配当顧客とは何ですか？
配当顧客は、会社の配当方針について同様の見解を共有する会社の株主のグループの名前です。 配当顧客の株主は、一般的に、同等の所得水準、税務上の考慮事項、または年齢に基づいて特定の配当支払い比率の好みを決定します。 例えば、退職した投資家や現在の投資収入を望む人は、配当金の支払い記録が高い企業の株式を買うかもしれません。 一方、若い株主、またはプライムインカムと貯蓄年にいる株主は、配当を分配するのではなく、フリーキャッシュフロー（FCF）を使用して成長に資金を提供することを会社に希望する場合があります。
配当顧客について
配当顧客の株主は、会社が配当で支払う金額を共通に好みます。 一般に、配当顧客のメンバーは、どの企業の配当分配方針が彼らにとって最も有益であるかに基づいて投資決定を行い、投資目標に最も沿っています。 配当顧客は、企業に特定の配当政策を採用するよう圧力をかけることさえあるでしょう。 たとえば、利益のために寛大な配当利回りに依存している株主は、会社に継続性を維持するか、配当を増やすよう圧力をかける可能性があります。 調査によると、企業の配当顧客からの要求は大きく、広範囲に及ぶ可能性があります。
顧客効果
実際、企業の配当顧客の見解と一致しない方針の変更は、顧客効果と呼ばれるものを促進する可能性があります。 この理論は、配当、税、または別のポリシーの変更が投資目標に影響を与える場合、投資家が証券の価格に直接影響を与える可能性があるという仮説を立てています。 言い換えれば、ポリシーの変更が個人の目的と一致するか、または一致しなくなった場合、個人は証券を売買することができます。 顧客効果の真実性については、多くの議論があります。 一部の人々は、株価を大きく動かすには、企業の顧客の単なる希望よりも多くの要因が必要だと考えています。 ただし、以下の例は、顧客効果の強力なケースを示しています。
Winn-Dixieストア
2001年9月25日に市場が閉鎖された後、フロリダ州ジャクソンビルのスーパーマーケットチェーンであるWinn-Dixie Stores、Inc.は、年間配当1.02ドルを削減すると発表しました。 同社の方針は、各四半期の初めに1株当たり8.5セントの毎月3回の配当支払いを宣言することでした。 この配当政策は、通常の現在の収入を重視する投資家の顧客を引き付けました。
新しい計画では、会社は四半期ごとに5セントの配当を宣言し、毎月の配当を廃止します。 （当時、Winn-Dixieは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）で毎月の配当を支払う最後の会社の1つでした。）同時に、Winn-Dixieは2002会計年度の業績予想を引き下げ、第1四半期の利益は予想される1株当たり24〜30セントではなく、1株当たり15〜18セントの範囲です。 このニュースに続き、Winn-Dixieの株主は株式の価値が急落したことを知りました。 翌日の取引中、Winn-Dixieの普通株は7.37ドル下落して12.41ドルになりました。これは非常に大量の取引で37％の下落を意味します。
Winn-Dixieの最高財務責任者（CFO）は、株主への現金支払いの代わりに資本増価を強調する戦略を変更しているため、新しい配当方針により財務の柔軟性が高まると述べました。 しかし、明らかに、株価の大幅な下落は、既存の株主がWinn-Dixieの新しい重点を評価していないというメッセージを送った。
配当政策とは対照的に、「コースを維持する」ことは最良の政策かもしれません
この物語が示すように、大規模な政策転換は、同社の長期的な利益と株主のポートフォリオの両方にとって破壊的である可能性があります。 会社が配当の支払いパターンを確立し、特定の顧客を引き付けたら、一般的に、過度の変更を行わないことが最善です。 投資家は、希望する支払いプロファイルを提供する企業にいつでも切り替えることができますが、そのような変更には仲介手数料やその他の費用が伴います。 そしておそらく、顧客にそのような不便を乗り切らせた企業は、その努力に対してより低い株価で報われるかもしれない。
