特別償還の定義
特別償還とは、オファリングステートメントで指定されているように、異常な1回限りの発生により、債券発行者に債券を呼び出す権利を与える条項です。 異常な償還は、異常なコールとも呼ばれ、スケジュールに従って債券の収益が使われない場合に発生します。 債券の収益が非課税の債券の利子を課税対象とする方法で使用される場合; または、他の理由の中でも特に、大災害が資金提供されているプロジェクトを破壊した場合。
特別な償還の内訳
コミュニティの改善のための特定のプロジェクトに資金を供給するために資本を調達するために発行されるいくつかの地方債には、特別な償還条項があります。 地方債の種類の1つに、利子の支払いと元本の返済が、資金提供されたプロジェクトから発生した収益によって裏付けられた収益債があります。 たとえば、空港に資金を供給するために収入債券が発行される場合があり、手数料、料金、および税を通じて空港から発生する収入は、ムニ債務の返済に使用されます。 ただし、空港が運用不能になるという不利な事態が発生した場合、キャッシュインフローは存在しなくなります。 この場合、発行者は債務の返済を続けることができず、特別償還条項をトリガーすることを選択できます。
特別な償還とは、収入源に影響を与える異常な状況により債券が満期になる前に、発行者が債券を額面で償還することを意味します。 臨時のイベント条項は、必須またはオプションのいずれかです。つまり、イベントの発生は、会社に債券の償還を要求するか、オプションを会社に開放することができます。 債券が募集明細書で提供されていると仮定した場合、債券が呼び出されるより一般的な状況は、金利の低下であり、発行者は新しい債券をより低いレートで発行することでプロジェクトを借り換えることができます。 この規定は、多数の住宅所有者が住宅ローンの借り換えをする際に、一戸建て住宅ローン債または住宅ローン担保証券（MBS）を廃止するためにも使用できます。 特別償還機能を備えた債券の例としては、上下水道債券、住宅債券、ビルドアメリカ債券（BAB）などがあります。
ビルドアメリカボンド
BABは、経済不況時に自治体がソルベンシーを維持する方法として、金融危機の最盛期に2010年から短期間で発行されました。 政府は、発行者と債券保有者に税額控除による利息支払いの35％の連邦補助金を提供し、発行者の借入コストと債券保有者の税金負債を削減しました。 連邦政府が発行者の支払利息の約束された35％を支払うことに失敗した場合、またはこの補助金を削減した場合、特別な償還条項が有効になり、債券はいつでも償還されます。 実際、政府が補助金の利子を35％から28％に引き下げると、一部の発行者はすぐに行動し、高クーポン債を呼び出して、新しい債券を低いレートで発行してそれらを置き換えました。 Build America Bondプログラムは2010年に終了しました。
特別な引き換えと通常の呼び出し
定期または固定コールが予定されており、金利が発行体にとって財政的に有利な債券の借り換えを行うレベルまで低下した場合、発行者が行使することができます。 信託契約には、発行者が債券を償還できるコール日が記載されています。 これらの日付より前に債券を償還することはできません。 一方、異常な償還は、特定のトリガーイベントが発生したときに債券を呼び出す権利を発行者に与える義務ではなく発行者に与える呼び出しオプションです。 債券の引退は予定外であり、通常はプロジェクトの完了前に、証明可能な破局的なイベントの結果としてのみ呼び出すことができます。
