希釈防止規定とは何ですか？
希釈防止条項（「希釈防止条項」と呼ばれることもある）は、転換証券またはオプションよりも安い価格で株式のその後の発行が市場に出たときに発生する可能性のある株式希釈から投資家を保護するオプションに組み込まれた措置です投資家は以前に支払いました。 このような規定は通常、転換可能な優先株に関連しています。
希釈防止規定について
希薄化防止規定は、投資家を株式ポジションの希薄化から保護します。これは、発行済み株式総数の増加により所有者の会社の持分割合が減少したときに発生します。 株式融資のラウンドのために発行された新しい株式、またはおそらく既存のオプション所有者がオプションを行使するため、発行済み株式総数は増加する可能性があります。
会社は、株式の価値の増加が希薄化の影響を相殺するほどの株式と引き換えに十分な現金を受け取ることがあります。 多くの場合、これはそうではありません。
重要なポイント
- 希薄化防止条項とは、持ち株が時間の経過とともに希薄化する可能性から個人を保護する目的で作成された転換証券またはオプションを指します。 これにより、初期投資家によって最初に支払われた株式よりも低価格で後に発行される株式になります。サブスクリプション権、サブスクリプション特権、プリエンプティブ権など。
希釈防止の例
希薄化は、ベンチャーキャピタル取引の優先株主にとって特に厄介なものになる可能性があります。 代替希釈条項は、「プリエンプティブ権」、「サブスクリプション特権」、または「サブスクリプション権」とも呼ばれ、普通株と優先株の間の転換価格を調整することにより、このアクティビティが起こらないようにします。
希薄化の簡単な例として、投資家が発行済み1, 000, 000株の会社の200, 000株を所有していると仮定します。 1株当たりの価格は5ドルです。これは、投資家が5, 000, 000ドル相当の企業に1, 000, 000ドルの株式を保有していることを意味します。 投資家は会社の20％を所有しています。
次に、会社が新たな資金調達ラウンドに入り、さらに1, 000, 000株を発行し、発行済み株式総数を2, 000, 000にするとします。 今、同じ1株あたり5ドルの価格で、投資家は10, 000, 000ドルの会社の1, 000, 000ドルの株式を所有しています。 すぐに、投資家の所有権は10％に希釈されました。
希釈防止条項はこれを防ぎ、投資家の元の所有割合をそのままにします。 希釈防止条項の2つの一般的なタイプは、「フルラチェット」と「加重平均」として知られています。 完全なラチェット条項により、既存の優先株式の転換価格は、後のラウンドで新しい株式が発行される価格まで下方修正されます。 非常に簡単に言えば、元の変換価格が5ドルで、後のラウンドで変換価格が2.50ドルである場合、投資家の元の変換価格は2.50ドルに調整されます。
加重平均引当金は、次の式を使用して新しいコンバージョン価格を決定します。
- C2 = C1 x（A + B）/（A + C）
どこ：
- C2 =新しい転換価格C1 =古い転換価格A =新しい発行前の発行済み株式の数B =新しい発行に対して会社が受け取った対価の合計C =発行された新しい株式の数
