割引率の現在価値と将来価値の関係のように、直物レートと先物レートの関係は似ています。 先物金利は、1つの将来の日付（たとえば、5年後）からの単一の支払いに対する割引率として機能し、近い将来の日付（3年後）に割引きします。
計算する前に
理論的には、先物相場は直物相場と証券からの収益、および金融費用に等しいはずです。 この原則は株式先物契約で見ることができます。先物価格と現物価格の差額は、期間中に支払われる利息から支払われる配当金に基づいています。
直物レートは、即時の購入または売却を検討している買い手と売り手によって使用されますが、先物レートは将来の価格に対する市場の期待と見なされます。 スポットレートは市場の期待を示すものではなく、金融取引の出発点であり、市場が将来のパフォーマンスをどのように期待するかの経済指標として機能します。
したがって、投資家は先物レートを使用するのが普通です。投資家は、特定の商品の価格が時間とともにどのように動くかについての知識または情報を持っていると信じることができます。 潜在的な投資家が、実際の将来のレートが現在の日付の先物レートよりも高いまたは低いと信じている場合、投資機会を示す可能性があります。
スポットレートからフォワードレートへの変換
簡単にするために、ゼロクーポン債の先物レートの計算方法を検討します。 フォワードレートを計算するための基本的な式は次のようになります。
。。。 フォワードレート=（1 + rb）tb（1 + ra）ta -1 where：ra =ターム期間の債券のスポットレート
この式では、スポットレート曲線に基づいて、「x」は将来の終了日（5年など）であり、「y」は近い将来の日（3年）です。
仮定の2年債が10％を生み出し、1年債が8％を生み出しているとします。 2年債から生じるリターンは、投資家が1年債で8％を受け取り、ロールオーバーを使用して別の1年債に12.04％でロールオーバーした場合と同じです。
。。。 フォワードレート=（1 + 0.08）1（1 + 0.10）2 -1 = 0.1204 = 12.04％
この仮想的な12.04％は、投資の先物レートです。
再び関係を確認するために、3年と4年の債券のスポットレートがそれぞれ7％と6％であるとします。 3年目から4年目の先物レート（3年債が満期後に1年債にロールオーバーされる場合に必要な同等レート）は3.06％になります。
スポットレートとフォワードレートについて
スポットレートと先物レートの違いと関係を理解するには、金利を金融取引の価格と考えると役立ちます。 年間クーポンが50ドルの1, 000ドルの債券を考えてみましょう。 発行者は基本的に、1, 000ドルを借りるのに5％（50ドル）を支払います。
「スポット」金利は、通常、取引後2日以内のスポット日付の金融契約の価格を示します。 スポットレートが2.5％の金融商品は、現在の買い手と売り手のアクションに基づくトランザクションの合意された市場価格です。
先物レートは、将来のある時点で発生する可能性のある金融取引の理論上の価格です。 スポットレートは、「今日、金融取引を実行するにはどれくらいの費用がかかりますか？」という質問に答えます。 フォワードレートは、「将来の日付Xで金融取引を実行するにはどれくらいの費用がかかりますか？」という質問に答えます。
現物レートと先物レートの両方が現在合意されていることに注意してください。 実行のタイミングが異なります。 合意された取引が今日または明日に行われる場合、スポットレートが使用されます。 合意された取引が将来遅くまで発生するように設定されていない場合、先物レートが使用されます。 （関連資料については、「フォワードレートとスポットレート：違いは何ですか？」を参照してください）
