資本資産価格設定モデル（CAPM）および証券市場ライン（SML）は、リスクのレベルを考慮して、証券の期待収益を測定するために使用されます。 概念は1960年代初頭に導入され、多様化と最新のポートフォリオ理論に関する以前の研究に基づいています。 投資家は、CAPMとSMLを使用して、より大きなポートフォリオにセキュリティを含める前に、リスクレベルに対して有利なリターンプロファイルを提供するかどうかという観点からセキュリティを評価することがあります。
資本資産価格モデル
資本資産価格設定モデル（CAPM）は、証券またはポートフォリオの体系的なリスクと期待収益率との関係を記述する式です。 また、セキュリティのボラティリティまたはベータを、他と比較して、市場全体と比較して測定するのに役立ちます。
重要なポイント
- すべての投資は、リスクとリターンの観点から見ることができます。CAPMは、期待されるリターンを生み出す公式です。ベータは、CAPMへの入力であり、市場全体に対する証券のボラティリティを測定します。期待リターンと比較してリスクをプロットします。証券市場ラインの上にプロットされた証券は過小評価され、SML未満の証券は過大評価されます。
数学的には、CAPMフォーミュラは、セキュリティまたはポートフォリオのベータ版に追加された無リスク収益率に、予想される市場収益マイナス無リスク収益率を掛けたものです。
。。。 必要な収益= RFR +βstock/ portfolio×（Rmarket -RFR）ここで：RFR =リスクフリー収益率βstock/ portfolio =株式またはポートフォリオのベータ係数Rmarket =市場から期待される収益
CAPM式は、セキュリティの期待収益をもたらします。 セキュリティのベータ版は、市場の変化に対する体系的なリスクとその感度を測定します。 1.0のベータ版のセキュリティは、市場と完全に正の相関があります。 これは、市場が増減する場合、同じ割合で証券が増減することを示しています。 ベータが1.0より大きいセキュリティは、市場全体よりも体系的なリスクとボラティリティが高く、ベータが1.0より小さいセキュリティは、市場よりも体系的なリスクとボラティリティが低くなります。
セキュリティマーケットライン
セキュリティマーケットライン（SML）は、セキュリティまたはポートフォリオの期待収益を表示します。 これは、CAPMフォーミュラのグラフィカルな表現であり、期待リターンとベータ、またはセキュリティに関連する体系的リスクとの関係をプロットします。 証券の期待収益率はグラフのy軸にプロットされ、証券のベータはx軸にプロットされます。 プロットされた関係の傾きは、市場リスクプレミアム（市場の期待収益率と無リスク収益率の差）として知られており、証券またはポートフォリオのリスク収益のトレードオフを表します。
CAPM、SML、および評価
SMLとCAPMの公式は、投資の対象となるセキュリティが引き受けるリスクの量に対して合理的な期待収益を提供するかどうかを判断するのに役立ちます。 ベータに対するセキュリティの期待リターンがセキュリティ市場ラインの上にプロットされている場合、リスクとリターンのトレードオフを考えると、過小評価されていると見なされます。 逆に、系統的リスクに対する証券の期待収益がSMLの下にプロットされている場合、投資家は関連する体系的リスクの量に対してより小さな収益を受け入れるため、過大評価されます。
SMLを使用して、ほぼ同じリターンを持つ2つの類似の投資有価証券を比較し、2つの有価証券のどちらが固有のリスクを期待リターンに対して最小にするかを決定できます。 また、同等のリスクを持つ証券を比較して、期待リターンがより高いかどうかを判断することもできます。
CAPMとSMLは重要な洞察を提供し、株式の評価と比較で広く使用されていますが、スタンドアロンのツールではありません。 投資の選択を行う際に考慮する必要がある追加の要因があります-リスクのない収益率に対する投資の期待収益率以外です。
