カレンダースプレッドとは
カレンダースプレッドは、同じ原資産に同じストライク価格で異なる配信月でロングポジションとショートポジションを同時に入力することにより確立されるオプションまたは先物スプレッドです。 これは、配信間、市場内、時間、または水平方向の広がりと呼ばれることもあります。
典型的なオプション取引は、満期日が近いオプション（コールまたはプット）の販売と、より長い有効期限を持つオプション（コールまたはプット）の同時購入で構成されます。 両方のオプションは同じタイプで、同じ行使価格を使用します。
- 短期のプット/コールを売る長期のプット/コールを買う望ましいが、インプライドボラティリティが低いことは要求されない
取引の目的は、時間の経過および/または方向的に中立な戦略におけるインプライドボラティリティの増加から利益を得ることです。
カレンダースプレッドの基本
目標は時間とボラティリティから利益を得ることであるため、行使価格は原資産の価格に可能な限り近づける必要があります。 取引は、時間とボラティリティが変化したときに、近日および長期オプションがどのように機能するかを利用します。 長期オプションはボラティリティの変化（ベガが高い）の影響を受けやすいため、インプライドボラティリティの増加は、他のすべての条件が同じである場合、この戦略にプラスの影響を与えます。 注意点は、2つのオプションが異なるインプライドボラティリティで取引できることです。
時間の経過は、他のすべてのものが同じように、短期オプションが期限切れになるまで、取引の開始時にこの戦略にプラスの影響を与えます。 その後、戦略は時間の経過とともに価値が低下する長い呼び出しに過ぎません。 一般に、オプションの時間減衰率（シータ）は、有効期限が近づくにつれて増加します。
カレンダースプレッドの最大損失
これはデビットスプレッドであるため、最大損失は戦略に対して支払われる金額です。 販売されたオプションは有効期限に近づいているため、購入されたオプションよりも価格が低くなり、正味借方または費用が発生します。
利益のための理想的な市場の動きは、短期オプションの存続期間中に原資産価格が安定してわずかに低下し、その後、長期オプションの存続期間中に強く上昇するか、インプライドボラティリティが急激に上昇することです。
短期オプションの満了時に、原資産が満期オプションの行使価格以下であるときに最大の利益が発生します。 資産が高かった場合、期限切れオプションには固有の価値があります。 短期オプションが無期限に失効すると、トレーダーには単純なロングコールポジションが残ります。これには、潜在的な利益の上限はありません。
基本的に、強気の長期的な見通しを持つトレーダーは、長期のコールオプションを購入するコストを削減できます。
重要なポイント
- カレンダースプレッドは、先物とオプションの取引戦略であり、同じ行使価格と異なる受渡し日で2つの契約またはオプションを購入することにより、リスクとコストを最小限に抑えます。
カレンダースプレッドの例
2018年1月中旬にエクソンモバイルの株式取引は89.05ドルでした：
- 2月89日のコールを0.97ドル（1つの契約で970ドル）で販売3月89日のコールを2.22ドル（1つの契約で2, 220ドル）で購入
純費用（借方）1.25ドル（1契約につき1, 250ドル）
