ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA）を取引する最も簡単で費用対効果の高い手段は、取引所取引ファンド（ETF）によるものです（ダウ・ジョーンズ工業平均の理解とプレイを参照）。 最も古いETFの1つはSPDRダウジョーンズ産業平均ETFトラスト（DIA）であり、DJIAを追跡し、インデックスの価格と利回りパフォーマンスに対応する投資結果を提供しようとしています。 各DIAユニットは、Dow Jones Industrial Averageの一般的なレベルの約1/100で取引されるため、DIAの取引にはかなりの資本支出が必要です。 限られた資本しか持っていないが、インデックスを取引したい場合、オプション取引に伴うリスクを知っていれば、DJIA ETFの口語的な用語である「ダイヤモンド」のオプションが良い方法かもしれません。 以下のセクションでは、DJIAでオプションを購入する方法を示します。
オプション戦略の種類
この演習では、ダイヤモンドの2015年9月18日に失効した2015年9月のオプションに焦点を当てます。 この有効期限は、2015年8月の「ミニフラッシュクラッシュ」から1か月未満でした。 このイベントにより、2011年以来初めてCBOE市場ボラティリティインデックス（VIX）が50を超え、9月の契約の価格に影響を与えました。 （正しいオプションを選択する方法のヒントについては、6つのステップで取引する正しいオプションを選択するを参照してください。）
ここでは、オプションの購入（または「長期化」）に重点を置いているため、オプションの作成（または「短期化」）を伴う戦略ではなく、オプションに支払われるプレミアムにリスクが限定されます。 具体的には、次のオプション戦略に焦点を当てています。
- ロングコールロングプットロングブルコールスプレッドロングベアプットスプレッド
これらの例では取引手数料が考慮されていないことに注意してください。これは、取引のコストを大幅に増加させる可能性があります。
DIAのロングコール
戦略 ：DJIA ETF（DIA）のロングコール
根拠 ：基礎となる指数の強気（DJIA）
選択されたオプション ：9月$ 183コール
現在の価格（ビッド/アスク） ：3.75 / $ 4.00
最大リスク ：$ 4.00（つまり、オプションプレミアムの支払い）
損益 分岐点：オプションの有効期限による187ドルのDIA価格
潜在的な報酬：（一般的 なDIA価格-187ドルの損益分岐点価格）
最大報酬 ：無制限
基礎となるセキュリティに強気であれば、コールでロングポジションを購入または開始します。 当時のDIAユニットの最高値は182.68ドルで、これは2015年3月2日、DJIA指数が18, 288.63でピークに達した同じ日に到達しました。 183ドルの行使価格は、DJIAが2015年9月18日のコールの満了までに2015年3月の最高値を超えて急上昇することを意味します。
DIAユニットがオプションの有効期限で183ドル（ダウジョーンズレベルの約18, 300に相当）を下回ると、通話に対して支払った4ドルのプレミアムを失います。 このオプションのポジションでの損益分岐点価格は187ドルです（つまり、ストライク価格183ドル+支払額4ドル）。 これが意味するのは、ダイヤモンドが9月18日に187ドルで正確にクローズした場合、コールは4ドルで取引されるということです。 それらを4ドル（9月18日の取引終了直前）で販売すると仮定すると、コールを購入したときに支払った4ドルのプレミアムを回収します。唯一の費用は、オプションポジションのオープンとクローズに支払う手数料です。
損益分岐点187ドルを超えると、潜在的な利益は理論的には無限になります。 IIダウ・ジョーンズが満了前に20, 000に急騰した場合、DIAユニットは約200ドルで取引されます。 183ドルのコールは17ドル前後で取引され、コールポジションで13ドルの利益または325％の利益が得られます。
DIAのロングプット
戦略 ：DJIA ETF（DIA）を長めに
根拠 ：基礎となる指数に弱気（DJIA）
選択したオプション ：9月175ドル
現在の価格（ビッド/アスク） ：$ 4.40 / $ 4.65
最大リスク ：4.65ドル（つまり、オプションプレミアムの支払い）
損益 分岐点：オプションの有効期限によるDIA価格170.35ドル
潜在的な報酬：（ 損益分岐点価格170.35ドル–一般的なDIA価格）
最大報酬 ：$ 170.35
基礎となるセキュリティに弱気であれば、ロングプットのポジションを開始します。 この例では、オプションの有効期限までにダウが少なくとも17, 500に低下することを探しています。これは、現在の取引レベルである18, 100から3.3％の低下を意味します。
DIAユニットが175ドルを超えた場合（これは約17, 500のダウジョーンズレベルに相当します）、オプションの有効期限までに、プットに対して支払った4.65ドルのプレミアムを失います。
