米国経済は、最近大幅な減税により推進されているすべてのシリンダーで発砲している。 2018年の第2四半期には、米国経済分析局によると、米国のGDPは第1四半期の2.2％から年率4.2％の猛烈なペースで成長しました。 しかし、景気後退はある時点で必然的に停止し、その後に景気後退の収縮が続きます。
グローバルアセットマネージャーのオッペンハイマーは、最近のレポートで述べられているように、ターニングポイントが過ぎたと考えています。ヨーロッパと新興市場（EM）が経験した減速に加わって、減速体制に入りつつあります。」 彼らの報告書は投資家にいくつかの戦略を推奨しており、以下の表に要約されています。
- 米国株式：控えめなアンダーウェイト。 しかし、小型株と中型株、太りすぎの質、太りすぎの値の過重国際株式：グローバルな株式の過少の一部としてのヨーロッパおよび新興市場での控えめな過少米国の信用：過小新興国債：保有しない国債：過重期間：米国および先進国市場のソブリン債務。通貨：米ドルでは控えめな過体重ですが、ヘッジされています。 低体重ユーロといくつかの新興国通貨。 円のオーバーウエイト代替投資：イベントリンク債のオーバーウエイト、MLPと米国の大型株のオーバーウエイト
投資家のポートフォリオにとっての重要性
他の専門家は、経済に関するこの懸念を共有しています。 バロンが引用した1対のベテラン市場ウォッチャーによると、2019年の不況の可能性は大きく成長しています。 彼らは、連邦準備制度による金利の引き上げと貿易緊張の高まりが景気後退の主な触媒であると考えています。 一方、彼らの推奨事項のいくつかの背後にあるオッペンハイマーの推論を以下に概説します。
株式。 「私たちの先行指標は、米国経済が今年の前半に強力な成長加速を経験した後、今後数四半期で減速する可能性が高いことを示唆しています」とオッペンハイマーは言います。 さらに、「クレジット市場が安定している限り、国内の財政拡大の恩恵を受け、米国以外の成長の鈍化からより隔離されている限り、小型株と中型株は大型株を上回ると予想しています」
「当社の先行指標は、米国が減速体制に入っていることを示唆しています。」 -オッペンハイマー
通貨。 現在、米国以外での成長が弱いため、米国株式は投資家にとって比較的魅力的です。 米国市場への純資本移動がドルを支えています。 外国市場がプラスの経済的驚きを記録した場合、米国への純資本フローが減少し、ドルが下落します。 債券。 オッペンハイマーは、ハイイールド債とローンと投資適格債との間の現在の信用スプレッドでは、社債の「限られた上昇」を見ています。 ただし、米国およびその他の先進国の国債では、特に満期が長いため、それらは太りすぎです。 彼らは、経済成長の減速がイールドカーブのさらなる平坦化に寄与し、「イールドカーブの長い端をFRBの利上げにさらされることを少なくすべきだ」と見ている。
代替投資。 オッペンハイマーは、従来の債務のタイトな信用スプレッドと比較して、自然災害が発生しないか、予想以上に深刻でない場合に報われるイベント連動債に価値があると考えています。 彼らは、これらの債券が第2四半期以降「順調に推移」しており、「ハリケーンフィレンツェ周辺の緩やかなスプレッドが広がっている」ことを確認しました。
JPモルガンは、次の不況に備えるために、投資家向けに独自の一連の推奨事項を作成しました。 しかし、彼らは、景気後退が今後12か月以内に開始される可能性は低いと考えており、大幅なポートフォリオのシフトを早すぎると、コストがかかる可能性があると警告しています。 （詳細については、「 次の不況で大きな損失を避ける4つの方法：JPMorgan 」も参照 してください 。）
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オッペンハイマーは、連邦準備制度が少なくとも2019年半ばまで金利を上げ続けると予想しています。しかし、彼らは「FRBのレトリックのハト派的なシフト」が彼らの戦略の主要なリスクであると警告しています。 計画された金融引き締めを減速または停止させるというFRBのシグナルは、現在の市場サイクルを延長し、「特にEMにおけるリスクのある資産に大幅な緩和を提供し」、ドルを弱めるだろう。
