OTMオプションでは、オプションの価値を得るために原資産がさらに移動する必要があるため、Out of the Money（OTM）オプションは、ATM（ATM）またはOut of the Money（OTM）オプションよりも安価です。プレミアム）大幅に増加します。 物事が理由で安くなることが多いため、安く見えるのは必ずしも良いことではありません。 そうは言っても、OTMオプションが適切に選択され、適切なタイミングで購入されると、大きなリターンがもたらされる可能性があります。
お金のオプションを買い取ることは有益な戦略になりますが、お金を稼ぐ可能性は、単に原株を買う、お金を買う、またはお金に近いオプションなど、他の戦略に対して評価する必要があります。
お金のオプションの魅力
オプションの行使価格が原証券の現在の価格を上回る場合、コールオプションはOTMと見なされます。 たとえば、株式が1株あたり22.50ドルで取引されている場合、25の行使価格コールオプションは現在「アウトオブザマネー」です。
プットオプションは、オプションの行使価格が原証券の現在の価格を下回る場合、OTMとみなされます。 たとえば、株式が1株あたり22.50ドルの価格で取引されている場合、20の行使価格プットオプションは「アウトオブザマネー」です。
OTM（およびITM）の程度は、ケースによって異なります。 コールオプションの行使価格が75であり、株式が50ドルで取引されている場合、そのオプションは 十分な 金額であり、そのオプションの価格は非常に低くなります。 一方、55ストライクのコールオプションは、現在の50ドルの価格にはるかに近いため、そのオプションは75ストライク以上のコストがかかります。
お金の選択肢が遠ければ遠いほど、原資産が遠くのストライク価格に達することができ なく なる可能性が高くなるため、価格は安くなります。 同様に、有効期限が近いOTMオプションは、有効期限がさらに長いオプションよりもコストが低くなります。 まもなく期限切れになるオプションは、行使価格に達するまでの時間が短く、有効期限までの時間が長いOTMオプションよりも安価に価格設定されます。 OTMオプションには固有の価値もありません。これは、ITMオプションよりも安価なもう1つの大きな理由です。
良い面として、OTMオプションは大きなレバレッジの機会を提供します。 原株が予想される方向に移動し、OTMオプションが最終的にITMオプションになる場合、トレーダーが最初にITMオプションを購入した場合よりも、その価格はパーセンテージベースではるかに高くなります。
この低コストと大きなレバレッジの組み合わせの結果、トレーダーはATMまたはITMオプションではなくOTMオプションを購入することを好むのが一般的です。 しかし、すべてのものと同様に、無料のランチはありません。また、考慮すべき重要なトレードオフがあります。 これを最もよく説明するために、例を見てみましょう。
株式の購入
トレーダーが、今後数週間の間に特定の株式が上昇すると予想すると仮定します。 株式は1株当たり47.20ドルで取引されています。 潜在的な上昇の動きを利用する最も簡単なアプローチは、株式を100株購入することです。 これには4, 720ドルかかります。 1ドルごとに、株式は上昇/下降し、トレーダーは100ドルのゲイン/ロスをします。
画像：Julie Bang©Investopedia 2019
インザマネーオプションの購入
もう1つの方法は、ストライク価格が45ドルのITMコールオプションを購入することです。 このオプションの有効期限はわずか23日で、価格は2.80ドル（または100株を管理する1つの契約の場合は280ドル）です。 この取引の損益分岐点価格は、株式の47.80ドルです（ストライク価格45ドル＋プレミアム2.80ドルを支払った）。 $ 47.80を超える価格では、このオプションは株ごとにポイントを獲得します。 オプションの有効期限の時点で株価が1株あたり45ドルを下回っている場合、このオプションは無期限に期限切れになり、プレミアムの全額が失われます。
これは、レバレッジの効果を明確に示しています。 トレーダーは、株式を購入するために4, 720ドルを支払う代わりに、たったの280ドルを支払います。 この価格では、株式が1株あたり0.60ドル以上上昇した場合（現在の価格47.20ドルから損益分岐点47.80ドルまで）、オプショントレーダーは、かなり多くのお金を危険にさらしている株式トレーダーとポイントツーポイントの利益を上げます。 注意点は、利益は次の23日以内に発生しなければならず、そうでなければ280ドルが失われるということです。
画像：Julie Bang©Investopedia 2019
アウトオブザマネーオプションの購入
別の選択肢として、基になる株式がすぐに有意義な上昇を遂げると確信しているトレーダーにとっては、50ドルの行使価格でOTMコールオプションを購入することです。 このオプションの行使価格は株式の価格（47.20ドル）をほぼ3ドル上回り、満了まであと23日しか残っていないため、このオプションはわずか0.35ドル（1つの契約で35ドル）で取引されます。
トレーダーは、これらの50のストライクプライスコールのうち8つを、45のストライクプライスITMコールの1つを購入するのと同じコストで購入できます。 そうすることにより、彼女は45ストライクプライスコールの保有者と同じドルリスク（280ドル）を持つことになります。 全体的な保険料を失う可能性がより高いパーセンテージですが、下振れリスクは同じです。 これと引き換えに、はるかに大きな利益の可能性があります。 下のグラフのx軸の右側に注目してください。 利益の数値は、前のグラフで見られたものよりも大幅に高くなっています。
画像：Julie Bang©Investopedia 2019
魅力的な「安い」OTMオプションを購入する際の難点は、より多くのレバレッジへの欲求と単純な確率の現実のバランスをとることです。 50コールオプションの損益分岐点価格は50.35ドル（50ストライク価格+ 0.35プレミアム支払）です。 この価格は、現在の株価よりも6.6％高くなっています。 別の言い方をすれば、在庫が次の23日間で6.6％を超える上昇を下回った場合、この取引はお金を失うことになります。
潜在的なリスクと報酬の比較
次のチャートは、予想利益を含む3つのポジションのそれぞれに関連するデータをドルとパーセントで表示します。
表で注意すべき重要な点は、株式が1株あたり50ドルになる場合とは対照的に、株式が53ドルになる場合のリターンの差です。 オプションの有効期限までに株式が53ドルに回復した場合、OTM 50コールは、ITM 45コールオプションの520ドル（または+ 185％）と+580ドルと比較して、なんと2, 120ドル、または+ 757％を獲得します。 、またはロングストックポジションの場合は+ 12％。
ただし、これが発生するには、在庫がわずか23日間で12％（47.20ドルから53ドル）を超えて進まなければなりません。 このような大きな変動は、大規模な市場や企業のイベントが発生しない限り、短期間では非現実的です。
次に、オプションの有効期限が切れた株式が1株あたり50ドルで取引を終えた場合にどうなるかを考えてみましょう。 45コールを購入したトレーダーは、220ドル（+ 70％）の利益で終了します。 同時に、50コールは無期限に期限切れになり、50コールの購入者は280ドル、つまり初期投資の100％の損失を被ります。 これは、株価が上昇するという予測で彼女が正しかったという事実にもかかわらずです…十分に上昇しませんでした。
ボトムライン
投機家が予想される大きな動きに賭けることは受け入れられます。 ただし、重要なことは、最初にあらゆるポジションに伴う固有のリスクを理解することです。 次に、収益性と確率の間のより良いトレードオフを提供する可能性のある代替案を検討します。 OTMオプションは最大の価値を提供するかもしれませんが、うまくいくとすれば、お金のオプションがはるかに価値がある可能性は低くなります。
これらのグラフは、さまざまなシナリオの利益/損失の可能性の単なる例です。 各取引は異なり、オプション価格は、他の基礎となる他の変数の価格が変化するにつれて絶えず変化しています。