このオプションのポジションの損益分岐点価格は170.35ドルです（つまり、175ドルから4.65ドルのプレミアムを差し引いた行使価格）。 したがって、ダイアモンドが満了時に正確に170.35ドルでクローズした場合、コールは購入価格4.65ドルで取引されます。 この価格でそれらを販売する場合、損益分岐点になり、発生する唯一の費用は、オプションのポジションを開閉するために支払われる手数料です。
損益分岐点170.35ドルを超えると、潜在的な利益は理論的には最大170.35ドルになります。これは、Diamondsが0ドルに下がるという不可能な場合に発生します（DJIAインデックスもゼロで取引する必要があります）。 ダイヤモンドが満期までに170.35ドル未満で取引されている場合、プットポジションはお金を稼ぐでしょう。これは約17, 035のインデックスレベルに相当します。
ダウ・ジョーンズが満了までに16, 500まで急落したとしましょう。 ダイアモンドは165ドルで取引され、175ドルのプットは10ドル前後の価格で、潜在的な5.35ドルの利益またはプットポジションの115％の利益が得られます。
DIAでのロングブルコールスプレッド
戦略 ：DJIA ETF（DIA）でのロングブルコールスプレッド
根拠 ：ダウ・ジョーンズの強気だが、支払われる保険料を減らしたい
選択されたオプション ：9月$ 183コール（ロング）および9月$ 187コール（ショート）
現在の価格（ビッド/アスク） ：183ドルの通話で3.75 / 4.00ドル、187ドルの通話で1.99ドル/ 2.18ドル
最大リスク ：2.01ドル（つまり、正味オプションプレミアムが支払われる）
損益 分岐点：オプションの有効期限によるDIA価格185.01ドル
最大報酬 ：4ドル（コールストライク価格の差）から2.01ドルの正味支払額を差し引いた額
ブルコールスプレッドは、コールオプションのロングポジションとコールオプションの同時ショートポジションを、同じ満了であるがより高い行使価格で開始することを含む垂直スプレッド戦略です。 この戦略の目的は、基礎となるセキュリティに対する強気な見解を活用することですが、完全に長いコールポジションよりも低コストです。 これは、ショートコールのポジションで受け取ったプレミアムを通じて達成されます。
この例では、支払われる正味保険料は2.01ドルです（つまり、183ドルのロングコールポジションに対して支払われる4ドルのプレミアムからショートコールポジションで受け取られるプレミアム1.99ドルを差し引いたもの）。 オプションを購入またはロングするとアスク価格を支払い、オプションを売りまたはショートするとビッド価格を受け取ることに注意してください。
この例の損益分岐点の価格は、185.01ドルです（つまり、ロングコールでのストライク価格183ドル+支払われる正味プレミアムの2.01ドル）。 ダイアモンドがオプションの有効期限で約186ドルで取引されている場合、総利益は3ドルになり、純利益は0.99ドルまたは49％になります。
このコールスプレッドで期待できる最大粗利益は4ドルです。 ダイアモンドがオプションの有効期限までに190ドルで取引されているとします。 183ドルのロングコールポジションで7ドルのゲインがありますが、187ドルのショートコールポジションで3ドルの損失があり、全体で4ドルのゲインになります。 この場合の純利益は、支払った2.01ドルの正味保険料を差し引いた後、1.99ドルまたは99％です。
ブルコールスプレッドはオプションポジションのコストを大幅に削減できますが、潜在的な報酬も制限します。
ロングベアーがDIAに広がり
戦略 ：DJIA ETF（DIA）にロングベアプットスプレッド
根拠 ：ダウ・ジョーンズに弱気だが、支払われる保険料を減らしたい
選択されたオプション ：9月$ 175プット（ロング）および9月$ 173プット（ショート）
現在の価格（ビッド/アスク） ：175ドルのプットで$ 4.40 / $ 4.65、173ドルのプットで$ 3.85 / $ 4.10
最大リスク ：$ 0.80（つまり、オプションプレミアムの支払い）
損益 分岐点：オプションの有効期限によるDIA価格174.20ドル
最大報酬 ：2ドル（つまり、コールストライク価格の差）から支払われた正味プレミアム0.80ドル
ベアプットスプレッドは、プットオプションのロングポジションとプットオプションのショートポジションを同時に開始し、有効期限は同じであるが行使価格が低い垂直スプレッド戦略です。 ベアプットスプレッドを使用する理由は、潜在的な利益の低下と引き換えに、より低いコストで弱気ポジションを開始することです。 この例の最大リスクは、0.80ドルの正味支払保険料（つまり、175ドルの長いプットに対して支払われる4.65ドルのプレミアムと、173ドルの短いプットに対して支払われる3.85ドルのプレミアム）に等しくなります。 最大総利益はプット行使価格の2ドルの差に等しく、最大純利益は1.20ドルまたは150％です。
ボトムライン
ダウ・ジョーンズでオプションを購入することは、リスクに精通している限り、取引オプションの資本要件が大幅に低いため、ETFの取引に代わる優れた選択肢です。
