代理店の問題は何ですか？
代理店の問題は、ある当事者が別の当事者の最善の利益のために行動することが期待される関係に固有の利益相反です。 コーポレートファイナンスでは、代理店の問題は通常、会社の経営者と会社の株主との間の利益相反を指します。 株主またはプリンシパルの代理人として働くマネジャーは、自身の富を最大化することがマネジャーの最大の利益であるにもかかわらず、株主の富を最大化する決定を下すことになっています。
代理店の問題
重要なポイント
- エージェンシーの問題は、ある当事者が別の当事者の最善の利益のために行動することが期待される関係に内在する利益相反であり、エージェンシーの問題は、インセンティブまたは動機付けが主体に完全な最善の利益のために行動しないように自分自身を提示するときに発生します。
代理店の問題を理解する
代理店の問題は、プリンシパルとエージェントの間の関係なしには存在しません。 この状況では、エージェントはプリンシパルに代わってタスクを実行します。 エージェントは、さまざまなスキルレベル、さまざまな職位、または時間とアクセスの制限により、一般的にプリンシパルに関与しています。 たとえば、プリンシパルは配管工の問題を解決するために配管工（エージェント）を雇います。 配管工の最大の関心は、できる限り多くの収入を集めることですが、どのような状況でも校長にとって最大の利益が得られるように実行する責任が与えられています。
代理店の問題は、インセンティブの問題とタスク完了の裁量の存在が原因で発生します。 エージェントは、この方法で行動するインセンティブが提示されている場合、プリンシパルにとって好ましくない方法で行動するように動機付けられる場合があります。 たとえば、配管の例では、配管工は、エージェントが必要としないサービスを推奨することで3倍のお金を稼ぐことができます。 インセンティブ（給与の3倍）が存在し、これにより代理店の問題が発生します。
代理店の問題は、受託者と受益者の間などの受託関係で一般的です。 取締役および株主。 そして弁護士とクライアント。 これらの関係は、弁護士がクライアントに対して完全に公正、忠誠、忠実に行動しなければならないという米国最高裁判所の主張による弁護士とそのクライアントとの関係の場合のように、法的な意味で厳しい場合があります。
代理店の問題に関連するリスクを最小限に抑える
代理店費用は、代理店の問題の結果としてプリンシパルが被る内部費用の一種です。 これには、プリンシパルとエージェントの関係の管理と異なる優先度の解決に関連するコストとともに、タスクを引き受けるためにエージェントを使用することから生じる可能性のある非効率性のコストが含まれます。
代理店の問題を解消することはできませんが、プリンシパルは代理店費用のリスクを最小限に抑えるための措置を講じることができます。 原則と代理人の関係は規制することができ、多くの場合、受託者の設定の場合、契約または法律によって規制されます。 フィデューシャリールールは、ファイナンシャルアドバイザーとそのクライアントとの関係において生じる代理店の問題を規制する試みの例です。
代理店の問題は、代理人が本人の最善の利益に応じてより適切に行動するよう奨励することによって最小限に抑えることもできます。 たとえば、経営者は、業績に基づく報酬、株主による直接的な影響、解雇の脅威または買収の脅威などのインセンティブを通じて、株主の利益のために行動するように動機付けられます。 プリンシパルは、エージェントの報酬の構造を変更することもできます。 たとえば、エージェントが時間単位ではなくプロジェクトの完了によって支払われる場合、プリンシパルの最善の利益のために行動しないインセンティブは少なくなります。 さらに、パフォーマンスフィードバックと独立した評価により、エージェントは決定に対して責任を負います。
代理店問題の歴史的な例
2001年、エネルギー大手のエンロンは破産を申請しました。 会社が実際に稼いだ金額よりも多くのお金を持っているように見せるために、会計報告書が作成されていました。 これらの改ざんにより、経営陣が持ち株の一部を売っていた間に会社の株価が上昇することができました。 経営者は株主の最善の利益に配慮する責任を負っていたが、政府機関の問題は経営者が彼ら自身の最善の利益のために行動する結果となった。
