信用格付けは、個人投資家や機関投資家に、債券やその他の債務証書や確定利付証券の発行者が義務を果たすことができるかどうかを判断するのに役立つ情報を提供します。
信用格付け機関（CRA）がレターグレードを発行する場合、そのような証券を発行する企業および国の客観的な分析と独立した評価を提供します。 ここに、格付けと機関が米国でどのように発展し、世界中の投資家を支援するために成長したかの基本的な歴史があります。
重要なポイント
- 信用格付け機関は、債券および債務証書発行者が債務を履行できるかどうかについての情報を投資家に提供し、代理店は各国のソブリン債務についての情報も提供します。 CRAはいくつかの異なるレベルで規制されています。2006年の信用格付け機関改革法は、内部プロセス、記録管理、およびビジネス慣行を規制しています。金融危機とグレート不況。
信用格付けの概要
国はソブリン信用格付けを発行されます。 この格付けは、国または外国政府の一般的な信用力を分析します。 ソブリンの信用格付けでは、外国、公共および民間の投資額、資本市場の透明性、外貨準備高など、国全体の経済状況が考慮されます。 ソブリン格付けは、全体的な政治的安定性や政治移行期に国が維持する経済的安定性などの政治的条件も評価します。 機関投資家は、特定の国の一般的な投資環境を適格化し、定量化するために、ソブリン格付けに依存しています。 ソブリン格付けは、多くの場合、機関投資家が特定の国で発行された特定の企業、業界、および証券のクラスをさらに検討するかどうかを決定するために使用する前提条件情報です。
信用格付け、債務格付け、または債券格付けは、個々の企業および優先株式、社債、国債のさまざまなクラスなどの特定のクラスの個々の証券に対して発行されます。 格付けは、短期債務と長期債務の両方に個別に割り当てることができます。 長期格付けは、発行されたすべての証券に関する責任を果たす会社の能力を分析および評価します。 短期格付けは、会社の現在の財務状況と一般的な業界のパフォーマンス条件を考慮して、特定の証券の実行能力に焦点を当てています。
ビッグスリーエージェンシー
世界の信用格付け業界は非常に集中しており、ムーディーズ、スタンダードアンドプアーズ、フィッチの3つのエージェンシーが市場全体を支配しています。 一緒に、借り手と貸し手、そして貸し手に非常に必要なサービスを提供します。 彼らは、特定の種類の債務に関連するリスクについて信頼性が高く正確な市場情報を提供するつもりです。
フィッチの評価
フィッチは、世界のトップ3の信用格付け機関の1つです。 会社の負債と金利などの変化に対する感応度に基づいて、ニューヨークとロンドンで営業しています。 ソブリン債務に関しては、各国はフィッチおよびその他の機関に、政治的および経済的状況とともに財務状況の評価を提供するよう要請します。
フィッチの投資適格格付けは、AAAからBBBの範囲です。 これらのレターグレードは、債務不履行の可能性がないか低いことを示しています。 非投資適格の格付けはBBからDになります。後者は債務者がデフォルトしたことを意味します。
歴史
ジョン・ノウルズ・フィッチは1913年にフィッチ出版社を設立し、「フィッチ・ストック・アンド・ボンド・マニュアル」および「フィッチ・ボンド・ブック」を通じて投資業界で使用する財務統計を提供しました。 1924年、フィッチはAAAからDレーティングシステムを導入しました。これは、業界全体のレーティングの基礎になりました。 フルサービスのグローバルな格付け機関になる予定で、1990年代後半にフィッチはフランスの持ち株会社であるフィマラックの子会社であるロンドンのIBCAと合併しました。 フィッチは、市場の競合他社であるトムソン・バンクウォッチとダフ・アンド・フェルプスの信用格付けも取得しました。 フィッチは、2014年にカナダの企業、Algorithmicsの買収、およびフィッチソリューションズとフィッチトレーニングの設立から、エンタープライズリスク管理、データサービス、金融業界のトレーニングに特化した事業子会社の開発を開始しました。
ムーディーズインベスターズサービス
ムーディーズは、国と会社の債務証書の等級を割り当てますが、少し異なった方法です。 投資適格の負債は、Aaa（割り当て可能な最高のグレード）からBaa3になります。これは、債務者が短期の負債を返済できることを示しています。 投機グレード以下の債務は投機グレードの債務であり、これはしばしば高利回りまたはジャンクと呼ばれます。 これらのグレードはBa1からCの範囲で、レターのグレードが下がると返済の可能性が低下します。
歴史
John Moody and Companyは、1900年に 「 ムーディーズマニュアル」を初めて発行しました。このマニュアルは、さまざまな業界の株式と債券に関する基本的な統計と一般情報を発行しました。 1903年から1907年の株式市場の暴落まで、「ムーディーズマニュアル」は全国的な出版物でした。 1909年、ムーディーズは「ムーディーズの鉄道投資の分析」の発行を開始しました。これは、証券の価値に関する分析情報を追加しました。 このアイデアを拡大することで、ムーディーズインベスターズサービスが1914年に創設され、その後10年で、当時のほぼすべての国債市場に格付けが提供されました。 1970年代までに、ムーディーズはコマーシャルペーパーと銀行預金の格付けを開始し、今日の本格的な格付け機関になりました。
