買収入札とは
買収入札は、企業が別の企業を購入するオファーを行うコーポレートアクションの一種です。 買収入札では、オファーを行う企業はアクワイアラと呼ばれ、入札の対象はターゲット企業と呼ばれます。 買収入札では、買収会社は通常、現金、株式、またはその両方の組み合わせを提供します。
重要なポイント
- 買収入札は、企業が別の企業を購入することを申し出るコーポレートアクションであり、買収企業は通常、ターゲットに現金、株式、またはその両方の組み合わせを提供します。買収提案の背後にある：買収提案は、入札の種類に応じて、通常、ターゲットの取締役会に持ち込まれ、その後、承認のために株主に持ち込まれます。
買収入札について
企業に変化をもたらし、その利害関係者（株主、取締役、顧客、仕入先、債券保有者）に直接影響を与える活動は、コーポレートアクションと呼ばれます。 コーポレートアクションには、会社の取締役会の承認、および場合によっては特定の利害関係者の承認が必要です。 コーポレートアクションは、破産、清算、買収入札などの合併や買収など、さまざまです。
潜在的な買収者のマネージャーは、多くの場合、買収入札を行うさまざまな理由があります。 彼らは、買収入札の背後にある理論的根拠について、ある程度の相乗効果、税制上の優遇措置、または多様化を挙げているかもしれません。 たとえば、買収者は、ターゲットの製品とサービスが自社の企業と一致するため、ターゲット企業を追いかける場合があります。 そうすることで、乗っ取りを通じて競争を断ち切ることができます。 または、対象企業は、潜在的なアクワイアラーに真新しい市場へのアクセスを許可する場合があります。
買収の潜在的な買収者は通常、ターゲットを購入するための入札を行います。 入札は通常、現金、株式、またはその両方の形で行われます。 オファーは会社の取締役会に送られ、取締役会は取引を承認または拒否します。 承認された場合、取締役会は、さらなる承認のために株主による投票を行います。 取引が株主を通過した後、独占禁止法に違反しないことを保証するために、取引は司法省によって承認される必要があります。
実証研究はさまざまですが、合併後の分析では、対象企業の株主が多くの場合に最も利益を得ることが歴史的に示されています。 買収者によって支払われた保険料の可能性が高い。 多くの人気ハリウッド映画に反して、ほとんどの合併は友好的になります。 サメによる敵対的買収のアイデアは良い娯楽になりますが、企業のインサイダーは敵対的入札が高価な仕事であり、多くが失敗することを知っています。 これらおよびその他の種類の買収入札の詳細については、以下をご覧ください。
ほとんどの買収入札は友好的に始まります。
買収入札の種類
買収入札には通常、友好的、敵対的、リバース、またはバックフリップの4つのタイプがあります。
やさしい
買収企業と対象企業の両方が協力して取引条件を交渉するときに、友好的な買収入札が行われます。 ターゲットの取締役会は取引を承認し、株主が入札に賛成票を投じることを推奨します。
ドラッグストアチェーンCVSは、Aetnaを690億ドルの現金と株式で友好的に買収しました。 この取引は2017年12月に発表され、2018年3月に両社の株主によって承認されました。法務省は2018年10月に買収を承認しました。
敵対的
敵対的な入札には、対象企業の取締役会を通過するのではなく、異なるアプローチが含まれます。 買収者は、入札でターゲットの株主に直接行くか、ターゲットの経営陣の交代を試みる場合があります。 友好的な買収とは異なり、ターゲットは合併に踏み切ることを嫌がり、飲み込まれないように特定の戦術に頼ることがあります。 これらの戦略には、毒薬や黄金のパラシュートが含まれる場合があります。
買収者は、公開買付けを行うか、代理の戦いを使用するか、公開市場で十分な株式を購入して標的企業の支配権を獲得することにより、敵対的入札を実行しようとする場合があります。
逆
リバーステイクオーバービッドでは、民間企業が公開企業を買収します。 これにより、公開会社はすでに取引所で取引されているため、公開会社（IPO）のプロセスを経ることなく、非公開会社が上場されます。 そうすることで、民間企業は、公募を競争するために必要な書類を提出する退屈で複雑なプロセスを放棄します。
後方宙返り
企業の世界では、バク転の買収入札はかなりまれです。 この種の入札では、買収者はターゲットの子会社になるように見えます。 合併が完了すると、買収者は合併先企業の支配権を保持します。これには通常、ターゲットの名前が付いています。 この種の買収は通常、買収者を支援するために使用されます。買収者は、市場で苦労している可能性があります。特にブランド認知の場合です。
買収入札の例
2層入札は、2層公開買付けとも呼ばれ、買収会社が株式の価格以上のプレミアムを支払って、株主に株式を売却するよう説得するときに発生します。 最初のティアでは、アクワイアラはターゲットを制御しますが、将来の日付で完了する第2ティアを介して、より多くのシェアを別の低いオファーで提供します。 そうすることにより、これは買収会社の買収の全体的なコストを削減します。
買収入札の別の例は、任意入札です。 この種の買収では、買収会社は、特定の日付までに特定の価格で対象企業の発行済み株式を購入することを申し出ます。 この種の入札は通常、敵対的な買収を通じて行われます。 あらゆる入札を行うことにより、買収者はターゲットの取締役会との連携を回避し、株式を売却したいすべての株主に株式を購入することができます。
