ポジティブバタフライの定義
ポジティブバタフライとは、短期および長期のレートが中期のレートよりも大幅に上方にシフトする非平行イールドカーブシフトです。 この利回り曲線のシフトは、曲線の曲率を効果的に減少させます。
ポジティブバタフライの分解
利回り曲線は、最短から最長の範囲で、満期に対して類似品質の債券の利回りをプロットするグラフです。 利回り曲線は、満期が3か月から30年の債券の利回りを示しているため、投資家は一目で短期、中期、長期の債券の利回りを比較できます。 短期金利に基づくイールドカーブの短期的な終わりは、連邦準備制度の政策に対する期待によって決定されます。 FRBが金利を引き上げると予想されるときに上昇し、金利が引き下げられると予想されるときに下落します。 イールドカーブの長期は、インフレ見通し、投資家の需要と供給、経済成長、確定利付証券の大きなブロックを取引する機関投資家などの要因の影響を受けます。
通常の金利環境では、曲線は左から右に上向きに傾斜し、通常の利回り曲線を示します。 ただし、市場の実勢金利が変化すると、利回り曲線が変化します。 債券の利回りが満期にわたって同じ大きさで変化する場合、その変化を並行シフトと呼びます。 満期にわたって利回りが異なる大きさで変化する場合、曲線の結果として生じる変化は非平行シフトです。 金利の非平行変化は、負または正のバタフライにつながる場合があります。バタフライは、シフト後の曲線の形状を表すために使用される用語です。 中間の成熟セクターは蝶の体に例えられ、短い成熟セクターと長い成熟セクターは蝶の羽と見なされるため、蝶の意味が与えられます。
短期および長期の金利が中期金利よりも大幅に低下すると、ネガティブバタフライが発生し、曲線のこぶが強調されます。
ポジティブバタフライは、短期および長期の金利が中期金利よりも高いレートで上昇する場合に発生します。 別の言い方をすれば、中期金利は短期および長期金利よりも低いレートで増加し、曲線の非平行シフトを引き起こし、曲線のこぶを少なくします。つまり、曲線を小さくします。 たとえば、1年物国債と30年物国債の利回りが100ベーシスポイント（1％）上昇すると仮定します。 同じ期間中に10年物国債の利率が同じままである場合、利回り曲線のコンベクシティが増加します。
