多くの投資運用会社は、GIPSに準拠していると宣伝しています。 それでは、GIPSとは何ですか。なぜGIPS標準に準拠することを企業が自発的に選択するのでしょうか。 これらは、CFA InstituteのInvestment Performance Councilによって公布されているGlobal Investment Performance Standards（GIPS）のこの概要で答える質問の一部です。
簡単な歴史
GIPSは、潜在的および既存のクライアントに投資パフォーマンスを提示する方法に適用される倫理基準です。 GIPSの前身は、投資管理協会と研究パフォーマンスプレゼンテーション基準（AIMR-PPS）でした。 オリジナルのAIMR-PPSハンドブックは1993年に発行されましたが、これらの倫理基準は現在のGIPSほどグローバルではありませんでした。
1995年、AIMRは世界標準の開発に取り組むためにGIPS委員会を設立し、1999年までにGIPSの初版が発行されました。 現時点では、CFA協会（当時は投資管理研究協会）が投資パフォーマンス会議（IPC）を設立し、標準をさらに発展させました。 2005年までに、CFA協会はGIPSの新版を承認し、2006年1月1日の公式発効日でPPSとGIPSの統合に向けて動きました。この日付で、AIMR-PPSは存在しなくなり、AIMR準拠企業は、GIPS準拠になることが奨励されました。
グローバルスタンダードに移行する理由 投資管理業界はますますグローバル化しています。 多くの資産運用会社は、国内市場だけでなく、外国市場でもビジネスを競っています。 北米および西ヨーロッパの市場は非常に発達していますが、他の市場も追いつき、より洗練されています。 米国または欧州連合以外の投資会社にとって、GIPS準拠は正当性を提供し、投資家が最高水準を満たすために努力しているという自信を投資家に与えることができます。
GIPSに準拠すると、複数の市場で競争しようとしている企業にとって実際に物事が容易になります。1組の標準に従うだけでよく、他の国で働くときにプレゼンテーションや計算方法に大きな変更を加える必要がなくなるからです。 。 言い換えれば、GIPSは、さまざまな業界にわたる標準化のニーズを満たします。
GIPSは必要ですか？ GIPSは標準であり、法律ではありません。 企業はGIPSに準拠する必要はありません。 さらに、これらの基準は米国証券法に体系化されていません。 ただし、これらは任意ですが、計算の規律と表されたパフォーマンスへの信頼を提供します。
パフォーマンスを計算して提示する前に、会社が行うべきいくつかの基礎があります。 企業がまずしなければならないことは、実際に企業を定義することです。 これは非常に明白に聞こえるかもしれませんが、子会社が会社の定義から除外される正当な理由があるかもしれません。
次のステップには、企業の複合材料が含まれます。 企業ができる最も重要なことの1つは、論理的で意味のある方法でコンポジットを定義することです。 GIPSでは、企業の裁量による有料のポートフォリオすべてを少なくとも1つのコンポジットに含める必要があります。 GIPSハンドブックでは、「1つまたは複数のポートフォリオを特定の投資目標または戦略を表す単一グループに集約する」と定義されています。「新興市場エクイティ」または「グローバル債券」と考えてください。
参照：現代ポートフォリオ理論：概要
規格の規定は、計算、プレゼンテーション、開示を含む他のいくつかの項目をカバーしています。 たとえば、時間加重（金加重ではなく）収益率が必要です。 企業は、企業の定義、パフォーマンスが手数料を差し引いたものであるか手数料の総額であるか、どのような追加情報が必要であるかなど、多くの項目を開示する必要があるため、パフォーマンスプレゼンテーションの大部分がGIPSで要求される開示であると感じる企業もあるでしょう。リクエストに応じて開示されます。 2006年版のGIPSだけでも、30件近くの開示が必要です。
歴史的なパフォーマンスの公正な表現 GIPSの述べられた目的の1つは、正確で一貫した投資パフォーマンスを保証することです。 この規格は、企業が最初に最低5年間のGIPS準拠の履歴を示すことを要求しています。 この最小値の後、会社は10年の実績を積み上げなければなりません。 複合材が5年未満しか存在していない場合、会社は設立以来その歴史全体を示さなければなりません。 企業が業績の最高年のみを示している場合、投資家は常に警戒する必要があるため、この要件は「チェリーピッキング」の実践を停止できるはずです。
たとえば、企業が過去2年間のみを表示し、投資がプラスのリターンを経験した場合、見栄えのよい投資。 ただし、この3年前に会社がマイナスのリターンを経験したとします。 会社が投資の以前のパフォーマンスを明らかにしなかった場合、投資家は会社の資産管理能力についてまったく異なる印象を得るでしょう。 一貫した基準を持つことにより、投資家はより多くの情報に基づいた選択を行うことができ、投資管理業界に対する信頼を高めることができます。
企業がGIPS準拠を選択する理由余分な作業がすべて関与すると、企業がGIPS準拠するのが面倒になるように思えるかもしれません。 ただし、GIPS規格は非常に広く受け入れられるようになったため、非準拠の機関投資家は競争上の不利な立場に置かれる可能性があります。 米国では、多くの投資コンサルタントが、GIPSに準拠していない場合、機関投資家に対する企業の投資さえ考慮しません。 GIPSコンプライアンスは、企業が国際的に競争するのにも役立ちます。
GIPSへの準拠を主張する検証会社は、第三者が独自に検証できます。 検証はこの時点では任意ですが、多くの企業は、手順のギャップを特定し、クライアントに安心を与えるために検証を選択しています。 このタイプの検証およびパフォーマンス測定コンサルティングに特化した企業があります。 会社が検証されると、GIPS準拠のマーケティング資料にそのようなことを記載した開示が追加される場合があります。
結論投資運用会社のクライアントまたは見込み客は、投資パフォーマンスの基準を提供し、投資家が企業を比較し、より多くの情報に基づいた意思決定を行うのを容易にするため、GIPS基準の恩恵を受けることができます。 標準の詳細については、CFA WebサイトのGIPSハンドブックをご覧ください。
