何年もの間、アクティブに運用されるファンドとパッシブに運用されるインデックス商品のどちらが顧客ポートフォリオにとって最良の選択であるかについて議論が激しくなっています。 最高のアクティブマネージャーは、特に2018年にこれまで見たような困難な市場環境で価値を高めることができます。一方、パッシブインデックスは低コストであり、多くのアクティブに運用されるファンドの高い割合を上回っています。
ただし、バイナリの「アクティブ」対「パッシブ」よりも多くのオプションを選択できます。 スマートベータ製品の出現により、興味深い「中間」代替案も作成されました。 両方を使用して、クライアントに最適なポートフォリオを構築してみませんか？
スマートベータとは何ですか？
スマートベータは、パッシブ投資の多くの利点とアクティブ投資の利点を組み合わせています。 単一の決定的なアプローチはありませんが、スマートベータ基金は一般に、ベンチマークに関連付けられたルールベースのアプローチを使用します。 アクティブファンドと同様に、これらの戦略は、従来のアクティブマネジメントよりも低いコストで、本当のパッシブ投資よりも高いコストで、アルファを追加したり、リスクを減らしたり、標準ベンチマークを超えて多様化を促進したりする可能性があります。
ファクターの使用
ほとんどのスマートベータ製品は、ファンドマネジャーによって定義された要因または特性を使用して、ベンチマークをアウトパフォームしようとします。 一般的に、ファクターベースのETFは、社内で開発されるか、業界ベンチマークプロバイダーによって提供されるベンチマークの一部を切り開く戦略を採用しています。 ファンドは定期的にリバランスされ、おそらく年に1〜2回、ベンチマークが再選別され、特定の銘柄が削除され、他の銘柄が追加されます。
要因の例を次に示します。
- 質の高い ETFは、強固なバランスシートと一貫した収益成長を備えた企業に投資します。 これらの企業は、堅実な管理チームを配置していることが多く、一貫して増加する配当支払いの傾向があります。 FlexShares Quality Dividend Fund（QDF）は、品質と配当要因を組み合わせたファンドの一例です。 モメンタム ETFは、絶対的またはピアグループと比較して価格が上昇する可能性が高い株式に投資します。 iShares MSCI USA Momentum Factor Index ETF（MTUM）は、この係数を使用したETFの例です。 低ボラティリティ ETFは、価格が他の市場よりも変動する傾向のある株式を選別します。 iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF（USMV）およびInvesco S&P 500低ボラティリティポートフォリオ（SPLV）は、市場で最大の低ボラティリティETFの2つです。 バリュー ETFは、通常、株式のユニバース内の同業他社よりも低い評価または成長の遅い株式に投資します。 iShares Edge MSCI IntlバリューファクターETF（IVLU）は、評価額の低い国際的な大型株および中型株に投資するETFです。 サイズ ファクターETFはポートフォリオを傾けて、ベンチマークよりも小規模株へのエクスポージャーを増やします。 スモールキャップ、特にスモールキャップバリューストックは、時間の経過とともに価値を高めることが長い間示されてきました。 iShares Edge MSCI USAサイズファクターETF（SIZE）は、時価総額の低い株式に傾いた大型および中規模株に投資します。 多要素 ETFは、1つ以上のスマートベータ要素を組み合わせて、所定の目標を達成します。 JPMorgan Diversified Return US Equity ETF（JPUS）は、多要素スマートベータETFの例です。 JPUSは、相対的な価値、品質、および勢いの要因を同時に使用して、米国の大型株を審査しています。
パッシブまたはアクティブ？
ほとんどのスマートベータファンドは、アクティブファンドとパッシブファンドの両方の機能の一部を備えています。
アクティブファンドと同様に、スマートベータETFはルールベースのプロセスに依存してベンチマークとは異なります。 従来のインデックスファンドは、S&P 500のようなインデックスを受動的に追跡するよう努めていますが、スマートベータファンドは、特定の投資目標を達成するために、ベンチマークと比較して投資範囲を制限（または拡大）します。
スマートベータETFは、受動的にインデックスに従うため、受動的な製品に似ています。 アクティブマネージャーが投資目標を達成するために証券を売買する場合、スマートベータETFは、それらを業界（またはカスタム）ベンチマークに結び付けるルールを受動的に観察します。
一般に、スマートベータファンドはパッシブな時価総額加重インデックスファンドよりも高価ですが、完全にアクティブに管理されるファンドよりも安価です。
ボトムライン
スマートベータ基金は、純粋なパッシブ管理または純粋なアクティブ管理の代替手段を提供します。 これらの資金を使用して、クライアントの割り当てを強化し、ポートフォリオの焦点を特定の方向に傾けることができます。 クライアントの投資目標を達成するためのツールとして、従来のインデックスとアクティブファンドの両方と組み合わせて使用できます。
