を作成する時期になると、より少ないドルに換算されます。
一方、輸入品やサービスを使用または販売する企業にとっては、ドルのコストが低下しているため、ドルの上昇はプラスになります。 それにも関わらず、クレディ・スイス・グループのチーフ米国エクイティ・ストラテジストのジョナサン・ゴラブによる調査に基づくと、ドル高の純影響は米国企業の利益にマイナスになる傾向があります。 彼は、ドルが7％から8％上昇すると、ブルームバーグあたりの米国企業の総利益は1％減少すると計算しました。
アスレチックアパレルおよび機器メーカーのナイキは、海外市場への販売と海外での生産拠点の両方を持つ会社です。 2019年8月31日に終了する3か月間は、2020年度の第1四半期でした。 ナイキは四半期報告書で、売上高は前年比で7％増加したが、通貨中立ベースでは10％増加すると予想しました。 つまり、ドルの上昇が収益の増加から3パーセントポイント削り取ったのです。これは大きな数字です。
「第2四半期に報告された収益の伸びは、第1四半期に報告された収益の伸びと一致すると予想しています。これは、為替中立の強い収益の伸びが約3ポイントの為替逆風によって弱められることを前提としています」ナイキの投資家向け広報活動は、2020年度第1四半期の決算報告に記載されています。 「関税の影響は第2四半期に最も顕著になるだろう」と彼は付け加えた。
一方、デルタはまた、外国為替、より具体的にはドルの上昇を、2019年第3四半期の収益コールの「逆風」として挙げました。 また、「太平洋地域は、前年に比べて収益が減少した唯一の事業体です。これは、自動車および製造部門への関税の影響と中国との間のレジャー需要の低下による企業旅行の減少によるものです。」
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UBSのエクイティストラテジストであるDavid Lefkowitzは、上昇するドルは2019年第3四半期のS&P 500の利益減少の「かなり控えめなドライバー」であり、2018年の同期間と比べてわずか0.5％減少するものと推定しています。ジャーナルごと。 一方、同じレポートで引用されたS&Pダウジョーンズインデックスの研究では、S&P 500はドルが上昇している間に利益を出すことがよくありますが、ドルが下落している場合は、おそらく海外の収益が大幅に増加したため、パフォーマンスが向上する傾向があることがわかりました。
