バーベル戦略とは？
現代のポートフォリオ理論および他の多くの投資哲学によると、リスクと報酬の許容可能なバランスをとることにより、投資を成功させることができます。 （「最新のポートフォリオの歴史」を参照。）ほとんどの投資家にとって、これは、中程度のリスク特性を持ち、中道リターンを提供する有価証券のポートフォリオを育成することを必要とします。 逆に、バーベル戦略として知られるまったく異なるパラダイムを使用して、許容可能なリスク/報酬バランスを達成することもできます。バーベル戦略は、過度のリスクを負うことなく実質的な支払いを導くことを目的としています。
バーベル戦略の仕組み
バーベル戦略は、2つの明確に異なる在庫バスケットのペアリングを推奨しています。 1つのバスケットには非常に安全な投資が行われ、もう1つのバスケットには非常にレバレッジが高く投機的な投資しかありません。 言い換えれば、この方法は、投資家ができるだけ中央から離れるように促します。
この分岐アプローチにより、有名なデリバティブトレーダーおよび裁定取引業者であるNassim Nicholas Talebが2007年および2008年の景気後退期に繁栄する一方で、仲間のウォールストリーターの多くがヒットしました。 タレブは、バーベル戦略の基本原則を次のように説明しました。
「予測エラーに対して脆弱であることがわかっており、ほとんどのリスク測定値に欠陥があることを受け入れた場合、戦略はやや積極的または保守的ではなく、できる限りハイパーコンサバティブかつハイパーアグレッシブにすることです。」
重要なポイント
- 債券投資に適用される場合、バーベル戦略は短期債と長期債のペアリングを推奨します。 バーベル戦略の成功は、金利に大きく依存しています。
バーベル戦略の長短
実際には、バーベル戦略は債券ポートフォリオに頻繁に適用されます。 モデルが根本的に異なるリスクプロファイルを持つ株式への投資を支持している株式とは異なり、債券では、さまざまな満期のタイムテーブルを持つ債券との結婚を提唱します。 したがって、中期債に投資する代わりに、バーベル法は投資家に短期（3年未満）と長期（10年以上）の債券の組み合わせを好むように促します。
長期債は高利払いの明らかな利益をもたらしますが、短期債を財政的に有益にするために、投資家は満期を迎えた債券を新しい債券と積極的に交換しなければなりません。 このため、固定投資家は、満期日が来たり来たりするにつれて、短期債券ポートフォリオを慎重に監視および調整する必要があります。
当然のことながら、バーベル戦略の成功は金利に大きく依存しています。 金利の上昇に伴い、短期債はより高い利子を提供するために日常的に取引されています。 しかし、金利が低下した場合、長期債はそれらの高い金利を固定するため、理論的にポートフォリオを節約できます。
たとえば、投資家がイールドカーブがフラットになると予測し、5つの30年債を購入すると同時に5つの3年債を購入するとします。 この戦略により、投資家は金利の不利な変動に伴うリスクを軽減します。 金利が下がった場合、投資家は、より長期の高金利の債券が全体の収益性を高めるため、低金利で資金を再投資する必要がない場合があります。 ただし、金利が上昇した場合、投資家は短期債を売却し、その収益を長期債に再投資する機会があります。
債券投資のバーベル戦略を実施する最適な時期は、短期と長期の債券利回りの間に大きなギャップがある場合です。 これは、ギャップが最終的に閉じて、歴史的な基準に達するという理論に基づいています。
すべての投資家の気質ではない
バーベルアプローチは労働集約型である可能性があり、常に注意が必要です。 その結果、バーベル戦略のアンチテーゼである弾丸戦略を好む可能性のあるハンズオン投資家は少なくなります。 このアプローチでは、投資家は特定の日付（たとえば、7年で満期となる債券）にコミットし、その後、債券が満期になるまでアイドル状態になります。 この方法は、金利の動きから投資家を免除するだけでなく、投資家が受動的に投資することを可能にします。
バーベル戦略とETF
2012年、カナダの投資会社は、カナダ国債を含むバーベル債戦略を再現するために設計された取引所上場ファンド（ETF）を開発しました。 将来的には、アメリカの投資会社がそれに続くかもしれません。 しかし、それまでは、独立した投資家は、証券会社から短期債券ETFと長期債券ETFを別々に購入するだけで、個人のバーベル債ETFを作成できます。 短期ETFの債券は自動的にロールオーバーされます。
ボトムライン
バーベル戦略には債券市場に関して中程度の高度さが求められますが、時間をかけて勉強する人は利益を得ることができます。 投資家は、短期と長期の債券を組み合わせることにより、中立的な地位を放棄しながら、見返りを得ることができます。