スタンダード&プアーズ
S&Pには、企業債務およびソブリン債務に割り当てることができる合計17の格付けがあります。 AAAからBBBに格付けされたものはすべて投資適格とみなされます。つまり、負債を返済することができるということです。 BB +からDに格付けされた債務は投機的とみなされ、将来は不透明です。 評価が低いほど、デフォルトの可能性が高くなり、D評価が最悪になります。
歴史
ヘンリーヴァーナムプアーは、1860年に「米国の鉄道と運河の歴史」を最初に公開しました。これは、次の世紀に開発される証券分析と報告の先駆けです。 1906年に形成された標準統計は、社債、ソブリン債、地方債格付けを公表しました。 Standard Statisticsは、1941年にPoor's Publishingと合併し、1966年にThe McGraw-Hill Companiesに買収されたStandard and Poor's Corporationを設立しました。Standardand Poor'sは、S&P 500投資家の分析と意思決定のためのツール、および米国の経済指標。
全国的に認められた統計的評価機関
信用格付け業界は、1970年にいくつかの重要な変更とイノベーションを採用し始めました。各格付け機関および発行者からの出版物を購読した投資家は、公表された信用格付けの開発の通常の部分である研究および分析のパフォーマンスに対して料金を支払いませんでした。 業界として、信用格付け機関は、客観的な信用格付けが発行者を大きく支援することを認識し始めました。 資本市場の拡大と複雑さにより、統計および分析サービスへの需要が高まり、格付けサービスに対して証券手数料を発行者に請求するという業界全体の決定に至りました。
1975年、商業銀行や証券ブローカーディーラーなどの金融機関は、証券取引委員会（SEC）から引き継がれた資本と流動性の要件を緩和しようとしました。 その結果、全国的に認められた統計評価機関（NRSRO）が設立されました。 金融機関は、1つ以上のNRSROから有利な格付けを受けた証券に投資することにより、自己資本要件を満たすことができます。 この手当は、SECによる規制の強化と信用格付け業界の監視に加えて、登録要件の結果です。 投資家と証券発行者による格付けサービスの需要の増加は、規制監督の増加と相まって、信用格付け業界の成長と拡大をもたらしました。
規制と立法
大規模なCRAは国際規模で運営されているため、規制はいくつかの異なるレベルで行われます。 議会は2006年の信用格付け機関改革法を可決し、SECがCRAの内部プロセス、記録保持、および特定のビジネス慣行を規制できるようにしました。 一般にドッドフランクと呼ばれる2010年のドッドフランクウォールストリート改革および消費者保護法は、信用格付け手法の開示要件を含むSECの規制権限をさらに拡大しました。
信用格付け機関は、いくつかの異なるレベルで規制されています。
欧州連合（EU）は、特定のまたは体系的な法律を作成したことも、CRAの規制を担当する単一の機関を作成したこともありません。 2006年の資本要件指令など、格付け機関、ビジネス慣行、および開示要件に影響するいくつかのEU指令があります。 ほとんどの指令と規制は、欧州証券市場局の責任です。
金融危機
信用格付け機関は、2007年から2009年の金融危機と大不況を受けて、厳しい監視と規制の圧力を受けました。CRAが格付けを提供しすぎて、悪い投資につながったと考えられていました。 問題の一部は、リスクにもかかわらず、政府機関がモーゲージ担保証券（MBS）のAAA格付けを引き続き与えたということでした。 これらの格付けにより、多くの投資家は、これらの投資がリスクをほとんどまたはまったく伴わずに非常に安全であると信じるようになり、代理店は、これらの不正確な格付けと引き換えに、利益と市場シェアを上げようとしていると非難されました。 これは、金融危機につながったサブプライム住宅ローン市場の崩壊につながった。
火に燃料を追加するために、機関の欧州のソブリン債務格付けも精査の原因でした。 ギリシャやポルトガルを含むいくつかの欧州諸国の債務危機によって引き起こされた災難の後、機関はEUの他の国の格付けを格下げしました。
一部の人々は、規制当局が信用格付け業界でoligo占を支援し、中小規模の機関の参入障壁となるルールを提供していると主張しています。 EUの新しい規則により、CRAは投資家に損害を与える不適切または過失の格付けに対して責任を負います。
ボトムライン
投資家は、単一の機関または複数の格付け機関からの情報を利用できます。 投資家は、信用格付け機関が健全な分析手法と正確な統計的測定に基づいて客観的な情報を提供することを期待しています。 また、投資家は、信用格付機関が証券業界の管理機関によって開発された報告手順を遵守するのと同じ点で、証券の発行者が管理機関によって定められた規則および規制を遵守することを期待します。
さまざまな信用格付け機関が提供する分析と評価は、投資家にさまざまな投資環境に関連するリスクと機会を調べて理解する能力を促進する情報と洞察を提供します。 この洞察により、投資家は、投資することを選択した国、業界、および証券のクラスに関して情報に基づいた決定を下すことができます。
