企業の利益は2019年に低下しており、モルガン・スタンレーは、連邦準備制度がトレンドを止めることはできないと警告しています。 「当社の業績不振の電話は予想よりもさらに早く行われています」と、モーガン・スタンレーは最新の週間ウォームアップ報告書で述べています。 「我々は、2019年のコンセンサス収益予想がさらに低下し、現在2019年第4四半期の見積もりに盛り込まれている楽観的な上昇は起こらないと確信している」と付け加えた。 2019 S&P 500 EPSの予測の傾向を以下に示します。
モルガン・スタンレーの大幅な予測
2019 S&P 500収益成長率の見積もり
- 以前のベースケース：+ 4.3％現在のベースケース：+ 1％ベアケース：-3.5％コンセンサス推定：+ 5％
投資家にとっての意義
モルガン・スタンレーは、2019年の企業収益の悪化を予測する上でウォール街のほとんどを先行してきました。今、彼らは、収益が実際に今年減少するというオッズの上昇を見ています。 したがって、上記のように、S&P 500のベースケースは前年比（YOY）のEPS成長率4.3％から1％の増加にまで低下しています。 しかし、さらに悪化する可能性があります。
「現在の推定値が歴史に沿って移動する場合、S&P収益は年間で約3.5％減少する可能性がある」と報告書は警告している。 モルガン・スタンレーは、「低金利環境が年末ターゲットの倍数のサポートを提供する」ため、インデックスの2019年末の価格目標を変更しませんでした。 これらのターゲットは次のとおりです。 ベースケース、2, 750; クマケース、2, 400。 2019年2月13日の終値と比較すると、これらは9.0％の利益、利益なし、12.8％の損失を表します。
ただし、連邦準備制度のより緩やかな金融政策は、限定的な効果しかありません。 「FRBが利益の逆風に関して救世主になるとは考えていません…市場はすでにFRBの多くのハチのように値を付けています」と報告書は警告しています。
現在のコンセンサスビューでは、S&P 500 EPSの成長は2019年第1四半期にマイナスとなり、上半期は横ばい、第3四半期は平均1％にとどまるというものです。 その後、「ホッケースティック」のリバウンドにより、2019年第4四半期に前年比9.5％の成長が見込まれ、通年で最大5％増加しました。
対照的に、モルガン・スタンレーは、「歴史は、さらなる下方修正、より高いボラティリティ、および価格の引き下げを期待するように私たちに告げています」と言います。 彼らは、2000年代初頭以来、利益の成長にいくつかの劇的な「影響」があったと言いますが、2019年には存在しない背景があります。これらの大きな変曲は、低収益期間とYOYの比較の結果、または税によるものでしたカット。
コンセンサスの見積もりにおける2019年の第4四半期の屈折率は、最初の3四半期の平均と比較して8.5％と大幅に増加し、EPSは1％から9.5％に上昇しました。 2002年から2018年までの歴史に基づいて、モルガン・スタンレーは、コンセンサス予測におけるそのような大きな変曲がしばしば大きな失望につながることを発見しました。 具体的には、4四半期先の予想EPS成長屈折率が過去3四半期の平均EPS成長予測より少なくとも8.6％高かった場合、4四半期先の実際の成長率は、中央値の結果に基づいて10.4パーセントポイント予測を下回りました。その期間から。
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モルガン・スタンレーは、収益成長率の大幅な鈍化を予想して数ヶ月間ウォール街をリードしており、現在は完全な収益不況を予想しています。 収益が株価の重要な要因であることを考えると、継続的な強気相場上昇の見通しは縮小しています。
